发行哪些城投债用于偿还子公司债务？为什么要整合城市投资平台？2024年如何打破债券市场？
从城投债的角度看虽然大部分定向票据均未披露募集资金用途，但协会城投债的附属债务偿还规模最大，附属债务偿还比例也最高，其次是交易所，**。
从区域城市投资来看，在子公司偿还债务的12个重点省份中，天津和重庆尤为突出。 但辽宁、贵州、甘肃、青海、内蒙古城投债并未用于偿还其子公司的债务。
从每个主体的角度来看，据募集资金使用情况统计，今年共有315家主体发行债券偿还子公司债务，其中27家已偿还子公司债务，规模超过15亿，江苏交控、山东高速、晋城建设、浙江交投偿还子公司债务规模超过100亿。 此外，淳安国投今年发行的城投债全部用于偿还子公司债务，青岛开投、北京大兴发展、江苏凯盛等子公司的债务偿还比例均高于50%。
综上所述，在减压平台数量较多的背景下，尤其是发债平台，发债偿还子公司债务已成为资本管制运作的普遍情况，这在一定程度上使得集团口径下资本运作的灵活性和效率更高， 并且还可以体现控制的形式和底线。
在隐性债务监管趋严、城市投融资限制加大的背景下，各地区城市投资一体化步伐加快。 城投平台整合主要有三大原因：融资政策限制、市场化转型需求、评级上调需求。
1）从融资政策来看，在地方隐性债务监管趋严、城市投融资日趋受限的背景下，城投平台整合有利于债务融资统筹、债务风险化解。
2）从市场化转型的角度来看，未来城市投资的偿付能力不能依靠地方政府本身的信用，而是要求城市投资本身具备造血能力，城投公司市场化转型是必然选择。在此背景下，城市投资平台的整合有利于平台间资产和业务的整合，加速市场化转型。
3）从评级上调的角度来看，城投平台仅靠自身实力提升评级的难度逐渐加大，因此城投平台需要通过整合来减少评级提升的障碍。
2024年，内债周期、国内库存周期、海外货币周期有三个潜在拐点。
债券市场策略的“两难境地”：一是广谱利率处于低位，票面利率面临持续挑战。 其次，频段空间被压缩，使得获得超额收益变得更加困难。
50个基点可能构成明年10年期美国国债收益率波动区间的上限。 在这种环境下，2024年，建议重点关注以下突破性方法：关注各种“倒挂”修复机会。 2024年，利率曲线出现多次倒挂。 目前的期限曲线非常平坦，短端赔率空间是开放的。 考虑到当前宏观环境不支持资本端持续收紧，明年边际基本面有博弈的可能（重点关注库存周期的变化），这种组合意味着明年曲线形态有机会重新陡峭化。 一场旷日持久的中场战斗。
在当前低息票大环境下，维持一定的久期或许仍是明年的“自然选择”。 适度使用杠杆。 预计货币政策将在2024年为市场提供稳健和宽松的流动性环境。 在此背景下，及时运用杠杆策略可以有效提升收益。