原来老范米篮投资。
国内债务仍在如火如荼地进行，这是一个漫长而痛苦的过程，我称之为“赎回”。 我把我最近对债务的一些零散想法串在一起，并简要地与大家分享。 去年，我在一篇文章中说：老百姓的杠杆真的涨不了，央行2024年需要下功夫。 看看下面的图表，你应该能够清楚地理解它。 
这是来自我们央行的数据，而国际清算银行（BIS）的数据显示，截至2024年底，我们住宅部门的杠杆率为7244%，居民债务总额超过73万亿元。 如果用国家清算行的数据做国际横向比较，中国的居民杠杆率处于世界中部，远高于发展中国家的平均水平。 
疤痕效应，房地产下降，收入下降，缺乏信心，提前偿还贷款，家庭储蓄率上升。 从大势上看，住宅板块正在主动降低杠杆率。 2024年“四万亿”刺激计划出台后，地方政府借贷意愿空前强烈，杠杆率持续上升。 在三年疫情和房地产滑坡的空前冲击下，也存在巨大的隐债矿山，地方政府难以继续大规模借贷。 因此，我去年说过，2024年，**应该率先成为杠杆的主力军，打破这种负面螺旋。 2
今年政治局会议定下基调后，我们开始推动债券转换，然后我们又发行了万亿元国债，就来了。 对于这万亿增量国债，很多人直接想算算能拉动多少GDP，太肤浅了。 万亿元增量国债标志着体制内财政扩张周期的开始，也突破了所谓的3%红线。 我们的债务问题主要是错位，导致债务久而久之积累，又遇到疫情、房地产等特殊事件的影响，提前冲线。 使用国际货币基金组织“全球债务数据库”计算，2024年，全球各国债务占总债务的平均比例为89%，中位数为96%。
也就是说，世界上大多数国家的**债务主要是***债务。
但是我们第一的负债率太低，地方**债务的比例太高。 过去还有土地融资可以维持运转，但房地产崩盘后，很多原来的东西都玩不下去了。 资产负债表的层层传导，加上乘数效应，给企业和居民造成了极大的金融萧条。 所以，一开始我就说这是对**的“救赎”。 当陷入所谓的“资产负债表衰退”时，作为**，你有空间、有能力、有义务站出来打破僵局。 3
记得前段时间，网上有两位大佬之间关于债务的大辩论。 之前我说，中国房地产在过去几十年的发展中一直是天使和魔鬼的结合。 债务也有两面性，债务不是鸦片，但也不是灵丹妙药。 经济学中有一个非常重要的词：边际。 债务可以推动经济，但边际债务也无法将经济推向深渊。 让我们从国债开始。 最先玩弄国债的是英国，世界上第一家**银行，英格兰银行的初衷是为国家借入国债。 正是通过这一新的融资计划，英国赢得了大同盟战争、英法七年战争、拿破仑战争和克里米亚战争。 后来，美国学会了这套东西，蓝色比蓝色好，国家财富蒸蒸日上。
比如建国之战、南北战争、北方的胜利统一，都是由于华尔街的融资支持。
直到19世纪末，中国才开始从事“国债”等高层次金融业务。 我们知道，清朝时期，左宗棠曾将棺材抬出玉门西出，收复新疆。 事实上，当时清廷内部就新疆是否应该受到保护进行了激烈的讨论。 彼时，太平天国刚刚在内部战败，国库空空如也，外外麻烦不断。 打仗就是烧钱，关键是赚钱。 最后，就是从西方银行财团借钱，然后用这笔钱购买他们的**。 最终，左宗棠在不到一年的时间里安抚了新疆。 我们可以发现，国债与国运之间存在着密不可分的联系。 但是，也有很多国家因国债而陷入恶性循环，比如拉美国家等等。 如果债务继续积累，超过经济承受能力，损害也是**，看看拉美危机、欧债危机、美国次贷危机等，基本上都是债务危机。 4
让我们从个人角度谈谈债务。 之前，我们谈到了我们有多少钱，我们能做多少。 但是现在，你说你没有钱，对吧？然后他们可以借钱给你花，让你超支，提前花钱，让你杠杆花钱。 金融游戏是将未来的现金流贴现到各种金融工具和衍生品中，以供现在消费。 所以有句话说：吃干挤压的最后一步是金融。
一旦你把你现在和未来，甚至你一生的现金流，折现到现在和现在消费，你就可以过度借贷。
也就是说，你剩下的日子只能马不停蹄地工作，早起晚班，没有抱怨，没有失业，因为你的收入被切断了，你的房子、车子等等，都会被银行拿走。 他们获得您的远期现金流，这相当于您达到资本交换。 他们可以吃喝玩乐，他们可以环游世界，他们可以真正享受生活。 所以，仔细想想谁在享受，谁在受苦。 现在是一个如此神奇的时代：一方面，经济学家天天说产能过剩，要扩大内需，刺激消费;一方面，精英阶层把消费者当猴子，让消费者花钱的同时，也愧疚不已。 5
让我们再看看全球债务状况。 根据国际金融协会（IF）发布的《全球债务监测报告》，2024年全球债务总额首次突破300万亿美元，达到303万亿美元，创历史新高，债务占全球GDP的351%。 美国是世界上最大的债务国，债务近34万亿美元，超过中国、日本、德国和英国经济的总和，目前与GDP的比率为12445％。新兴市场和发展中经济体的债务处于历史最高水平，许多国家可能面临自上世纪90年代中期以来最大的债务危机。 从某种意义上说，现代社会是一个债务驱动的社会。 债务是一件可怕的事情，但只要经济继续增长，就没问题。 一旦经济放缓，各种“妖怪”就会跳出来，债务是重要一环。 近年来，反全球化、地缘政治冲突、疫情冲击、全球**链紧张、美联储收紧、全球通胀等冲击接踵而至。 现实情况是，经济确实放缓了，不仅是国内，还因为时代大环境导致的经济效率下降。 面对世界经济的复杂形势和全球性问题，任何国家都不能幸免。 事实上，许多文明存在，或者或多或少存在“救赎行为”，以期游戏的部分重启和经济的重振。 在未来的某个时候，世界可能会受到肆无忌惮的债务和量化宽松政策的欢迎。