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回顾2023年：动力煤**、国内动力煤**窄幅震荡，先跌后涨。 秦皇岛港年内动力煤（Q5500K）均价为72684元吨，与2022年均价736元相比73元吨下滑989元吨。 炼焦煤**，2023年，炼焦煤**将呈现“V”型趋势，即一季度、二季度**、三季度**、四季稳定。 2023年京唐港主要炼焦煤均价为228289元吨，较2022年均价2840元04元吨下跌55715元吨。 动力煤需求 - 火力发电，火电对煤炭的需求仍然强劲。 动力煤需求——建材，需求持续低迷，但已企稳; 2023年化工需求旺盛。 炼焦煤和钢铁出口需求提振了需求。
动力煤供应，安全监管力度加大，国内增幅有限。 进口量仍然很高，但增长率有所收窄。 2023年下半年以来，主产区安全监管持续严格，停产或减产煤矿数量较上期大幅增加，增产难度。
展望2024年：
任职要求： 1动力煤需求，（1）电力部门。 预计火电装机容量将保持稳定，能源压载作用将继续保持。 （2）建材行业。 近年来，水泥熟料产能绝对值保持稳定，增速放缓。 （3）化学工业。 非电需求有所恢复，化工煤大幅增加，预计煤化工用煤将继续增长。 
2.炼焦煤需求，钢铁行业。 钢铁行业平稳运行，炼焦煤需求有望继续回暖。 2024年，在财政政策力度下，钢材库存将进一步减少，高炉开工率将继续保持高位，钢铁行业炼焦煤需求有望进一步增加。
供应：国内供应：未来安全监管不会放松，煤炭供应将受到一定程度的限制。 预计未来几年新建矿山数量将减少，行业固定资产投资增速将回落低位。 进口供应方面，预计2024年煤炭进口量将保持稳定。 目前，海外煤炭产能不大，难以大幅度增产，主要消费国需求量并未明显下降。 考虑到印度、东南亚等地对煤炭的需求日趋旺盛，预计我国煤炭进口增长空间不大，进口或将保持稳定。
*：动力煤**，动力煤价格保持稳定。 预计2024年供需总体平衡将保持，煤炭价格将保持稳定，预计全年将呈现前低后高的趋势。 炼焦煤**，预计中心将向上移动。 预计2024年炼焦煤供需趋紧，**有望小幅上行。
投资方向：市场动态的供需情况决定了煤炭的中心水平，煤炭仍处于高位。 **2024年煤炭市场供需基本平衡，煤炭**中心稳定。
煤炭行业的特点是红利高。
供给侧改革后，煤炭行业经营状况大幅改善，煤炭企业现金流充裕，股利分配能力强。 煤炭行业盈利能力良好，高分红凸显投资价值。 煤炭股估值目前处于历史最低水平，PE估值多为倍数，而合理估值一般在10倍左右，煤炭企业估值被低估。 建议优先考虑被低估的头部企业。 保持行业“推荐”评级。
投资建议：长期看好稳定高分红目标 中国神华（601088SH）、陕西煤炭工业（601225sh）。在短期内，将重点放在具有性能弹性的边际改进领域。 建议重点关注动力煤板块表现有弹性的广汇能源（600256）上海）、金空煤业（601001sh）；冶金煤行业有一个顺周期的边际改善机会：潞安环境能源（601699上海）、淮北矿业（600985sh）。
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化石能源-煤炭行业2024年投资策略：积极把握煤炭价格变化，建议关注高分红目标-华龙**-20240111 [第36页]”。
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