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2024年即将结束。 近日，中共中央政治局召开分析研究2024年经济工作会议，会议提出，要切实增强经济活力，防范化解风险，提高社会预期，巩固和增强经济复苏态势，继续推动经济实现质量有效增长。
回首今年，中国国民经济的预期“成绩单”是什么，我们面临哪些挑战？如何释放中长期增长潜力？明年需要什么样的财政政策和货币政策的“组合拳”才能帮助稳定经济增长？
借此机会，蓝鲸财经推出经济回顾与展望系列文章，邀请宏观经济研究专家共同探讨经济的“形态”和“潜力”，探索经济增长的新动能。 本期，蓝鲸财经记者独家对话兴业银行首席经济学家卢正伟。
照片由受访者提供。
全年GDP增速有望超过5%，顺利实现年初确定的经济增长目标。 ”
我们的经济仍然面临许多挑战。 例如，企业仍然受到需求不足的制约;部分行业存在搬迁风险;房地产的持续下滑需要更多的新动力来弥补其留下的增长差距地方债务压力影响投资动能。 ”
2024年，财政政策与货币政策的协调是关键，妥善处理存量债务与增量债务的关系，考虑充分发挥政策性金融的准财政功能。 ”
陆政委指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，需要进一步完善政策目标体系，将货币政策、财政政策、产业政策与失业率、物价、金融稳定等多元化目标挂钩，通过明确的政策规则提高政策的稳定性和连续性，稳定市场预期。 财政政策方面，要实施更加积极的政策措施，2024年赤字率维持在3%以上，继续推动城投股高息债置换，提高债务可持续性。 货币政策方面，降准降息空间大，深化存款利率市场化改革，引导存款利率进一步下降，缓和存款常态化趋势，也将是明年的重点。
陆政委认为，经济增长“新动能”的核心是通过不断提高科技创新能力，实现我国产业升级。 当前，我国正在经历新一轮产能优化和结构升级。 然而，与以往产业结构转换不同的是，这一轮产业结构升级主要体现在产业升级上，以数字化、绿色化为特征的行业内“新生力量”正在崛起，逐渐成为引领增长的主力军。
预计实现5%的全年增长目标
蓝鲸财经：2024年即将结束。 回望一季度中国经济整体超出预期，二、三季度复苏速度放缓，经济复苏势头有所回落。 您对中国当前的经济形势有何评价，有哪些突出的挑战？全年经济增速能否达到5%的预期目标？
陆政委：当前，我国经济形势总体呈现复苏态势，但复苏过程也呈现出波澜波澜的特点。 今年经济增长出现结构性亮点多。 一是8月以来，工业企业利润同比恢复正增长。 2024年第三季度，A股上市公司盈利触底反弹，A股全单季度归母净利润同比增速由负转正。 二是疫情防控平稳过渡后服务消费快速恢复，今年1-10月我国服务零售额同比增长19%0%，比社会消费品零售总额高出12%1个百分点。 三是城镇失业率稳步下降。 10月份城镇调查失业率降至50%，已经低于疫情前的2024年平均水平。
但与此同时，我国经济仍面临诸多挑战。 一是企业仍面临需求约束不足的问题。 据中国物流与采购联合会调查，11月反映市场需求不足的企业比例上升至60家6%，在连续 3 个月低于 60% 后，它再次回到 60% 以上。 其次，在欧美“中国+N”的产业链战略下，中国面临一些产业转移的风险。 国家外汇管理局数据显示，今年第三季度中国FDI（外商直接投资）净额为118亿美元，自有统计数据以来首次转为负值。 三是房地产市场处于下行周期，房地产市场持续低迷，房地产投资持续负增长。 房地产的持续下滑需要更多的新动力来弥补其留下的增长差距四是地方债务压力影响投资动能。 与2024年末相比，2024年10月，仅东部地区固定投资同比加速，债务压力较大的中西部和东北地区固定投资增速均出现明显回落。 高度依赖地方财政支出的水利、环境、公共设施等行业投资下行压力较大。
展望全年GDP增速，前三季度累计GDP增速为52%。在前三季度经济复苏的基础上，四季度GDP同比增速只需要达到4超过4%，即可实现5%的年增长目标。 因此，我认为全年GDP增速有望超过5%，年初设定的经济增长目标将得到很好的实现。
财政和货币政策的协调将是明年的关键
蓝鲸财经：2024年是中国经济夯实复苏基础、推进结构转型的关键阶段。 日前，**政治局召开会议，对2024年经济工作进行分析研究，提出要切实增强经济活力，防范化解风险，提高社会预期，巩固和增强经济复苏态势，继续推动经济实现定性有效提升和量量合理增长。 您认为明年5%的增长目标是否可预期？未来一段时间，我们是否应该淡化对经济增长的目标预期？
陆政委：设定5%的增长目标将有助于提振市场信心，推动经济更接近潜力。 2024年物价普遍偏低，CPI多次呈现同比负增长，表明经济增速可能略低于潜在水平，有提升空间。 反周期政策强度的增加可以增强经济势头并缩小产出缺口。 一方面，2024年第四季度增发专项政府债券，旨在提振年底年初的经济增长。 据惠誉估计，在专项政府债券的支持下，2024年基建投资同比增速可能达到8%左右。 另一方面，城中村改造的深入推进，将缓解房地产投资的下行压力。 特大城市城中村的住房面积估计为131亿平方米每年将带来约7471亿元的固定资产投资，即56%。
我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，需要进一步完善政策目标体系，将货币政策、财政政策、产业政策与失业率、商品价格、金融稳定等多元化目标挂钩，通过明确的政策规则提高政策的稳定性和连续性。 稳定市场预期，努力提高发展质量和效益。
蓝鲸财经：站在当前时间点，可以说稳住经济增长基本面相当重要，对于下一步助力稳定经济增长的货币和财政政策，您有什么建议？换言之，明年应该出台什么样的政策措施？
陆政委：2024年，财政和货币政策的协调将是关键。
在财政政策方面，杠杆率还有提升空间。 与主要经济体相比，中国的杠杆率和债务规模占部门债务的比例均处于较低水平。 2024年中国杠杆率为214%，美国、英国、法国等发达经济体杠杆率在100%左右，印度、巴西、韩国等发展中经济体杠杆率为%。 中国债务占比为425%。相比之下，60%至100%的比较经济体。
在货币政策方面，有降准和降息的空间。 我国债务付息支出占财政支出的比重呈上升趋势，土地出让收入的下降也影响了地方债务的能力。
在此背景下，笔者认为货币政策与财政政策需要更加紧密的协调：一是继续低利率置换既有债，减轻存量债务的偿还压力，助力化解隐性债务;二是增量债，持续降低实体经济融资成本，保持合理充裕的流动性，为**债券发行创造良好环境三是考虑充分发挥政策性金融的准财政功能，包括增加政策性发展性金融工具的使用，同时扩大PSL（质押补充贷款）规模。 值得注意的是，在广谱利率方面，存款利率下行速度相对较慢，长期定期存款利率与**债券利率存在一定程度的倒挂，因此深化存款利率市场化改革，引导存款利率进一步下降，缓和存款规律化趋势也可能是2024年的重点。
数字化和绿色化正在兴起
蓝鲸财经：有一种观点认为，中国经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段后，需要不断摆脱依靠人口数量、劳动力成本低、牺牲资源和环境的传统发展模式，不断推动新旧动能转换， 寻找新的动能，培养新的引擎，建立新的支持。但也有一种观点认为，“新动能”只能在“旧动能”的基础上产生。 在您看来，寻找经济增长的“新动力”是一个错误的命题吗？经济的“新驱动力”有哪些方面？
陆政委：寻找经济增长的“新动能”并不是一个虚假的命题。 经济增长新动能的核心是通过不断提高科技创新能力，实现我国产业升级。 当前，我国正在经历新一轮产能优化和结构升级。 然而，与以往产业结构转换不同的是，这一轮产业结构升级主要体现在产业升级上，以数字化、绿色化为特征的行业内“新生力量”正在崛起，逐渐成为引领增长的主力军。
从我国经济子行业情况来看，今年以来，每月利润持续保持正增长的三个行业，即电气机械、交通设备和专用设备，都与绿色浪潮密切相关。 从我国固定资产投资来看，钢筋混凝土“铁基”增速越来越低，增速较高的是人工智能领域的投资、数据机房（IDC）投资、新能源装备制造和电站等数字化、绿色化投资。 从出口结构看，绿色低碳相关产品出口增长较快，1-10月，以电动载人车、锂电池、太阳能电池为代表的“新三”出口同比增长310%，高于整体出口增速36%6个百分点。 产业升级中不断涌现的新型动能，在我国经济增长中发挥着越来越重要的作用。
蓝鲸财经：如果需要寻找“新动能”，需要在政策层面给予哪些支持，可以采取哪些措施助力实现经济复苏攀升？
陆政委：随着购房者年龄人口逐渐达到顶峰，我们需要找到“新动能”来接力房地产。 一是可以考虑通过承接发达国家高附加值制造业来实现制造业转型升级，通过土地和税收优惠、优化营商环境等方式提供政策支持。 二是增强自主研发和创新能力，提高科技支出在财政支出中的比重，加大对高等教育和科技型企业的支持力度。 三是加大对医疗服务、养老托育服务、文化娱乐服务等服务消费的支持力度。 通过调整财政支出结构，可以提高养老和医疗娱乐支出的比重，通过扩大服务业对外开放，增加优质服务的供给。
除了实施跨周期政策寻找“新动能”外，还需要通过逆周期政策扩大总需求，稳定市场信心。 一是财政政策将更加积极，2024年赤字率维持在3%以上，继续推动城投股高息债置换，提高债务可持续性。 二是加快存款利率改革，促进实体经济融资成本持续下降。 2024年以来，中国人民银行持续深化存款利率市场化改革，但居民和企业定期存款趋势在一定程度上弱化了存款利率下行的影响，限制了债券利率和贷款利率的下行空间。 三是缓解房地产市场下行压力。 在投资方面，我们将通过PSL为“三大项目”建设提供低成本金融支持，并考虑加大政策性开发金融机构专项贷款规模，以“保障楼房交付”，保护购房者信心。 在消费端，为适应房地产市场供需关系变化的新趋势，将进一步放宽限购限购等措施，优化普通住宅楼的认定标准，支持更多地区居民提取公积金作为首付。 （蓝鲸财经，李丹萍，lidanping@lanjinger）com）