文：Observer.com 邹旭晨，编辑：陆东]。
洛阳超新材料股份有限公司虽然在深交所被称为“超股”，但与足球无关。
根据近日发布的申报稿，众巢超细氢氧化铝最重要的产品在国内市场占有率较高，产销量连续三年位居行业第一。 其中，公司2024年超细氢氧化铝市场占有率为2151%，超过市场占有率17%03%的中铝股份。
市场占有率摘要、数据**：申报稿。
不过，中超股份的申报稿显示，虽然2024年上半年营业收入仍将增长，但归母净利润和归母净利润扣除非盈利后均将出现同比下降。此外，中超股份的毛利率持续下滑。
那么，中超股份第四个计划能否成功A股上市呢？
第四个方案为A股上市。
早在2024年4月，中超股份有限公司就完成了上市辅导的注册。 然而，仅仅几个月后，河南证监局于2024年9月宣布，该公司已终止其咨询。
在中超股份首轮计划“失败”后，中超股份于2024年6月向中国证监会递交创业板IPO申请文件，并于2024年7月被选中进行现场检查。
有趣的是，在被抽样进行现场检查后不久，中国超级于2024年8月2日向中国证监会提交了撤回IPO申请的申请。 根据询价回复函，证监会撤回材料后，证监会并未对证监会进行现场检查。 对于第二计划“失败”的原因，中超股份在回复函中表示，因公司战略发展需要，因增资增股及上市地点变更，公司决定撤回IPO申请。
现场检查摘要，资料**：回函。
中超股份计划第三次将目标转入科创板。 2024年10月，中超股份在科创板IPO申请被上海证券交易所受理。
值得一提的是，在科技属性中有一个常规项目，“最近三年研发投入占营业收入的比例超过5%，或者说最近三年研发投入累计金额超过6000万元。 “中超最近三年是2024年到2024年，其中2024年和2024年的研发费用只有120839万元和148729万元，研发费用率为323% 和 322%。2024年，中超股份的研发费用飙升至338845万元，使2017-2024年研发费用总额达到6084元13万元，仅比6000万元的门槛多出1个4%。
而且，中超股份2024年和2024年的研发费用仅为276116万元2474元580,000元，高于2024年的3,388元45万元要低得多。
研发费用汇总，数据**：科创板IPO申请稿。
但几个月后，即2024年1月，CSL终止了在科创板的IPO。 对于退出的原因，中超股份在回函中表示，参考当时科创板审核的企业情况，公司认为总体上符合科创板的定位。 但从后续评审要求来看，当时对硬科技和科技创新属性的评价论证不足。
本次创业板IPO是中国超级股份的第四个计划。 相较于科创板IPO，中超公司变化不少。
例如，洛阳湘江万吉铝业***（以下简称“湘江万吉”）是2024年至2024年及2024年上半年中国超级有限公司的最大供应商，占采购总金额的50%以上。对此，上交所在询函中进行了询问。 例如，是否存在对单个**业务的依赖。
虽然2020-2024年和2024年上半年创业板IPO中最大的**商家仍为香江万基，但占总购买金额的比例分别为。 60%，其中2024年有明显下降。
对此，中超股份在申报稿中表示，为保证主要原料工业级氢氧化铝供应稳定，降低业务集中度高的风险，公司逐步优化工业级氢氧化铝结构，降低主要原材料整体采购集中度。
此外，在中超科创板IPO期间，中国铝业集团旗下山东新材料、中洲新材料分别上市。然而，在创业板首次公开募股时，中国中超股份有限公司将两家公司与中国铝业公司合并。
从数据来看，2024年至2024年，中铝这两家子公司的产量均高于中国超级公司。 不知道是不是和这个有关系
市场占有率汇总、数据**：科创板、创业板IPO申请稿。
营收增长但利润下降，毛利率继续下滑。
众巢药股份产品相对简单，主要营业收入和营业利润来源于超细氢氧化铝产品。 目前产品主要应用于电线电缆、高端绝缘材料、覆铜板等领域。
2020-2024年，中超股份营业收入持续增长，达到591亿元，681亿元，834亿元，复合增长率为1882%。其中，2024年较2024年增加41家18%。
与营业收入增速相比，归属于中超股份有限公司母公司的净利润增速较慢，仅从13亿元增至1.2024年42亿元，仅增长927%。
财务摘要，数据**：申报草案。
造成这一现象的主要原因包括2020-2024年中超股份主营业务毛利率持续下滑。 70%。对此，中超股份在回函中表示，主要受原材料影响。
众巢股份生产所需的主要原材料是工业级氢氧化铝。 中巢股份经工业级氢氧化铝溶解、精制、结晶、分离洗涤、干燥、解聚、包装等步骤后，获得超细氢氧化铝。 工业级氢氧化铝原料构成公司产品的主要成本，约占生产成本的50%。
数据显示，2020-2024年，中超股份工业级氢氧化铝采购量为127016元吨，151828元吨，2024年86元吨，其中2024年和2024年分别增加。 12%。
2024年上半年，中超股份工业级氢氧化铝均价下降253% 至 162954元吨。 不过，2024年上半年中超股份毛利率再次下滑，主营业务毛利率为2478%。众巢医学股份在申报稿中列举了两个原因，一是产品销量降幅大于原材料采购降幅，即超细氢氧化铝产品价格降幅294%，超过2个工业级氢氧化铝53% ** 减少;二是受采暖季节影响，当地发电量波动，外购蒸汽不足，天然气锅炉产生蒸汽满足生产需求。
主营业务毛利率汇总表、数据**：申报稿。
值得一提的是，相较于中超股份的成本波动，其竞争对手振华股份更为稳定，毛利率更高。 经过2024年和2024年的市场开发期，2024年和2024年上半年超细氢氧化铝毛利率分别为3108% 和 3283%，而中超股份的毛利率仅为2872% 和 2531%，其中2024年上半年毛利率为752个百分点。
而回函显示，振华2024年和2024年上半年**超细氢氧化铝销量分别为404158元吨和393362元吨，而超股均为437985元吨和425098元吨。
对于振华股份的毛利率，众巢股份在回函中表示，2024年振华产品各项技术指标、产能逐步扩大，市场认可度提高，毛利率提升。 与众巢股份不同，振华股份主要利用铬盐制备过程中产生的含铝废渣生产超细氢氧化铝，其销售额受超细氢氧化铝市场影响逐年增加，但成本相对稳定。 2024年上半年，公司产品毛利率随单位能源成本**下降，振华股份毛利率保持相对稳定，因此毛利率高于众巢股份。
振华股份公告显示，2024年上半年超细氢氧化铝产量为1台830,000吨。 此数据相当于 1856%，而 2021 年和 2022 年为 14 个03% 和 1785%，可以看出振华股份正在追赶超级股份。
振华今年10月31日的公告称，振华超细氢氧化铝去年首次突破3万吨，今年前三季度基本达到去年水平。 作为一种高分子阻燃剂，在电线电缆材料领域具有强制性的使用需求，振华通过扩张不断释放成本和规模优势。
除振华股份外，国内超细氢氧化铝行业企业陆续安排了相关扩产计划，如中顺新材料、山东新材料、中洲新材料等。
中超未来竞争环境如何，毛利率会下降吗？
从2024年上半年的数据来看，由于毛利率下滑等因素，中超股份的营业收入虽然为436亿元，同比增长12%;但其净利润为595638万元，同比下降约14%;扣除非盈利业务后归母净利润为586817万元，同比也下降了14%左右。
在此背景下，中超股份的IPO预计将募集124亿元，发行不超过1870万股，占发行后股份总数的25股03%。根据这一计算，CSL实现这一目标的估值为4954亿元。 那么，收入增加但利润减少的超级股份能否实现这一目标？