本文**：泰晤士商学院 作者：雷莹。
*|时代商学院。
作者 |雷莹.
编辑|孙一鸣.
2024 年 1 月 31 日和 2 月 24 日，在上市仅一年多后，Polytechnic Navigation （688282SH）已发布两份关于可能实施退市风险提示的公告。
这是科创板首家宣布2024年可能面临退市风险预警的上市公司。
作为北京理工大学为实施科技成果转化而设立的学科性公司，理工学院航海成功募集了14项35亿元，其中6向保荐单位中金公司（601995支付15亿元SH） 的承销赞助费最高为 163亿元。
在短短一年多的时间里，Polytechnic Navigation 濒临退市，发生了什么？
3月4日，泰晤士商学院致电理工导航询问业绩亏损和订单下降情况，公司回复称2023年业绩亏损原因以公告为准，没有其他细节可透露。
连续发布除牌风险预警公告
根据招股书，理工学院航海是北京理工大学为实施科技成果转化而设立的学科性公司。 2016年10月，北京理工大学以无形资产（6项发明专利和4项惯性导航装置产品专有技术）投资了理工学院导航，并将惯性导航系统相关业务从北京理工大学转让给理工学院导航。
IPO报告期内（2018-2021年上半年），理工学院航海的经营业绩呈现稳步增长态势。 报告期各期间，公司收入为9267810,000元，226亿元，36亿元，147亿元，同比增长。 93%；扣除非归属于母公司的净利润为2020年72万元，654176万元，709576万元，317057万元。
2021年，公司实现营收318亿元，非归属于母公司的净利润为723736万元，同比增长。 00%，虽然两者都保持了增长趋势，但增速有所下降。
2022年3月18日，理工学院领航员以65发行价21元股成功发行2200万股，对应募集资金1435亿元，相当于初始市盈率（摊薄）8087倍，相对于公司首次发行时的行业市盈率（44.27倍），投资者给了该公司更高的价格。
通过上市，Polytechnic Navigator 获得了 12 的净收益51亿元，支付给保荐人中金公司的承销和赞助费为163亿元，超额募集资金达到615亿元。
上市后的第一份年报显示，2022年，理工航海将实现营收25亿元，同比下降35%67%；非归属于母公司的净利润为396699万元，下降4519%，上市第一年从非归属母公司扣除的净利润几乎减半。
2023年第一季度、半年度和第三季度报告显示，进入2023财年后，理工航运业务收入大幅缩水，从不可归属母公司扣除的净利润处于亏损状态。 第三季度报显示，2023年前三季度，理工航海营收仅为1439050,000元，扣除不归属于母公司的净利润，亏损231642万元。
2024年2月24日，理工学院航海发布2023年业绩报告，预计2023年营收217504万元，同比下降89%37%；实现净利润-441553万元，同比减少21131%。
由此可见，2023年经审计净利润扣除非经常性损益前后均为负数，扣除与主营业务无关的营业收入和无商业实质收入后的营业收入均低于1亿元，将触及上海市科技创新板上市规则第十二条4.2、本条第2条第（1）项规定的对公司**实施退市风险预警的情况。
因此，公司**将在2023年年报披露后受到除牌风险警示（公司简称前为*ST）的约束。
2024年1月31日和2024年2月24日，理工领航先后就公司**可能退市风险预警发布第一、二次风险预警公告，从而成为科创板首家宣布2024年将面临退市风险预警实施的上市公司。
损失可能是由于对单个客户的高度依赖
需要注意的是，2023年8月24日、2023年10月18日、2024年1月30日，上海证券交易所就2023年半年度报告、2023年第三季度报告、2023年业绩预测等发布监管查询函，询问其业绩发生重大变化的原因。
Polytechnic Navigation曾在其2022年年报中表示，2022年，该公司的收入与去年同期相比下降了35%67%，主要受复杂严峻的国际形势和国内宏观环境等因素影响，公司优势配套单元生产计划延迟，导致新需求未达预期，惯性导航系统销售数量下降。
这可能与公司的盈利模式密切相关。
招股书显示，按产品类别分，IPO报告期内，理工学院导航主营业务收入主要来自惯性导航系统，终端应用领域主要在军工领域。 报告期各期间，公司惯性导航系统业务收入占当期主营业务收入的比重。 97%。
根据招股书，军用惯性导航系统的生产或研发单位是第一配套单位。 根据产业链的配套关系，理工航运作为主导配套单位，与军工客户协商，确定相应的一级、二级配套生产单位的供货。
从下游客户来看，公司产品主要销往最大客户中国兵器工业集团，在IPO报告期的各期间，公司对最大客户的销售收入分别占当期营业收入的比重。 71%。
据《2023年度业绩亏损前公告》显示，2022年底以来，公司对理工航运优势配套单位的产品采购需求有所下降，2023年签订的合同订单数量较少，2023年公司主营业务收入规模和产品毛利率大幅下降， 导致公司2023年业绩预亏损。在研产品方面，现阶段公司已与多家整体单位合作的多项产品仍处于科研阶段，尚未形成批量收入。
根据2023年半年度报告中关于信息披露的监管询问函的答复公告，理工学院过去一年的收入主要来自四款惯性导航系统及其核心部件，相关型号占收入的百分之九十以上。 对此，上海证券交易所要求公司对上述型号批次产品2023年上半年的营收、订单及同比变动进行上市。
理工学院导航在回复公告时表示，2023年1月至6月，该公司没有上述惯性导航系统产品的收入和订单。
需要注意的是，截至 2024 年 3 月 4 日**，Polytechnic Navigation 的股价为 2304元股，相对发行价已为**6383%（预加权）。
全文2048字）。
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