**：中国券商。
投资小红书 - 第172期
尘土飞扬，伤痕累累，但我们仍然不得不相信。
如何面对不断调整带来的恐惧，历史是最好的老师。
A股历史上最惨烈的熊市是2024年6月至2024年6月，期间三一重工、海螺水泥、上汽集团等多家业绩优异的龙头企业跌幅超过50%，市场信心极度不足，甚至连“推倒重来”的声音一度广为流传。
但是，**不是无底洞，否则极点最终会来到泰来，势必会发生均值回归。 在接踵而至的牛市中，即使是那些不幸在熊市开始时开始表现股票的投资者，如果他们能坚持下去，最终也会在下一个牛市中得到丰厚的补偿。 在2024年6月至2024年10月的一轮完整牛熊中，海螺水泥**19次，三一重工**16次，上汽**3次。
统计数据显示，在2024年以前上市的80只中证300成分股中，70%以上的最大跌幅超过4年熊市，但经过一轮牛市和熊市，近90%的熊头成功抹去了熊市的跌势，其中一半以上不仅爬出坑，还涨了2倍以上。
如何面对对长期低迷的恐惧？价格投资老板张瑶的座右铭是，“做正确的事，不要让自己惹麻烦，自然不会有恐惧。 芒格曾经说过，“如果你没有遇到过大跌，那一定是你不够努力”，只要你在**呆得足够久，你一定会遇到像过去三年这样的大跌，关键是要做正确的事，不要被恐惧吓倒。
A股史上最长的大熊市。
由于金融造假猖獗，国有股计划悬而未决，A股于2024年6月开启了长达四年的熊市，当时上市的80只沪深300成份股中，近一半在这一区间内跌幅超过50%。
其中，恒力石化、四川路桥区间跌幅超过70%上汽集团和长安汽车的跌幅均超过60%;海螺水泥、新和成、华兰生物、恒生电子、三一重工等均跌幅超过50%。 在四年的熊市中，重量级股区间中最大跌幅超过30%，超过70%。
但在熊市结束时，有基本面支撑的加权股已经悄然爬出坑外，走向新高。 例如，万华化工在四年的熊市中一度下跌超过30%，但当上证综指跌破1000点，市场处于最差时，该股已经悄然超过熊市34%。海螺水泥区间最大跌幅为59%，但当价格转跌转上涨时，海螺水泥股价比四年前高出69%。 同样，招商银行的最大跌幅为18%，但当**在1000点时由跌转涨时，招商银行的股价已经比熊市前高出54%。
历经四年空头，A股先破后涨，上证指数先跌破1000点，随后迎来一波的牛市，一路涨至6124点。 在这轮牛市中，多数重量级人物不仅挽回了四年熊市的低迷，还创下了大位新高。
如果我们看一轮完整的牛市和熊市，从2024年6月到2024年10月，沪深300指数10只成份股上涨了10倍，在有可比数据的80只股票中占了12只5%；沪深300成份股29只涨幅在3倍至10倍之间，占比362%；沪深300指数成份股20只涨幅在1倍至3倍之间，占比25%。
在熬过熊市后，在下一轮牛市中，73%的重量级股不仅收复了四年熊市的失地，而且7年涨幅超过1倍，7年年化回报率超过10%。 不过，也有9只沪深300成份股未能成功收复四年熊市的失地，占比近10%。
Price Pitch Boss 座右铭：做正确的事。
熊市可能看起来无比可怕，仿佛是一个无底洞**，无情地突破了许多投资者的心理底线。 然而，上市公司作为一个整体，是一个经济体中最好的群体，其中绝大多数不仅能长期横穿牛熊，还能为投资者带来比固定收益产品更多的收益。
也许有人会说，避开熊市**后买入**，但实践证明，这种时机往往很难做到，很容易变成“低卖高买”，持股是更好的选择。
在2024年6月至2024年11月的22年超长期间，在80只具有同期可比数据的沪深300**中，有54只**增长了4倍以上，即67只5%的重量级人物为投资者提供了超过76%的年化回报率远胜固定收益产品。 其中，还有36只沪深300**股在过去22年中涨幅10倍，这意味着超过40%的沪深300重量级股的年化收益率为11%。
价格投资大佬张瑶说：“如果做正确的事，不让自己惹麻烦，自然不会有恐惧。 ”
投资的正确做法是什么？看看价格投资老板张瑶的投资之路，可以发现：
首先，张遥从来没回避过熊市，能够逆势从容地加仓，但对牛市泡沫却高度警惕，疯狂时可以果断离场。 2024年牛市高峰期，张瑶把钱借给券商，只赚固定收益，但在2024年第三季度A股惨淡的时候，他得以增持陕煤业。
大多数投资者都是完美的顺周期受害者，投资本质上是逆向的，“在悲观时期**可以解决投资中的大部分问题”。 绝大多数投资者在市场火热时都会情不自禁地进入市场，在市场冷的时候会情不自禁地退出。 这种不合时宜的进出方式往往会导致财富大幅下降。
其次，张瑶在投资上既找低估值又找优质，好公司大多数时候都是比较贵的，只有当市场情绪悲观时，好公司才会显得好。 张瑶是“合理优质公司”的长期践行者，他购买的**同时具有“低估值、高现金流、高分红”。 在投资的时候，他已经算计好了，五六年后，他可以带着上市公司的分红回本。 这也意味着，无论**多么悲惨，都与他无关。
此外，不惹麻烦意味着你的投资是反脆弱的，正如沃伦·巴菲特所说，就是“不依赖别人的善意”。 张瑶的投资都是财务稳健的，比如低负债率、高利润率、高商业模式可持续性、低产品迭代、高知名度、高现金流、高分红和多年低估值，这些都让这种**具有天然的韧性。
拒绝投资不恰当的**非常重要，正如投资的大厦建在“只有分红才能回报资本”的坚硬岩石上一样，风雨吹不来。 而如果投资的大厦建立在需要“后发者接手”的游戏的沙子上，那么市场情绪低迷就会让人担心，因为泡沫的破灭将导致投资的大厦倒塌。 责任编辑：张千尧 校对：刘荣志这些，用户正在观看突然！东方选业宣布：罢免孙东旭CEO职务！俞敏红同时。
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