强生公司突然不被分析师看好。
在医疗保健领域，强生公司（Johnson & Johnson）凭借其多元化的药品和医疗设备组合，以及邦迪（Bondi）和李斯特林（Listering）等标志性品牌，一直受到投资者的关注。 然而，尽管强生公司即将再次提高股息，并且有连续61年增加股息的记录，但华尔街分析师开始对此采取中立立场。
一些分析师指出，强生公司的股息增长历史虽然具有传奇色彩，但近年来经历了大幅减速，甚至到了令人沮丧的地步。 通过比较不同时期的 10 年复合年增长率，可以清楚地看到这一趋势。 从数字上看，强生的平均股息增长率一直在逐年下降，2023年的股息增长率仅为53%，是多年来的最低水平。
这表明该股的股息增长趋势正在放缓，短期内难以逆转。
此外，强生公司2023年的业绩显示，其销售额增长了65%至852亿美元。 然而，净利润同比下降18%6%，只有133亿美元。 这一表现引发了人们对强生公司盈利能力的质疑，并进一步加剧了对其股息前景的担忧。
更令人担忧的是，强生的投资回报并不高，只有29%。在股息增长持续减速的背景下，这种收益率水平不太可能激励投资者。 考虑到强生公司的盈利能力和品牌实力，这种股息增长的放缓确实令人费解。
事实上，越来越多的分析师认为，强生**的吸引力在一定程度上受到股息增长减速的影响。 虽然该公司拥有优质品牌和多元化的投资组合，但在当前市场环境下，投资者可能需要更加谨慎地评估强生公司的股息前景和盈利能力。
在全球经济衰退的阴影下，许多公司纷纷削减股息以应对困难，美国电报公司（AT&T）的举动就是一个鲜明的例子。 尽管其商业模式看起来很稳固，但沉重的债务负担迫使 AT&T 决定在 2022 年削减股息。 这一事件给投资者敲响了警钟，不要盲目依赖过去的股息增长趋势。
然而，在这种背景下，强生公司似乎是一个例外。
其多样化的产品组合，涵盖从普通外科到制药、视力保健到消费者健康产品的方方面面，使强生公司看起来更像是医疗保健和消费品ETF，而不是一家公司**。 这种商业模式的稳定性为强生公司带来了强劲的现金流，确保了其继续支付股息的能力。
历史数据显示，强生公司过去从未经历过连续三年的收入增长，调整后的每股收益一直呈现出一致的增长趋势。 即使在连续 60 多年增加股息后，该公司仍保持健康的派息率。
2023财年，强生公司调整后每股收益增长了111% 至 992 美元，派息率略低于 48%。 这些数字无疑证明了强生公司的财务实力。
此外，强生公司是仅有的两家被标准普尔授予AAA信用评级的上市公司之一（截至8月），甚至高于美国**。 这无疑进一步增强了投资者对强生公司财务状况的信心。
但是，尽管强生公司在许多方面都表现出色，但其股息增长前景令人担忧。
近年来，强生公司的股息增长明显放缓，这一趋势反映在不同时期的10年复合年增长率上。 这种放缓似乎并非偶然，而是强生公司管理层谨慎策略的结果。 但在分析师看来，这无疑对强生公司产生了负面影响。
投资者可能会问，为什么一家在其他领域表现如此出色的公司会在股息增长方面遭受挫折？ 这是否表明强生公司未来的增长潜力有限？ 或者这是否意味着管理层在权衡股息增长与公司的其他投资需求时做出了不同的选择？
这些问题没有简单的答案。
可以肯定的是，强生公司股息增长的放缓引起了市场的关注。 对于那些依赖股息收入的投资者来说，这可能是重新评估强生公司价值的时候了。 虽然强生公司在许多方面仍然是一家优秀的公司，但其股息增长前景的不确定性无疑为其业绩蒙上了阴影。
强生公司最新的财报数据显示，虽然其销售额已实现6%的同比增长5%至852亿美元，但其净利润大幅下滑，下降了186%至133亿美元。 这一表现引发了人们对强生公司增长前景的怀疑。
具体来看，强生2023年的医药业务增长相对疲软，仅为42%至54759 亿美元，而医疗技术业务实现 108%至304亿美元。 报告期内医疗器械业务表现良好，同比增长13家3% 至 767亿美元，但这似乎并不能完全弥补制药业务增长的缓慢。
展望2024年，强生预计销售额仅增长5%-6%，与过去三年超过12%的年均销售增长率相比，下降超过50%。 这种预期无疑加剧了市场对强生公司增长前景的担忧。
在业务重组方面，强生公司（Johnson & Johnson）在六个月前完成了其消费者健康部门Kenvue的分拆，这是其近140年历史上最大的一次重组。 此举旨在专注于制药和医疗器械业务的高利润机会，以推动增长。 然而，投资者对这一战略调整是否会产生预期效果仍持谨慎态度。
此外，强生公司还面临数千起与滑石粉产品有关的诉讼。 诉讼称，强生公司的滑石粉产品被致癌物质石棉污染，导致卵巢癌和数人死亡。 虽然这些产品现在归Kenvue所有，但强生公司对在美国和加拿大生产的所有滑石粉相关产品负责。 这种诉讼风险无疑给强生公司的未来发展蒙上了阴影。
在制药业务方面，强生公司的增长是由Darzalex、Erleada和Stelara等重磅药物推动的。 然而，Stelara的专利保护于去年年底到期，为生物仿制药竞争对手进入市场提供了机会。 虽然强生公司通过与安进等制药商签署和解协议为自己争取了更多时间，但从长远来看，此举是否能够维持其市场地位还有待观察。
与此同时，强生公司（Johnson & Johnson）的前列腺癌药物Zytiga和与艾伯维（AbbVie）联合销售的抗癌药物imbruvica的销售额下降也拖累了其制药业务的增长。 雪上加霜的是，根据《通胀削减法案》，Imbruvica 和 Sterara 都将受到第一轮医疗保险药物谈判**的影响。 这无疑将进一步压缩强生在制药业务中的利润率。
总体而言，强生公司在财报发布后面临许多挑战。 除了业务增长缓慢和诉讼风险外，还需要应对医疗保险药物谈判**和生物仿制药竞争对手的冲击。 这些因素的结合使强生公司的未来变得不确定。
据悉，强生公司最畅销的药物Stelara明年将失去专利保护，目前还有仿制药处于3期临床阶段。 这意味着在未来3-4年内，Sterara将面临来自仿制药的激烈竞争。 根据FiercePharma在2021年公布的数据，强生公司未来10年将面临多款超级重磅药的专利悬崖问题，这无疑给强生公司未来的发展蒙上了阴影。
坚实的专利壁垒不仅可以有效保护企业的创新成果，防止技术被竞争对手模仿或抄袭，而且可以显著提升企业的核心竞争力，在激烈的市场竞争中为企业赢得先机。 此外，在资本市场中，拥有强大专利组合的公司往往更有可能受到投资者的青睐，为其进一步的研发和扩张提供资金。
然而，近年来，随着全球生物医药领域的快速发展，一个令人担忧的现象逐渐浮出水面：越来越多的药物因专利保护期满而面临来自仿制药的激烈竞争，导致其利润出现断崖**。 根据欧盟披露的数据，仿制药上市仅两年后，其**迅速下降到原药企业的40%，这无疑给原药企业带来了巨大的冲击。
以连续10年蝉联全球销量第一的全球第一降血脂药物立普妥为例，其专利到期后销量达到巅峰时期的14%，足以说明专利悬崖对原药企的毁灭性冲击。 更重要的是，专利悬崖不仅会在短期内带来巨大的收入压力，还会迫使企业在10-20年内调整核心业务，以适应新的市场环境。
专利悬崖成为生物医药行业亟待解决的问题之一。 对于原药企业来说，如何在专利保护期满前做好充分的准备，以应对仿制药的竞争，将是未来能否在市场上站稳脚跟的关键。
因此，华尔街分析师在过去三个月中将8个和7个持有评级合并后，给予强生公司的共识评级为“中等”。 目前，该股的平均目标价定为17767 美元，暗示可能有 11 个4%的空间。
然而，在承认强生公司股息增长记录具有非凡的弹性和抗衰退性的同时，分析师也不得不指出，强生公司股息增长的明显减速和面临专利悬崖是不容忽视的问题。 这种趋势可能会对寻求稳定收入的投资者产生心理影响。
强生公司凭借其多元化的投资组合和强劲的现金流，一直被视为一项合理的投资。 现在，股息增长放缓的迹象使一些投资者开始重新评估他们的投资策略。 尽管市场普遍预计强生公司将再次提高股息，但分析师认为，投资者可能面临低于历史平均水平的增长率。
值得注意的是，强生公司在其2023财年业绩中实现了两位数的调整后每股收益增长。 然而，这一亮点似乎并没有完全消除市场对股息增长放缓的担忧。 投资者在做决定时可能需要更仔细地权衡各种因素。
鲲鹏项目
作者 | nikolaos sismanis &rickzhang