环境、社会和治理（ESG）规则是多边金融机构融资担保决策的重要考虑因素，涉及广泛的问题，具有复杂性、系统性和交叉适用性。 这对投资、建设和经营企业应如何应对和适用多边金融机构的规则提出了更高的要求。
项目层面的多边ESG规则值得关注。
在多元化融资过程中，国内投建运营企业无论使用多边金融机构的资金还是境外赤道原则金融机构的资金，都需要面对多边ESG规则的适用。 在实现共贷和共保的过程中，国内金融机构还可能在项目层面面临多边ESG规则。
1、在项目层面应同等重视ESG。
企业级ESG通常考虑两个方面：一是从外部投资者的角度来衡量公司的ESG绩效; 二是构建公司自身的ESG体系，在传统环境、健康、安全、企业社会责任之上，整合外部投资者和其他利益相关者的ESG诉求，提升自身管理水平。 在公司层面，ESG规则涉及公司治理、信息披露、业务范围、公司评级和估值。 企业层面的ESG规则有充足的资本市场数据作为研究变量，也有不同市场主体开发的定量分析模型。
另一方面，具体投资项目层面的ESG规则决定了项目能否获得东道国和金融机构的批准，能否在东道国成功实施。 项目级ESG规则由具体行动、规定流程和具体文本完成，是一套程序和基于规则的行为准则。 它需要扭转企业价值观; 将预设程序和关注点嵌入到设计方案、融资流程、施工组织、项目公司治理、项目运维等全流程中。 项目层面的ESG咨询体系和评估标准部分独立于公司层面的ESG。 由于市场竞争的原因，很难在资本市场信息数据库中查询具体项目的核心指标和遇到的ESG困难。 因此，在项目层面对ESG的系统研究很少，多为企业零散经验的积累，应引起投资、建设、运营企业管理层的重视。
其次，多元化融资需要面对多边ESG规则。
在“顺应国际惯例和债务可持续性原则，完善多元化投融资体系”的过程中，企业将面临多元化融资对应的两大ESG问题：赤道原则融资和多边金融机构融资。 多边金融机构融资担保支持的具体项目，需要适用多边金融机构的ESG规则。 赤道原则金融机构还将根据规则应用国际金融公司的环境和社会可持续性绩效标准以及世界银行的环境、健康和安全准则，前提是满足某些条件。 这进一步凸显了ESG规则在多边金融机构中的基准作用。
在项目之初，如何把ESG因素作为收入认定、承包运维采购、股东间治理、债务融资等重要因素，值得思考，也是对项目投资团队专业化的必然要求。
第三，多边ESG规则确实不同于国内金融机构的规则。
国内多家金融机构建立了项目层面评估机制、项目分类、优先扶持政策、环境评价重点内容指南等ESG基础设施工作。 另一方面，国内金融机构仍主要遵循单一东道国的标准，对于东道国没有标准的事项，仅参考中国标准和国际标准的适用。 在一些ESG标准不完善的东道国，国内金融机构本身似乎缺乏独立完整的标准体系。 国内金融机构有效性和贷款后检查的先决条件很少涉及特定的ESG要素。 国内金融机构很少在内部设立全职ESG职位。
相比之下，多边金融机构对项目级ESG文件进行了更详细的模型预设，并要求对ESG结果在每个阶段的粒度和作用达成共识。 多边金融机构的ESG顾问和技术顾问对具体项目拥有更大的支配权和否决权。 在一些项目中，多边金融机构的环境和技术顾问甚至可以根据专业开发商的技术成就提出额外的建议。
ESG规则对多边金融机构的应用和影响。
1. 多边金融机构ESG规则的适用。
东道国的标准是ESG基础，其次是投资和建设项目。 当多边金融机构作为融资担保机构时，如果东道国标准与多边规则不同，多边金融机构要求项目遵守两个标准中较为严格的标准。
与赤道原则不同，多边金融机构的ESG标准不区分国家，主要评估包括环境和社会部分，一般分为项目分类、影响评估、缓解措施、监测、跟进和反馈。 项目分类示例见表1。
该项目的环境影响评估要求依次降低，以进行a、b、c的项目分类。 A类和部分高风险B类项目需要提供完整的环境和社会影响评估（ESIA）报告和一系列社会环境评价专项文件，风险较低的B类项目对环境评价的要求较为宽松，C类项目无需提供相关评估报告， 只需要进行环境评估分析，评估可能产生的后果。
除了对项目进行整体分类外，一些多边金融机构还对特定的社会环境因素进行单独分类。 以亚行南亚项目为例，亚洲开发银行（亚行）根据《保障政策声明》对环境影响、非自愿安置、土著人民和其他因素进行了分级。
2. 赤道原则对多边ESG规则的适用。
赤道原则将东道国分为两类：指定国家和非指定国家，同时将项目分为三类：a、b和c（类似于多边金融机构）。 赤道原则机构将上述东道国分类与项目分类交叉应用，以决定是采用东道国ESG标准还是世界银行ESG标准。 一般而言，东道国标准对指定国家来说已经足够了，国际金融公司的《环境和社会可持续性绩效标准》和世界银行集团的《环境、健康和安全指南》适用于非指定国家。 C类项目有可能简化ESG流程。
在某些情况下，例如多边金融机构作为融资银行的平行融资或银团贷款模式，赤道银行参与，此类融资需要同时符合赤道原则和多边金融机构的ESG标准。 实践中，当两者规则交叉时，一般适用两者更严格的ESG标准，并出具相关报告供多边金融机构和赤道银行审查。
3. 多边金融机构ESG规则对项目层面的具体影响。
多边标准对项目的应用，对投资、建设、经营企业提出了更高的社会和环境评价要求标准，对项目的实施有很大影响。 具体影响如下。
1.项目建议书 概念设计阶段。
预测多边ESG规则的适用性可能会影响项目的选址、初步调查、项目启动方式、项目收益**和概念设计方案（匹配用户能力）。
2.预可行性研究 可行性研究阶段。
预测多边ESG规则的应用可能会影响项目推进方式、项目推进进度、ESG顾问入职时间、可行性研究中的成本估算、项目公司治理结构、建设组织和风险管理方法。
特别是ESG相关成本差异很大，如ESG咨询费、各类ESG报告的编制、征地拆迁补偿标准、生物多样性管理标准、农民工生计恢复成本、听证宣传费用、企业项目组织和治理结构等。
3.项目融资阶段。
在现阶段，已经明确确定了哪些多边ESG规则将适用。 现阶段应用多边ESG规则的问题不是成本偏差或时间计划延迟的问题，而是一个破坏性的问题，即是否仍有机会进行追溯性补救，以及是否具有可融资性。
现阶段适用的多边ESG规则将影响项目核心协议（特许权、租赁协议）、承包合同、融资协议、金融机构审批结果以及前提条件实施的效率和计划。
4.项目的实施和运营阶段。
现阶段已明确确定适用哪些多边ESG规则，项目各项协议均明确约定ESG表示与鉴证、建设及运维ESG指标、多边金融机构定期巡查权等。
现阶段适用的多边ESG规则将影响项目公司的治理结构、应对监督检查的成本、项目公司组织承包和运维的方式、承包商和运维商的组织架构和成本，以及多边资金能否按计划使用。
特别是，与ESG相关的成本差异很大。 例如，环境审查的成本，日常管理费中的环境监测成本，项目的实施和组织方式，以及可能需要高薪聘请的环境专家的成本。
以亚洲基础设施投资银行（AIIB）ESG标准的应用为例，对项目生命周期的影响如下。
1）项目环境和社会信息的公开。
在项目筹备和实施过程中，亚投行将要求项目公司及时向利益相关者披露项目的环境和社会信息，以全面应对项目的环境和社会风险。 相关信息披露必须符合其内部标准。 需要披露的具体文件和信息包括ESIA报告及其附件，如环境和社会管理计划（ESMP）、生物多样性计划（BAP）、土地征用和安置计划（LARP）、土地征用计划（LAP）或移民安置计划（RAP）、土著人民计划（IPP）以及项目环境和社会监测报告。
2）与利益相关者进行有意义的磋商。
在项目实施前，亚投行将要求项目公司与利益相关者进行有意义的磋商，包括项目的设计、实施过程中遇到的问题，以及一系列应对和实施的缓解措施。
3）项目实施、监测和报告机制。
亚投行要求项目公司在项目实施过程中建立定期的环境监测和社会缓解措施的实施情况，以核实上述计划的遵守情况及其进展情况，并在提交给银行的定期监测报告中确定必要的纠正措施。 同时，项目公司需要不断跟进，确保达到预期的效果。
4. 多边ESG报告的类型及其具体关注点。
各种多边金融机构的ESG规则有时会交叉适用。 这些规则通常涉及环境和社会风险评估、生物多样性、社区健康、文化遗产、灾害管理、性别平等、土著保护、劳动和工作机会、污染和重新安置等问题。 这些问题无疑是任何多边金融机构在应用ESG标准时需要解决的问题。
多边金融机构在项目的环境和社会影响评估过程中需要广泛的ESG报告。 根据项目的进展阶段，可以总结如下图所示。
在第一阶段，通过初步筛选预先确定可能适用的规则。 范围报告主要用于确定环境和社会影响评估的范围和边界。 在确定范围时，小额信贷机构尽早进入贷款人的环境和社会尽职调查，以生成ESAP并确定ESIA的复杂性。 环评参考条款由东道国环评机构或金融机构**提供，其中列明了环评审计部门所需的材料和资料，实质上为投资者撰写环评报告和RAP LRP报告提出了要求和参考模板。
第二阶段是形成ESIA报告。 本报告包含大量附件，是最核心的ESG报告。 报告的范围和深度取决于初步筛选阶段所确定问题的性质、复杂性和重要性，包括监管框架、项目概况、利益相关者识别和分析、ESS 基线调查、ESIS、替代方案分析、ESMP、利益相关者咨询结果等。 两个最重要的组成部分是环境和社会影响评估以及环境和社会管理计划。
在第三阶段，小额信贷机构根据环境和社会行动计划（ESAP）进行融资审查，并将ESAP作为贷款协议或担保合同的一部分实施。 ESAP要求项目在多边金融机构审查前、项目收尾时、施工期间、运营期间等不同阶段完成不同的行动，并规定了期限。 以多边投资担保机构（MIGA）的要求为例，ESAP中最关键的是审查会议的先决条件（CP），其中包含ESMP、LRP、RAP和BAP等多个文件要求。 非自愿移民和非自愿移民是相互关联的，两者都是管理非自愿移民的工具。 ESAP从生计恢复、生物多样性和重新安置等方面阐述了目标的实现、法律依据、评估、行动计划和监测计划。
项目级ESG实施方法和路径。
一是企业的投资、建设和经营水平。
在项目概念设计和项目建议期，投资建设企业需要预测项目将适应的ESG标准。 目前，海外项目层面的ESG标准主要有两种类型：东道国标准和多边标准。 其中，东道国标准是指定和强制性的行动，我国投资、建设和运营企业也应提前预测和识别可能的多边ESG标准。
在项目的预可行性研究和可行性研究阶段，首先，投资、建设和运营企业需要聘请环评顾问完成范围界定并形成范围界定报告; 其次，评估环境和社会影响，并提出缓解或改善计划。 在内部投资决策完成之前，公司可以选择提前完成详细的ESIA报告，以识别更详细的ESG风险，也可以只完成利益相关者的识别与分析、环境和社会基线调查，识别重大负面问题进行投资审查，留下详细的ESIA报告，等待投资决策的完成。 这取决于项目融资的时机以及对项目环境和社会风险的初步评估。
在做出投资决策后，在正式投融资审批之前，应准备一份符合项目ESG标准的详细ESIA报告。
在项目融资收尾阶段，投资、建设、运营企业需根据填写完毕的环评和社会数据，向东道国**部门申请环评许可证; 与金融机构谈判ESAP，以纳入贷款协议或保单合同; 完成贷款协议和保单协议下的环境影响评估和社会方面的守则。
在项目实施阶段，投资、建设和运营企业在建设和运营期间需要制定具体的环境和社会管理程序和环境监测计划，并在建设和运营过程中严格按照ESAP和上述计划完成相关的环境和社会工作。
第二，在多边金融机构层面。
以MIGA承保的一个项目为例，其ESG实施过程大致分为尽职调查、初步筛选、环境和社会披露、项目审批以及项目执行过程中的定期监控。
项目启动后，MIGA将对项目进行环境和社会尽职调查，包括历史责任、合规、未发现的风险、管理制度等; 根据尽职调查的内容，对项目进行初步筛选和分类，形成初步筛选方案。
在前期工作内容的基础上，多边投资担保机构将完成环境与社会评审总结，并在其官网向全球发布，包括项目信息、适用原则、关键信息和核心问题等，公布时间将根据项目的影响程度确定。
在项目审批委员会和董事会批准之前，MIGA将制定ESAP并将其纳入保单合同，并要求投资者在两次会议前完成ESAP中的CP; 项目获批进入建设运营期后，MIGA将按照ESAP内容对项目进行定期监测。
3、投资、建设和运营企业与多边金融机构的流程融合。
投资者和多边金融机构有不同的ESG实施流程，两个流程的一些工作有逻辑顺序，在实施过程中需要相互沟通、协调和合作。
多边金融机构贷款担保合同：ESAP和ESMP是ESG相关CP设置所必需的。 多边金融机构进行尽职调查并制定ESAP，并在签订贷款担保合同之前与投资者进行谈判，而ESAP则要求投资者在融资结束前完成ESMP。 这两项成果需要双方协调和交叉实现。
项目进入工期后，项目公司不仅需要按照自身的环境和社会管理程序实施各项计划，还需要完成金融机构编制的ESAP计划要求。 多边金融机构环评人员也将对项目现场进行实地考察和监测，这需要双方的协调配合。
相关推荐： 1.加深认识。
如何满足多边ESG规则是决定多元化基金可用性的关键问题。 加深对ESG规则的理解和正确运用，未必会导致项目成本的增加和项目设计实施的重大变化，但却是充分考虑项目中不同利益相关者的需求和愿望的程序正义，是国际公司治理和项目实施的必然过程。 多边ESG规则正在迫使投资、建设和运营企业提升其国际业务水平。 在市场竞争中，投资、建设和运营企业需要善于在现有规则体系内争取自身利益。
2.学会应用。
建议投资、建设和运营企业在优化公司治理流程、服务采购和分工时考虑项目层面的ESG问题。 建议投资、建设和运营企业应提前识别可能涉及多边金融机构的具体项目，并将ESG规则识别嵌入项目开发的早期阶段，以避免在项目层面的实施组织、流程衔结、成本估算等方面出现错误。
3、善用顾问。
建议投资、建设和运营企业重视专业ESG顾问的作用，尊重实践，应用多边ESG规则。 专业ESG顾问的地位应逐渐上升到与法律、财务、税务、技术顾问同等重要的地位。 在“走出去”的过程中，中国咨询机构也要充分重视自身多边ESG咨询机构的培育。
作者单位： PowerChina International Engineering***
*： International Journal of Engineering and Labor 作者： 董昌林， 陈凯宇， 童刚.