为从华尔街的启示录中获利而设立的交易所交易**也面临着自己的困境。
美国经济出乎意料的韧性和创纪录的**给一系列旨在抵御所谓的黑天鹅事件或意外灾难（如2008年信贷崩盘）的ETF蒙受了巨大损失，这些灾难使市场陷入混乱。
Simplify Tail Risk Strategy ETF （CYA） 周五晚些时候表示，它已经损失了 998%，目前正在撤回和清算。 其资产已从 1 减少1 亿美元减少到大约 200 万美元，即使在 1 年的反向拆分 20 年后，它也跌入了低价股。 管理该项目的简化资产管理公司拒绝对这一决定发表评论。
同样** Cambria Tail Risk ETF （TAIL） 的表现也好不到哪里去：自 2017 年成立以来，它已经损失了 46% 的资产，资产从近 5 亿美元的高位跌至 9000 万美元。
有一段时间，这种策略似乎会得到回报，因为大流行、乌克兰战争、通胀飙升和加息使世界陷入停滞，这些因素一度被认为几乎注定要在美国陷入衰退。 然而，它逆势而上，将标准普尔 500 指数从 2022 年的低点推高了 40% 以上。 这使得 ETF 遭受损失，因为它们实际上是在购买针对从未发生过的灾难的保险。
当市场处于上升轨道时，尾部风险策略效果不佳，“晨星研究服务公司首席评级官Jeffrey Ptak表示。 “这是一种领土。 ”
ETF 可以遵循多种策略，尽管它们经常购买标准普尔 500 指数的价外看跌期权（允许它们在市场大时卖出获利）或从大利润中获利的看涨期权。 芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）见顶。 简化尾部风险**将两者结合使用。
但是，当这些事件没有发生时，衍生品合约到期时一文不值，失去了他们所支付的一切。 Janus Velocity Tail Risk Hedged Large Cap ETF也在2018年清算。 另一个名为 Fat Tail Risk ETF 的 ETF 紧随其后，于 2022 年推出。
去年年底，美国债券和窄尾风险受到美联储将在经济完好无损的情况下结束加息的乐观情绪的沉重打击。
这种尾部风险对冲可以在市场急剧、突然的收缩中带来巨额回报，例如 2020 年 3 月的大流行或 2008 年雷曼兄弟的倒闭。 而这些**旨在承受损失，直到这样的灾难发生，随之而来的是巨大的回报。
Cambria Investment Management首席执行官Meb Faber表示，其尾部风险相对于其他风险表现良好，在市场上的损失“较少”。 他表示，他预计随着风险情绪的消退和对令人兴奋的估值的重新审视，人们对令人兴奋的**的兴趣将会增加。
如果市场转为趋势，“他说，”我们将看到大量资金回流到尾部。 ”
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