视觉中国.
蓝鲸财经记者徐晓春。
近日，动力电池系统龙头企业米园科技提交招股书，拟在香港联交所主板上市，汇丰银行和中金公司为联席保荐人。
2024年，随着五菱MINI销量的大幅提升，作为动力电池系统龙头供应商的米原科技也进入了高速增长期，到2024年，米原科技将首次扭亏为盈，成为国内第三大动力电池系统供应商。 然而，随着补贴的减少，五菱MINI销量下滑，今年上半年米苑科技再次陷入亏损状态，公司转投“老伙伴”江淮汽车。 然而，在全球动力电池市场供需格局相对低迷的情况下，米源科技要想上市并不容易。
绑定五菱的“神车”，实现盈利。
在国内新能源汽车市场还处于早期发展阶段时，曾担任特斯拉Model S动力总成总工程师的周于2024年创立了米原科技，除了特斯拉，周鹏还曾在英特尔和Cooligy担任工程师，在动力电池行业拥有超过17年的经验。
从2024年至今，米源科技共完成七轮融资，累计融资金额约146亿元人民币，投资方包括KPCB Kleiner Perkins China、软银中国资本、三星创投、上汽集团和半导体公司NXPBv等。
凭借在动力电池行业的经验，周鹏将米元科技的业务定位于上游电芯制造商和下游电动汽车客户之间，米元科技主要为电动汽车OEM厂商定制电池系统，其次是储能解决方案和电池管理系统（或BMS）。
米源股份盈利的真正原因是，它将在2024年绑定五菱的迷你车型。
根据汽车的轴距长度和尺寸，乘用车分为A00、A0、A和B+尺寸，以A00为最小。 比较出圈的A00车型有五菱MINI、长安新能源-奔本EV、江淮IEV6E Sport、奇瑞、比亚迪F0等。
2024年，五菱MINI电动车等热门车型上市后大受欢迎，中国小A00细分市场在当年占乘用纯电动汽车销量的31%左右。 招股书显示，2024年至2024年，米原科技最大的客户为五菱，公司来自五菱的收入占比6% 和 46%。
在此期间，中国新能源汽车市场爆发式增长。 至此，米源科技营业收入从102024年增加15亿元至55个74亿元，累计增长近450%。 同时，2024年，米苑科技首次实现盈利，净利润约18亿元。 米源科技解释称，2024年下半年（尤其是2024年第四季度），由于预计补贴政策变化将在2024年生效，中国电动汽车市场需求异常强劲。
2024年，从出货量来看，绑定五菱为大客户的米园科技是中国A00乘用纯电动汽车最大的动力电池系统供应商，公司也成为中国乘用纯电动汽车（或BEV）第三大动力电池系统供应商，市场份额为96%。
然而，对大客户的高度依赖一直是一把“双刃剑”。 动力电池行业早已“内卷化”严重，捆绑大客户影响叠加，米源科技议价空间不大，2024年，公司在国内市场毛利率仅为8%。 此外，电动汽车和动力电池系统市场的增长很大程度上受到补贴和政策激励的影响。
2024年4月发布的《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》提到，除公共交通等领域外，2020-2024年购买新能源汽车的补贴将按上年水平分别降低%和30%， 2024年底前，国家新能源汽车补贴政策已终止。今年6月，新政策对新能源汽车免征车辆购置税的幅度提出了要求。
新能源汽车的销售也迅速响应政策。 据乘联数据显示，今年上半年，五菱米尼EV销量约为12辆17.0万辆，同比下降38%。 五菱收购米源科技减至2家36亿元，**第三大客户。
招股书显示，上半年，米源科技重新陷入亏损，公司营收同比下降53%9%，净利润较上年利润3258%增长7万元变亏37730,000元。 对此，米源科技解释称，主要原因之一是公司主要客户之一调整业务战略，转向新A0纯电动乘用车市场，减少A00采购订单。
上半年，它变成了亏损，并“押注”了江淮汽车。
除五菱外，江淮汽车、宁德时代和印度一家领先的电动汽车制造商近年来一直是米原科技的前五大客户。 2020-2024年，米源科技90%以上的营收来自上述大客户。
继五菱之后，米源科技转向深化与江淮汽车的合作。 早在2024年2月，米原科技与江淮汽车成立合资公司江淮华亭，双方持股50%。 其中，米原科技负责协助江淮华亭进行动力电池系统的设计开发及产品线建设，江淮汽车主要负责协助江淮华亭获得生产场地和产品销售。 从招股书来看，米原科技总部与合肥工厂一期租赁的土地为江淮汽车，米源科技位于合肥的制造基地三期也将于2024年建成投产。
此外，米原科技直接向江淮汽车销售动力电池系统及原材料，2024年，米原科技对江淮汽车关联方交易达到17笔45亿元，报告期内双方交易额仅次于五菱。 2024年上半年，在五菱订单减少后，江淮汽车崛起成为第一大客户，占当期销售额的35%5%。
此前，江淮汽车曾作为蔚来汽车的整车厂活跃在新能源汽车市场，今年10月，江淮汽车宣布转让蔚来汽车的定制工厂。 月初，刚刚获得生产资质的蔚来汽车31岁58亿元的对价获得了江淮汽车的部分资产，剩余部分由合肥经济开发区国有资产监督管理委员会下属公司获得，这也被视为与江淮汽车合作的正式“分手”。
同时，江淮汽车宣布将与华为汽车“携手”打造豪华智能网联电动汽车，江淮汽车负责合作车型的产品开发和生产基地建设，实现合作车型交付。 现在，绑定江淮汽车的米苑科技，或许有机会挤进华为的**链，分一杯羹。
与国内补贴政策的下降形成鲜明对比的是，印度**一直在通过FAME和FAMII等政策推广电动汽车。 2024年，印度**部修订了FAMEII计划，增加了对两轮电动车的补贴，同时对两轮电动车制造商的折扣从20%提高到最高40%，政策延长至2024年。
也正是在这个时候，米苑科技加快了进军印度的步伐。 2024年，米原科技来自美国市场的收入占比将从8个提升5% 迅速下降到 05%，而印度市场的收入贡献增至22%。到2024年上半年，米原科技将在靠近印度主要客户的地区直接建厂投产，公司来自印度的收入占比将上升至219%，而米原科技在印度浦那的二期工厂也将在年内完工。 海外建厂后，上半年米原科技印度市场毛利率同比增长6倍2个百分点。