经济观察报记者 劳莹莹“茶妈妈小绿柑橘12礼盒，让人爱不释手的茶妈妈小绿橙，今年的礼盒包更赏心悦目，送礼很体面，自饮又真实！ 春节前，李女士一直忙于自有茶品牌电商中心、物流产业园内各种春节茶礼品的询价、包装、配送。 她告诉经济观察报，今年对茶叶的需求比往年更大，一些老顾客已经提前两个月预订了春节茶道。
记者在李小姐的朋友圈看到，这些茶道包括熟茶和生茶，有的茶艺以古树为主要原料，并有一定比例的古树转入，价格有288元套、368元糕点、688元盒、880元盒， 1680元套和1880元套。春节前后，部分茶叶店业绩同比增长100%以上，高订单频发，乌龙茶、红茶等多个品类成为春节期间月销售额突破亿元的热门品类。
中国食品行业分析师朱丹鹏告诉经济观察报，茶叶本身的属性之一就是送礼，所以一直很“赚钱”，而传统茶叶行业属于高毛利行业，但很多国产茶品牌还没有进入规范化、专业化、品牌化、资本化、规模化的阶段， 而且在中国实现IPO上市非常困难。
虽然茶叶企业申请A股IPO多年，但A股依旧没有上市的茶叶企业。 朱丹鹏认为，随着澜沧古茶于2023年12月22日在港交所成功上市，“未来应该会有越来越多的茶叶企业选择在港股上市。
茶叶企业上市“难”
“第一股茶叶”的争夺战已经上演了十多年。
2012年6月，安溪铁观音向深交所提交招股书，但同年12月，安溪铁观音撤回上市申请。 随后的几年里，黄山谢裕达茶叶、安溪华翔源、云南七彩茶叶等企业试图登陆A股主板，但遗憾的是均未成功。 此前，香港只有两家公司，天府和龙润茶叶。 其中，龙润茶叶自2017年6月起停牌，并于2021年被香港联交所取消上市地位。
2020年以来，又一波茶叶企业崛起，包括中国茶叶、澜沧古茶叶、八马茶叶等，开始争夺“A股茶企第一股”，但至今仍无A**领域上市的茶叶企业。
2020年6月，中国茶叶首次提交招股说明书，2021年3月，中国茶叶第二次披露招股说明书。 2023年2月，中国茶叶第三次提交招股书，但至今仍未有后续进展。
同样，早在2013年，八马茶叶就曾寻求在深圳证券交易所中小板上市，但均未成功。 2015年巴马茶业率先上市，2018年终止上市; 2019年7月重启上市计划，并于2021年4月在深交所创业板申请上市。 2022年5月，巴马茶叶终止创业板IPO申请，并于同年9月转入**主板。 2023年9月28日，深交所披露，巴马茶业主板IPO审核状态变更为“终止”。
2020年7月3日，澜沧古茶首次披露招股书，寻求在深交所主板上市，并于同年12月16日再次更新。 2021年5月31日，澜沧古茶出现在2021年首次公开发行**申请终止审查的企业名单中。 撤料近一年后，澜沧古茶转入港股IPO。 2023年12月22日，澜沧古茶正式在港交所上市，成为普洱茶的“第一股”。
公开资料显示，2024年1月25日，福建闽东红茶产业科技有限公司在美国上市，并取得证监会备案通知书。 该公司于2023年10月向美国证券交易委员会提交了招股说明书，并于2023年11月向中国证券监督管理委员会提交了招股说明书。 该公司曾于2021年向香港联交所提交在香港联交所主板上市的招股说明书，但未有结果。
为什么毛利率差异如此之大
为什么茶叶企业的上市过程如此坎坷？
朱丹鹏告诉经济观察报记者，传统茶叶行业属于高毛利行业，虽然说其整体利润没有问题，但从整个采购、销售和库存、内部审计财务数据、纳税等操作都不规范，国内很多茶叶品牌还没有进入规范化， 专业化、品牌化、资本化、规模化的舞台，想要在中国上市，基本上都是非常困难的，都需要不断调整，以适应上市的需要。
记者查看了国内三大茶叶企业的招股说明书，发现毛利率高达40%以上。 其中，澜沧古茶招股书显示，2020年至2022年，澜沧古茶主营业务毛利率高达60%以上; 2019年至2022年上半年，中国茶叶主营业务综合毛利率分别为.。96% 和 4236%；2019年至2022年1-9月，巴马茶叶主营业务毛利率为72% 和 5345%。
朱丹鹏告诉记者，茶叶从种植到生产都属于第一产业，将茶叶加工成人们可以直接饮用的成品茶属于第二产业，茶叶服务业的消费属于第三产业。 在三大茶产业中，第一产业不赚钱，第二产业赚钱很少。 关键是第三产业，即品牌、渠道、终端在茶产业加工包装后，将茶叶行业加工包装给客户的阶段，毛利较高，这是茶叶品牌力的具体体现。
同时，记者还发现，澜沧古茶在三大龙头茶叶企业中营收和净利润最少，但毛利率最高; 中国茶叶收入和利润最好，但毛利率最低。 其中，2019年至2022年上半年，我国茶叶营业收入约为1634亿元，1893亿元，2434 亿美元和 14 美元23亿美元; 归属于母公司的净利润约为166亿元，239亿元，284 亿美元和 1 美元98亿美元; 2019年至2022年前三季度，八马茶产业营收为1023亿元，1266亿元，1744 亿和 146亿元，净利润为9087610,000元，116亿元，162 亿和 144亿美元; 2020年、2021年、2022年、2022年及2023年上半年，澜沧古茶营收为45亿元，558亿元，463亿元，223 亿美元和 2 美元32亿元，净利润为123亿元，129亿美元、7000万美元、3000万美元和2300万美元。
巴马茶业在招股书中表示，澜沧古茶的毛利率高于巴马茶业，因为澜沧古茶的主打产品是普洱茶，产品线结构与巴马茶业有较大差异。 同时，我国茶叶的毛利率低于巴马茶业，这主要是由于我国茶叶的产品结构与巴马茶业有较大差异，部分收入是毛利率较低的原料茶叶业务。 此外，我国的茶叶销售渠道也与八马茶业有很大不同，其主要销售渠道是“传统渠道”，即经销商从中国茶叶系统购买中国茶叶产品，通过批发或批发零售方式转售。 也就是说，在“传统渠道”模式下，各级渠道商都需要获得合理的利润率，而中国茶叶享有的毛利率相对较小。
纯茶和混合茶
在茶叶行业，茶叶品牌喜欢打造“山茶”、“年份茶”等优质品种。 例如，八马茶业新集系列产品以“汕头茶”、“陈年茶”等相对高价值的普洱茶为主，该系列产品推出后，2019年八马茶行业高端产品的销售收入和销售增长同比大幅增长。
八马茶业在招股书中介绍，汕头茶叶资源稀缺，特定产区的茶树具有得天独厚的生态环境，而特定产区得天独厚的地理环境造就了茶叶独特的香气和品质，产品价值相对较高。 自2019年以来，公司一直以“陈年茶”的形式销售部分储备普洱茶产品，并根据市场情况每年适度增加终端零售**。
除了八马茶业，澜沧古茶还有一种古树熟茶产品，叫做乌金系列。 从2009年开始，每四年推出一款新产品，据记者了解，产品从2009年的600元一砖涨到今天的3500元一砖。
不过，据记者了解，这些所谓的名山老茶的价格上还有很多不透明的地方。 在朱丹鹏看来，现在所有的名山名茶，都不能说不是正品，而是很难说不配。 茶山、产区、陈年茶的混合是不同的，但它们非常不同和不透明。
无论是来自名山还是名村，老茶客或业内人士，喝一喝都可以喝。 华南地区一位茶叶行业资深人士告诉记者。
据记者了解，茶叶分为纯茶和调和茶，前者往往来自单山或公园的茶叶，而后者则分别来自多座山或公园提取一定比例的茶叶加工，而茶叶品牌通常声称调和茶叶来自山区或公园，均来自名山村。
对于这两种茶，不同的茶人对此有不同的介绍，他们甚至不确定哪种说法可以相信。 2023年12月在广州举办的一次茶叶展上，有茶叶行业人士告诉记者，纯茶不是调和的，是稀缺品种，所以会比调和茶贵。 此后，另一位茶叶行业人士告诉记者，市场的主流依旧是调和茶，每座山和园都有自己的优缺点，调和茶可以互相借长，浸泡出来的味道会有惊喜，纯茶的味道太单一了。
澜沧古茶在申请A股上市时，中国证监会提出疑问，要求澜沧古茶说明调和茶的经营流程、生产工艺、生产周期等，同时说明确定不同品质茶和调和茶成本的具体依据，以及收取方法， 分配和结转各种成本和费用。