**：新浪**。
北京时间2月1日凌晨，今年第一次议息会议正式结束，美联储决定将联邦利率目标区间维持在5。25%-5.50%不变，这也是继9月、11月和12月之后连续第四次暂停加息，符合市场预期。
最新的利率声明删除了暗示未来进一步加息的措辞，称美联储预计在更有信心通胀将降至目标之前降息是不合适的。
随后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）对3月开始降息的预期泼了一盆冷水。 它表示，FOMC利率可能处于当前周期的峰值，但需要更多的证据来证明通胀已经得到控制，大多数成员预计今年可能会降息几次，但不认为降息会在3月开始，并计划在3月开始就资产负债表问题进行深入讨论。
市场对未来降息的预期再次发生变化。
美联储何时开始降息？ 哪些因素是触发降息的关键？ 在降息前的高原期，港股资产表现最好会是什么？ 今天，基于这些市场焦点，我们来和大家聊聊
触发美联储降息的关键因素是什么？
美联储自1990年以来6次降息的细节：
数据**：风，1990-01-01至2024-01-30，由华夏编制绘制**
美联储历史上曾多次降息，工银亚洲根据历史数据确定了触发美联储降息的一些关键因素
首先，自1998年以来的多次降息周期开始之前，核心PCE和PCE的同比增速几乎都低于2%的目标。
其次，在“预防性降息”的情况下，PMI低于繁荣和萧条线，失业率继续上升，GDP增速快速下降。
第三，美股短期暴跌10%以上，可能引发美联储“紧急降息”，单次大范围降息，量化货币政策。
第四，美国**对货币政策影响不大，但可以在政策实施的“时机”上加以考虑。
预测了本轮美联储降息周期的情景。
目前，美国的通胀水平仍远高于2%，美联储2023年12月SEP预计2026年PCE和核心PCE的同比增速将降至2%。 因此，在本次议息会议之前，工银亚洲认为，预计美联储可能在2024年开始“预防性”降息，首次降息可能在2024年第二季度，不考虑极端风险事件。
本次议息会议后，市场对美联储3月降息的预期略有变化，但不少机构仍认为二季度降息概率相对较高。
财通**认为，今年上半年降息的可能性仍然很高。 目前，美国经济仍然很有韧性，但考虑到高利率对经济各部门的影响可能会逐渐显现，未来经济增长将继续放缓，但不会出现“经济危机”式的快速下滑，实现软着陆的可能性更大， 而降息的可能性仍将在今年上半年开始。
中金研究认为，美联储此次的核心信息是将降息，但不希望市场预期过早。 因此，纵观美联储大幅修改的会议声明和鲍威尔在会后新闻发布会上的表态，可以看出美联储正在为降息做准备和铺路，但不希望市场跑得太多，所以不断给3月份降息的预期“泼冷水”。 中金公司认为，3月降息的预期有点勉强，毕竟目前美国基本面并不支持降息太快太早，但提前降息还是有可能的，至于是3月还是5月降息，从资产角度来看，差异可能不大， 只要方向明确，交易的方向也就明确，无非是中间的一些“周转运行”。基于总体判断，中金公司认为，美联储可能会在3月给出决策方案，5月或6月开始实施作为可能选项。
根据芝商所美联储观察工具，利率决议公布后，今年3月降息概率降至36%，而今年5月降息概率升至近93%。 换言之，目前市场预期美联储极有可能在2024年5月开始降息，全年累计降息次数可能高达6次。
以上数据**：芝商所美联储观察工具，截至2024-02-01 13：35）。
随着当前的 525-5.以50%为起点，如果预计降息最多6次（每次降息25个基点），美国联邦**目标利率可能降至3次75-4.间隔的 00%。
数据**：基于CME**数据，华夏**整理并绘制）。
港股在降息前的高原期可能表现如何？
数据**：风，1999-12-31至2024-01-30，由华夏编制绘制**
目前可能正处于美联储结束加息，尚未立即开始降息的阶段，但在首次降息之前，港股也有望上涨。
我们通过回顾美联储加息周期结束至2000年以来首次降息之间的市场表现，总结了港股的可能走势，具体如下：
1） 2000年5月至2001年1月：恒生指数 **67%。美联储上一次加息50个基点是在2000年5月，当时互联网泡沫破裂，对经济造成了沉重打击**，导致2001年1月将利率下调50个基点至6%。 2000年5月至2001年1月期间，港股同时受到国内经济增长反弹和互联网泡沫破灭的影响，恒生指数为***67%。
2） 2006年6月至2007年9月：恒生指数** 5887%。由于经济增长放缓，美联储最后一次加息25个基点是在2006年6月，随着2007年次贷危机的爆发，美联储在2007年9月将利率下调50个基点至4个基点75%。2006年6月至2007年9月期间，中国经济快速增长，股权分割改革基本完成，内地企业陆续在香港上市，引起投资者兴趣，恒生指数上涨5887%。
3） 2018年12月至2019年7月：恒生指数** 452%。美联储最后一次加息25个基点是在2018年12月，因为经济增长预测继续下调，并于2019年7月将利率下调25个基点至175%。2018年12月至2019年7月，由于预期美联储将停止加息，港股流动性改善，中国降准提振市场，恒生指数将**452%。
据海通**研究报告分析，自2000年以来，港股各行业在美联储加息周期末至首次降息期间的表现，发现日用消费和医疗保健两大消费行业，以及能源三大高分红行业， 金融和房地产，几乎每个时期都有比较高的回报，具体看三轮**：
2000年5月至2001年1月期间，中国香港虽然经济增长率高，但下降趋势明显，红利高的房地产、金融、能源行业位居前三，分别增长了27个7%/21.6%/6.5%；2006年6月至2007年9月，在国内经济快速增长的带动下，前三大行业依次为材料行业和能源行业，增长了228个9%/108.0%/92.2%；2018年12月至2019年7月期间，在国内经济复苏乏力的情况下，涨幅最大的三大行业分别是日用消费、医疗和金融，同比增长24个5%/12.0%/3.5%。展望今年的香港市场，中信认为，虽然近期出人意料的降准和一系列房地产政策的出台有望在短期内带动市场情绪回暖，但结合目前市场情绪相对低迷，后续市场的延续仍需政策和基本面数据持续落实。 加之美联储货币宽松预期调整及美债利率超预期风险，美债利率高于预期风险或上半年仍可能压制港市估值，机构仍看好港股高股息资产的配置价值。 “高分红策略”是指公司具有低估值、高分红支付意愿的特点，但这不仅意味着业绩具有高度的确定性，还包括大量业绩增长的顺周期公司。
股息属性突出的港股ETF：
恒生红利ETF（159726），标的指数有77%的央企含量，股息收益率为78%，覆盖银行、煤炭、公用事业、石油石化、通信等行业; 场外交易通：华夏恒生中国大陆企业高股息率互联互通A股（017610 017611）。
港股通金融ETF（513190），标的指数有76%的央企成分，股息收益率为80%，专注于大型金融部门; 场外交易通：华夏中证香港股票通内地金融ETF发起连接A C（020422 020423）。
恒生股息ETF（159726）及港股通金融ETF（513190）为普通投资者布局港股高股息资产提供更低门槛、更便捷的投资工具，支持T+0交易。
看好港股的哑铃策略，或高股息配置为防御，科技创新为攻势：
恒生科技指数ETF（513180），支持T+0交易;
场外交易选择：华夏恒生科技ETF发起互联互通A股（013402 013403）;
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港股+科技的双重加持，高成长性和高灵活性。
恒生科技指数ETF（513180）的相关指数为恒生科技指数，其2019-2023财政年度全年业绩为：3625%，78.71%，-32.70%，-27.19%，-8.83%；恒生红利ETF（159726）的相关指数为恒生中国大陆企业高股息率指数，其2019-2023财政年度全年业绩为： 966%，-12.61%，-6.12%，-29.29%，-7.93%；南向财富ETF（513190）的相关指数为中证南向内地金融港元指数，其2019-2023财年全年业绩为：1198%，-10.21%，-11.18%，-9.61%，-10.66%；过往指数表现并不代表产品未来表现**。