图片来源@Visual中国。
文 |汉建金融。海底捞距离去年的低点仅一步之遥。
业绩的大幅上涨未能激发股价的强势，这对海底捞来说既不是好现象，也不是好信号。
2024年3月，风雨中的张勇将海底捞的“权杖”交给了杨丽娟。 掌舵海底捞后，杨丽娟开始了翻天覆地的变化。
海底捞也一改激进扩张风格，开始全面收缩。
仅仅半年后，在杨丽娟的带领下，“啄木鸟”项目取得了圆满成功。 不仅如此，海底捞的股价也小幅上涨。
带领海底捞业绩重回最佳轨道，是餐饮老手的智慧和觉悟。
杨丽娟掌舵一年后，海底捞成功扭亏为盈。
经营环境的不断改善，给了市场好转的希望。 截至2024年初，海底捞的股价较2024年杨丽娟接手时的最低点上涨了140%以上。
这是杨丽娟对张勇的回答，也是海底捞对市场的回答。
进入2024年后，海底捞的开店速度明显放缓，负面消息越来越少。 率先走出低谷的海底捞，给予了餐饮业极大的激励，展现了龙头餐饮企业的韧性。
回过头来看，餐饮业在中国一直是一个欣欣向荣的行业，也是参与最多的行业之一，只要味道、食材都不错，略显名气，那么就不可能缺少顾客，海底捞也向外界证明了这一点。 在海底捞上市之前，人性化的服务让客户感受到了尊重和重视上市后，随着不断扩张的步伐，一些短板很容易被放大，很容易成为“目标”。
拥抱资本市场后，人性化与流程相遇，服务就要改变。
如果以今年最高水平计算，海底捞年内跌幅超过35%;如果从年初算起，也下降了近35%;但如果从股价的巅峰来计算，海底捞的市值已经下跌了80%以上，市值蒸发了3960多亿港元，折合人民币3635亿元。 而且与去年的低点相比，空间并不大。
那么海底捞是否应该反思问题出在哪里呢？
海底捞从来不缺热搜，也不缺市场关注度。
这是市场的共识。
前段时间，出圈的“题主三”引发热议，海底捞也被送上了热搜。 在很长一段时间里，海底捞都因为类似事件而成为热搜的不少。
爆款的背后，是海底捞这家餐饮公司优于其他餐饮公司的服务意识。
其实，在“题目三”之前，面团拉伸、变脸、生日歌，都是海底捞服务文化的延伸。 作为餐饮行业的龙头企业，海底捞秉承“以人为本”的理念，构建了一整套人才培养、人才选拔和人才激励机制，从各个方面为员工的身心健康和个人成长提供有效保障。
在这种制度的鼓励下，员工的积极性和创新性往往很容易被点燃。
以热议的“题目三”为例，这其实来源于广西的民俗风情，早在去年，“题三”在网络上掀起了一波小高潮。
只不过，当海底捞把舞蹈搬到海底捞借鉴时，就形成了话题和热搜。 “题材三”走红的背后，是年轻人释放特质的最好体现，也是海底捞备受关注的证明。
它抓住了顾客的“眼球”，抓住了顾客的“肚子”。
这是海底捞成功的体现。 根据今年上半年的财报，海底捞已接待超过1家客户71亿次。 最核心的数据，即换手率，也从去年同期的2个上升每天 9 次，** 至 3 次3天，同店**率甚至达到3每天5次。
消费市场的复苏和消费者到店就餐意愿的显著提升，使海底捞的经营状况明显改善。 在各种福利的加持下，海底捞上半年净利润达到226亿元，同比增长3025%以上，接近2024年全年净利润。
然而，尽管经营数据稳步增长，净利润明显修复，但海底捞仍未得到资本市场的“认可”，连续的股价显示出市场的态度，证明海底捞还不够。
过去几年，受消费升级影响，消费企业估值普遍偏高。
在这种趋势的推动下，LV的老板一度在身价上超越马斯克，成为世界首富。
然而，这种“优势”并没有持续多久，市场开始发生一些明显的变化，一些不符合市场的消费品牌受到了冲击，包括之前知名的茶企和冰淇淋企。
前段时间，拼多多的市值一度超过阿里巴巴，成为中国市值最大的电商公司，这其实就是对这一局面的反馈。
事实上，今年围绕电商的核心词是“低价”，其他大多数消费企业也处于类似的境地。
根据海底捞上半年的财报，上半年，店内平均消费量为1029元，与去年同期的105元相比，为了业绩，海底捞因为菜变得“贵”，多次登上热搜。
近日，有消费者发文称，海底捞习、北京等地部分门店在点餐时不再提供“半”和“全”两种选择，而是统一变为“一体”。
11月15日，海底捞公开回应称，在个别门店中，用原来的半个菜品尺寸和**来统一门店菜品规格**，随后海底捞回应试点调整量，**冲上热搜。
三天后，海底捞相关负责人表示，半菜并未取消，试点门店将优化点餐页面，提供“全盘”和“半盘”两种选择。
越来越“贵”，成为很多消费者最直观的感受，因为小材而登上热搜的新闻，对于海底捞来说也是司空见惯的。
但总的来说，海底捞的业绩是有目共睹的，强劲的盈利能力也是其最深的护城河。
Kanjian Finance认为，作为行业的领军企业，海底捞已经彻底摆脱了疫情的影响，走上了业绩增长的正确轨道。 不过，犹豫不决的股价也折射出市场对海底捞的“担忧”。 虽然市场环境对企业有一定的制约作用，但与农夫山泉等消费企业相比，海底捞的下滑幅度还是比较大的。
因此，我们认为，在兼顾质量的同时，也要关注资本市场的反馈，从而达到更高的水平，走向国际市场。