目前，人工智能已经成为科技企业发展的明确方向，充分把握人工智能时代的巨大增长机遇，也将为企业带来更多的长期发展空间。 作为领先的科技公司，联想集团正锚定AI，并以AI PC为牵引，锁定未来增长机会，进入新的发展周期。
这可以从联想集团近期财报中看出：“持续投资多元化增长引擎，释放AI领域新的增长机会”，这也意味着联想集团正在推动以AI为中心的智能化转型，从业绩来看，其战略转型转型正逐步进入现金期。
联想集团财报显示，截至去年底，2023财年第三季度，联想集团营收1136亿元，同比增长3%，环比增长9%，净利润26亿元，同比下降，但环比增长35%，盈利能力连续两个季度提升。
在联想集团核心业务IDG智能终端业务中，PC业务重回增长轨道，在全球市场占有率最大的行业中占据稳固地位，PC以外的手机和平板电脑业务实现了两位数的增长。 去年下半年，联想集团宣布将推动AI电脑发展，引领PC产业发展，加速新一轮换代周期的到来，推动发展更大的增长空间。
联想集团非PC业务占集团整体营收的42%，战略转型取得显著成效。 这主要是由于联想集团SSG解决方案服务业务继续保持两位数增长，营业收入达到146亿元的历史新高，营业利润率超过20%。 在云和企业客户需求复苏的带动下，ISG基础设施解决方案业务环比增长，存储、软件和服务等核心产品总收入74亿元，同比增长36%，边缘计算同比增长12%，推动联想集团成为全球第三大存储设备和人工智能基础设施提供商。
联想集团稳健的业绩背景和AI带来的长期增长势头，赢得了国内外各大投行和券商的一致看好。
花旗：新一财季业绩好于预期，AI基础设施边缘AI将是长期增长机会
联想的3QFY24业绩分别比花旗和彭博社的普遍预期高出9%和10%，这主要是由于更好的费用控制和非经营性收益的增加。 管理层看好联想集团24E-25财年PC产业复苏换代周期和AI基础设施边缘AI发展，这将带动更好的销售增长和更高的利润率。
特别是，人工智能基础设施和边缘人工智能产品将推动联想的长期增长，这得益于行业的复苏以及人工智能基础设施和人工智能PC的增长机会。 联想预计，AI PC将在2025-26财年通过丰富配置，为ASP利润率的扩大做出贡献; 在服务器方面，联想预计人工智能和通用服务器将实现更平衡的增长，而包括L40S、MI300和H200等GPU解决方案在内的产品组合的推出将有助于今年实现更好的增长势头。
PC和服务器行业在去年的低谷之后，今年可能会恢复增长，花旗认为联想可以凭借其产品**和成本控制能力从复苏中受益。 花旗表示，它将把任何一个都视为一个增加的机会。 基于10倍的每股收益率，联想集团的目标价为10港币5元，维持**评级。
高盛：业绩符合预期并维持**
财报发布后，高盛仍看好联想集团，主要原因包括：PC业务正在复苏，联想集团去年第四季度PC出货量同比增长4%，预计2024年业务有望同比增长25在Windows 11、AI PC等新产品周期和较低基数下， 其中台式机将增长11%，笔记本电脑将增长8%，进一步巩固行业地位。高盛表示，联想的商业模式曝光率高，处于全球领先地位，可以更好地支撑其在行业整合下的PC市场份额增长。
ISG业务收窄跌幅，但环比增长24%，反映出其服务器业务趋于稳定，AI服务器和存储业务强劲扩张。 SSG收入继续以两位数增长，预计2024财年将增长15%-20%，这得益于相关支持服务。
在估值方面，它基于联想集团 2025 年每股收益的 9.5%5倍市盈率目标，来自同行业的低平均水平，与其他两家领先的PC制造商（惠普、戴尔）一致，与联想集团的2年平均水平一致，目标价为11港币54元，维持**评级。
摩根大通：ISG收益略高于预期
联想集团本季度营收环比增长9%，同比增长3%，较预期高出约3%，主要得益于IDG和ISG业务的增长。 IDG营收呈现韧性，得益于多个地区和高端产品的销售增长，环比和同比均有增长ISG业务环比增长24%，主要得益于关键服务器客户订单和季节性因素。 由于经营杠杆的增加，联想集团的营业利润为39%，好于预期。
目前，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）认为，投资者将更加关注联想集团需求复苏的幅度和AI产品的潜力。 基于PC和服务器市场的复苏以及AI PC的增长，联想集团将目标价定为10港币3元。
里昂证券：AI PC值得期待
联想集团在24财年第三季度实现了稳健的净利润，超出预期105%。其中，PC和手机业务呈现稳健态势，市场份额增加，产品组合更好。 预计从2025年开始，AI PC将为联想集团带来更大的贡献。
联想集团管理层预计，AI PC将提高ASP5%-10%，同时提高利润率。 里昂证券表示，短期内PC需求将出现一些延迟，因为消费者可能会等待AI个人电脑在2024年下半年推出。 不过，联想集团的PC复苏仍在进行中，作为PC市场最大的参与者，随着市场份额的提升，PC出货周期正在恢复，PC前景稳健，此外，AI PC将帮助联想集团提高PC出货量、平均售价和利润率，帮助其加速新周期PC出货量的回升。
基于PC的上行周期和联想集团的**AI PC，将其估值期从2025财年末延长至2026财年初的平均每股收益，目标为**960港元，市盈率维持在11倍不变。
此外，摩根士丹利认为，联想集团是整体PC换机周期和AI电脑的主要受益者，而联想集团PC和服务器最糟糕的时刻已经过去，有望在未来几个季度恢复增长，为中长期增长奠定基础。