作者：温，编辑：肖世梅
最近，碳酸锂的热度飙升，在极限和极限之间来回剧烈。虽然多头和空头在市场前景上仍存在较大分歧，但有一点是肯定的，那就是这一轮全球罕见的锂周期已经彻底结束。
事实上，早在去年6月锂价飙升的时候，我们就写了一篇文章《锂，是时候降温了......明确给出了锂价将不可避免地回升的判断。 现在回想起来，大部分逻辑已经实现。
[从供应、需求和周期开始]。
回望这一轮锂电“狂牛”行情，供需失衡、周期性错配是最根本的原因。
2024年之前，全球锂价基本保持在4万吨左右。 随后，新能源汽车保量增加，锂需求大幅增加，带动了皮尔巴拉、阿尔图拉等各大锂矿的扩张。
2024年，供应的增加再次将锂价推回十年前，迫使许多高成本矿山退出谈判桌。 其中，Bald Hill破产，Wodgina被Albemarle收购，随后停产维修，Altura也被Pilbara收购。
在锂供应持续萎缩的同时，新能源汽车迎来了大爆发，整个产业链扩张的热情被彻底点燃，尤其是在中国。 2024年国内正极材料出货量仅为50万吨，但2024年这一数据直接飙升至111万吨，产能高达170万吨。
然而，中游制造业和上游矿山的扩张周期并不同步。
根据国际能源署的数据，澳大利亚的锂辉石矿被发现并投入生产大约需要四年时间，而南美洲的盐湖则需要七年时间。 相比之下，正极材料的产能建设周期很短，只有1年左右。
事实上，在光伏行业也曾多次出现类似情况的预演，下游组件在短时间内完成了快速扩产，但多晶硅却跟不上，导致后者的**升空。 在新能源汽车行业，这种周期错配导致的链条失衡是绰绰有余的。
2024年，碳酸锂价格上涨了430%以上。 进入2024年，形势进一步失控，碳酸锂**从年初的28万吨上升到近60万吨。
至此，整个市场已经完全陷入了非理性的飓风，这种疯狂不再完全由供需错配所驱动，而“天灾”的背后，也有很多“人祸”。
[陷入猜测和猜测]。
在当今资本高度发达的时代，最好的商品往往不完全由供求关系决定，而是被赋予了强烈的金融投机属性。
例如，2024年金融危机后，美国印钞解决危机，导致大量热钱涌入国际粮食市场，在粮食供求稳定的情况下迅速提价。
再比如2024年的“青山镍”事件，镍价一天就能翻一番，完全脱离客观基本面。
长期以来，国内没有标准的锂资源，也没有统一成熟的锂盐体系，这恰恰给了一些人机会。 2024年7月，无锡不锈钢在线碳酸锂远期交易合约，又称“无锡圆盘”。
事实上，锂资源的主要订单已经锁定在大客户的多单中，“无锡泛”的交易量非常小，因此很容易被控制，仅用少量资金就能轻松拉起，但这种**波动并不能真正反映真实的市场供求关系。
问题在于，这向市场发出了一定的信号，引导了情绪的方向，进而引发了整个市场的“蝴蝶效应”。 现在回过头来看，其实也是在“无锡板块”推出之后，国内碳酸锂**才逐渐开始失控。
放大市场情绪的不仅是“无锡板块”，还有锂矿商的拍卖操作。
2024年，作为澳洲最大的锂矿商，皮尔巴拉多次拍卖锂精矿，其实并不是为了卖货，而是为了制造不愿卖的假象，夸大紧张气氛，为涨价造势。 就像“无锡板块”一样，这种松散的订单拍卖根本不代表市场的真实供需状况。
例如，去年 4 月，主流锂精矿仅售约 3,100 吨，而 Pilbara 以 5,955 吨 FOB（离岸价）拍卖了 5,000 吨锂精矿。
再比如，2024年5月，**魏矿业542857%的股权最终以20亿元的天价成交，即335597倍起拍价29万元。 据此，收购威威的股权成本约为5000元吨LCE（碳酸锂当量），而国轩高科收购宜丰锂矿和赣锋锂业收购松树港钽铌矿，同期基本为1000-1200元LCE吨。
上游之所以如此肆无忌惮，直接关系到中游的忍容和纵容。
一般来说，产业发展具有自动调节功能，上游涨价会抑制需求，转嫁给消费者后再抑制上游**。 一辆电动汽车平均需要30-50kg的碳酸锂，而在2024年，仅锂一项就会给电动汽车的成本负担带来数万元，更何况钴和镍也疯狂上涨。
但问题在于，为了抢占新能源汽车市场，中游产业资本已经默默地承担了所有的成本包袱，2024年是电池厂，2024年是整车厂，并没有将原材料涨价转嫁给终端消费者，所以一直没能在上游形成反作用力。
在过去的几年里，人们不断被新能源汽车长坡厚雪的故事所迷惑，锂更是被冠以“白油”的称号，却忽略了一个最基本的事实，那就是世界上从来不缺锂。
[终于产能飙升]。
锂在自然界中含量丰富，排名第27位，含有约00065%。根据美国地质调查局（USGS）数据显示，由于不断勘探，全球已探明的锂资源量不断增加，2024年锂资源总量修正为9800万吨，全球锂储量也高达2600万吨（2024年为2200万吨），目前储量按当年消费量计算，可在全球范围内使用150年以上。
锂价飙升，让上游扩产欲望破灭，从2024年开始，各大锂矿商纷纷为产能疯狂。
天齐锂业旗下泰利森锂业的格林布什矿山是目前全球最大的锂辉石矿山，储量和质量都极佳，去年格林布什新尾矿后处理厂（TPR）落成，新增锂精矿28万吨，总产能达162万吨。 据悉，2024年第四季度，Greenbushes项目锂精矿产量已达379万吨，同比增长463%。
Pilgangoora项目目前拥有世界上最大的硬岩锂钽矿床之一，目前正在进行每年10万吨的产能扩张，这将使Pilgangoora项目的锂辉石年总产量增加到每年640,000-680,000吨。 此外，今年第一季度，公司对P1000项目做出了最终投资决定，预计到2024年底或2024年底，该项目的产能将提高到每年100万吨。
南美盐湖也在积极扩产，重大项目总产能为88万吨LCE，超过2024年的总和，其中大部分项目将在2025-2024年投产。 赣锋锂业、紫金矿业、**珠峰等中国企业在南美的部分项目已于今年投产。
据中信**统计，今年是锂项目规模化生产和产能释放阶段，预计2023-2024年全球锂资源增速将达到。 0%，期内，全球锂资源有效产量预计分别达到111万吨LCE、180万吨LCE、241万吨LCE和272万吨LCE，而2024年为54万吨LCE。
根据世界经济论坛的数据，到2024年，全球锂的需求量将达到150万吨碳酸锂当量，这意味着锂将在未来两年内陷入全面过剩，这将从根本上锁定大幅利润的可能性。
电池级碳酸锂从2024年的不足8万吨上升到2024年的近60万吨，然后回落到今天的不足12万吨。 在短短三年内，历史上最强的锂周期就这样来了又去。
2024年，天齐锂业归母净利润将高达241亿，一年赚的钱比过去几十年的总和还要多。 今年前三季度，公司利润直接减半，以目前的市场价格计算，艰难的日子还在后头。
但对于江卫平来说，这辈子有这个机会就足够了。
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