近期股市涨跌不休，投资者可能会发现，过去几年市场积累的收益被逆转了，因为实际持有收益率等于净值-交易亏损的增长率，所以投资者账户的实际收益率和净资产的增长率总是有差值的。 比如，智敏小伟在年初买入了20万**，一年后**的净值上涨了25%，这促使小伟在年底额外投资75万元购买了同样的**，构成了100万的**资产。 但事与愿违，第二年**亏损20%，*资产缩水至80万，小伟第二年底失去信心，赎回75万元第三年，**净资产**20%，小薇的**资产为6万元。 以三年业绩计算，**净资产**增长了20%，但小薇却损失了14万。
可以看出，从净资产增速到我们实际持有收益率还有很长的路要走，大部分人忽略了降低我们实际收益率的“杀手锏”——交易损失。
接下来，我们将分析交易亏损的根本原因：
首先，我们相信高风险带来高回报。 即使投资者承担高风险，也未必能享受高回报。 高风险**通常以高波动性为特征，这是交易损失的重要因素。 从逻辑上讲，如果一个**的波动性较低，那么持有者在**卖出**时会比较平静，获得正收益的概率会增加;如果波动性较高，那么这种**的风格就会更加极端，持有者很难把握这种**的买卖点，从而放大交易损失，导致实际收益率下降。 二是频频追热调投资。 我们可能经常会发现，有**刚好符合市场短期热点，近期的表现比我们拥有的**好，我们无法抗拒“换车”的冲动。 然而，频繁更换**往往会导致更高的交易损失。 即使是最优秀的管理者，也往往在任何时候都无法保持优秀的业绩，不断的高买低卖，无论业绩有多好，采取这种经营方式也很难赚钱。 正因为如此，FOF可能是更适合大众投资者的品种：FOF可以帮助挑选优秀并与之匹配，当市场风格发生变化时，职业经理人将承担调整投资组合的工作，而不需要投资者频繁更换。
FOF**通过分散多种资产和多种投资策略，实现更好的风险分散，从而降低投资组合的波动性。
FOF**通常设置一定的持有期，可以改变高周转率投资者的交易行为，减少交易损失，实现更长期的投资目标。
文章**：中国**日报）。