制作人 |子弹金融。
作者 |韩炜.
编辑 |闪电。
美国编辑 |倩倩。
审计 |颂。
2023年，国内股票和固定收益资产将是“前两个天堂”，在股弱债强势的格局下，第一公司的资产管理水平将真正篇章可见。
根据AMAC数据，到2023年底，中国公开发行规模为276万亿元，26.2022年底0万亿元，相比增长6%。 不过，也有**公司逆势萎缩，汇添富就是其中之一。
2023年初，汇添富资产净值排名行业第9位，到年底，已跌至第10位。
不计货币**，汇添富2023年非商品产品将“缩水”约680亿元。 与排名前10位的**公司相比，汇添富的规模排名最后，但年度资产净值“缩水”的规模排名第一。
选股者“ ......“相信长期投资的力量”。这些曾经放在**中心的广告，今天还能给投资者留下深刻印象吗？
2023年末非商品**前十大公司席位变化不大，但汇添富的“缩水”尤为明显：是唯一一家年跌幅超过600亿元的**公司，较2023年初“缩水”13%。
为什么汇添富的资产净值开始下降？ 界面新闻 子弹财经从产品构成和新规模两个方面进行分析。
我们先看一下产品构成，将非商品资产净值与嘉实**进行对比，同样在4500亿元到5500亿元之间，但净值规模在2023年将大幅上升。
对比可以看出，2023年底，嘉实**非商品大部分为风险波动较小的债券基数，而“大股本”载富超过一半的产品类型为混合型和**型，在股弱债强、A股全年表现疲软的背景下，是不利的。 在2023年末非商品企业排名前10位的公司中，汇添富“股基+混基”比例最高。
虽然“求富险”，但2023年的运气天平并不偏向“用高风险赢高回报”的一面。
从产品份额分析也可以从另一个角度提供参考。 虽然嘉实和汇添富在2023年**和混合型产品的份额有涨有减，但前者债券产品的份额大幅增加，而后者的份额有所下降。 在全年强债弱股的趋势下，汇添富的运营显然不是最优解决方案。
从新发行规模看，2023年新**发行将遇冷，新**数量、发行份额、平均发行份额均将跌至历史低位。 从拆分不同类型**来看，债券类型**最受欢迎，主动股**发行冷淡——这显然对“大股本持有人”汇富非常不利。
根据成立日期，2023年市场推出约1,200只新上市**，其中48只产品由汇添富设立。 新产品数量可排行业第三，仅次于华夏、易方达; 但由于股权基数和混合基数的规模一般都远小于债券基数，从发行规模来看，2023年新发发行规模只能排在行业第11位。
根据有效认购金额排名，剔除债务基数，汇添富2023年最“受欢迎”的新产品是当年5月成立的被动指数***汇添富国信央企股东回报ETF”。 当时，“中特价”概念势头火爆，产品发行后单位净值也有所上升，但在年底市场疲软的情况下，跌破发行面值。
曾经打出“选股专家”的广告语，汇添富真的能给投资者带来“会致富”吗？ 让我们来看看其产品的性能。
站在2024年1月底，回顾过去一年，由于海外股市表现良好，“汇添富全球互联混合”系列的QDII**收益率表现突出，近一年涨幅近50%。
仅看股票和混合型产品，过去一年录得正回报的产品不到10只，表现较好的是能源ETF和与北京证券交易所相关的ETF**。 跌幅较大的产品有“优选收益灵活配置组合”、“沪港深优势定开”、“社会责任组合”、“智能制造**”、“港股通聚焦增长”等产品，一年内跌幅超过40%。
让我们横向比较。 为避免行业波动的影响，我们选择部分沪深300指数增强型产品进行横向比较。
过去一年截至2024年1月底，汇添富沪深300基本面增强指数A、南方东英沪深300增强A、富国沪深300指数增强A及华宝沪深300增强A四种产品的回报率分别为-2201%、-15.99%、-13.96% 和 -1628%，而同期沪深300指数涨跌-2027%。
换言之，汇添富的沪深300指数增幅产品，是上述4个**中唯一一个没有用完超额收益的产品。
市场涨跌，周期来来去去，回顾过去，汇添富曾经是投资者的宠儿。 不过，很多人会捧着一个**很久，过去的中环球“爆款”现在表现如何？
2020年7月，A股在上行通道中走势越来越快。 当年7月6日，“中国寰宇中型市值精选混合投资**”半日内以超百亿元的价格售出。 在当天提前结束募资后，点燃投资者热情的消息依然传来。 7月6日晚间，汇添富决定，上述**募资规模上限为300亿元，使得本产品成为首例罕见的“事后限额”案例。 根据7月7日公布的认购申请确认比例计算，**的首次发行规模高达惊人的近700亿元。
过去一天铸造数百亿元，现在这个巨型产品表现如何？ 该产品的管理人**仍为胡新伟，公开数据显示，截至2024年1月底，汇添富中盘价值精选混合A类和C类产品的份额规模为678亿和136亿元，规模连续多个季度萎缩; 2023年四个季度中，有三个季度***保持在90%以上; 单位净值跌至0左右65；截至2023年底，公布的仓位明显是“白酒味”，前6名重股均为白酒或啤酒股。
在那个“火风”频发的时期，有声音呼吁关注如此大规模的**难以建立的职位，对**管理者的管理能力提出了巨大挑战。 掌舵的产品规模会不会超出管理者的能力范围？ 这些天来，这种观点和讨论越来越多。
2023年对于投资股权偏向型产品的人们来说，是体验不佳的一年，与“旱涝保障收益”、赚取管理费的**公司相比，已经引起了投资者的不满。
华环球甚至一度被称为“**刺客”。 据《面包财经》2022年年中统计，当时公开市场大部分产品的管理费率为1%或以下，但“汇添富沪深300增强版”产品的管理费率达到1%5%，是同类产品中最高的。 此外，汇添富沪深500指数、上证50指数等指数产品的管理费率也相对较高。
根据同花顺iFinD收集的2023年中期报告数据，汇添富资产净值排名第10位左右，但报告期内其管理费用达到262亿元，位居行业第5位。 非商品基础，中国泛消费行业混合是贡献管理费最多的产品，目前该产品的费率为每年120%。
投资者对管理费的担忧也引起了监管机构的关注。 2023年年中，监管机构公布了公开发行**费率改革工作安排，包括推出更多浮动利率产品、降低主动权益**利率、完善费率披露机制等。 其中，新注册产品的管理费和托管费费率分别不得超过。 2%。
为了响应费率改革，打破“老百亏公司赚钱”的现象，汇添富也在改变。 公司宣布，自2023年11月8日起，其债券**“汇添富高息债券**”的管理费率为每年0.。7% 至 04%，托管费率提高02% 至 01%。
2023年第四季度，汇添富还发布了业内首批浮动费率**——《汇添富积极选择三年期定期开放混合利率》。据《深圳商报》解读，当收入较差时，即年化收入低于0时，产品的管理费仅为05%；如果收入不错，则为1%+20%的超额收益，绩效报酬上限为1%。 换言之，该产品的管理费最高为2%。
该产品是否得到投资者的认可？ 数据显示，该产品规模不足3亿元，与业绩挂钩浮动利率和三年期定开产品规模相比处于中等水平。 然而，这场为期三年的“长跑”才刚刚开始，投资者的持仓体验是否有了明显改善，还有待时间的考验。
Photo.com，基于VRF协议）。
为了给市场注入更多活水，提振投资者信心，自2023年以来，不少**企业大笔“自购”。 例如，在2023年8月的“自购潮”中，易方达等**公司发布自购公告，自购总额为87亿元人民币，其中汇添富**将“自掏腰包”出资5000万元，用于投资公司的主动股权**。
汇添富的自购行为并不“慷慨”。 根据同花顺iFinD编制的**自购数据，在截至2024年1月底的近一年时间里，汇添富公司的净认购金额为13亿元，位居行业第14位。 **和FOF是净认购量最大的两类产品，其次是混合和QDII。
据《中国**日报》报道，2023年上半年，在“明星经理人自购潮”中，汇添富胡新伟增持“中普消费升级”产品，买入超100万股，但同时“清仓”了他管理下的“汇添富稳增长”。
“还好提前赎回了，真是惨不忍睹” “天天切肉？ 我什么时候才能回来一点“ ”从来没能升到别人那里，这是怎么回事？ ——在璀璨环球**产品的消息区，早已有不少哀悼之声。
对此，**经理一直积极看涨。 例如，擅长投资消费板块的汇添富“顶流”经理胡新伟在最新的2023年季度报告中提到，“目前市场情绪相对悲观，很多消费企业的估值具有吸引力”，并提醒要注意一些好转的迹象，比如越来越多的消费企业加大分红或回购。
环球在广告口号中提到“坚信长远的力量”，而漫漫长夜中最具考验的时刻，一定是黎明前的黑暗。 汇添富希望让投资者与他们一起度过最困难的时期，但仍然需要从人民的角度提供更好的持仓体验。
文章中的标题图片来自：Camera.com，基于VRF协议。