伯克希尔采取了“杠铃”的方式来使用**和现金。
沃伦·巴菲特（Warren Buffett）不喜欢债券市场。
虽然每个专业的固定收益投资者和策略师似乎都在建议购买债券，但沃伦·巴菲特并不买账。
支撑伯克希尔哈撒韦公司庞大保险业务的投资组合严重偏向于**和现金。 相比之下，该公司的债券投资组合微不足道。 保险公司使用保费收入进行投资，并在支付任何索赔之前获得这些投资的回报。
伯克希尔的投资组合与几乎所有主要的财产和意外伤害保险公司相去甚远。 Chubb 和 Tr**Elers 等大型保险公司将大部分资产保留在债券上，因为保险监管机构和信用评级机构实际上也需要这样做。
沃伦·巴菲特（Warren Buffett）采取了完全不同的方法。 截至 2023 年底，伯克希尔持有超过 3600 亿美元的现金、670 亿美元的现金（主要是美国国债）和仅 240 亿美元的债券。 几乎所有这些投资都由其保险部门持有。 此外，固定收益投资组合实际上就像现金一样，有190亿美元在一年或更短的时间内到期，债券投资组合在2023年也损失了约10亿美元。
大约一半的债券投资组合是国际债券**，这被认为是伯克希尔对海外保险业务监管的结果。
将伯克希尔的投资组合与最大的财产和意外伤害保险公司之一安达的投资组合进行比较。 截至2023年底，安达1360亿美元的投资组合中约有80%投资于债券。
就伯克希尔而言，它对**和现金的使用采取了“杠铃”方法，因为巴菲特并不痴迷于债券，而且已经持续了十多年，尽管债券收益率自 2022 年以来一直在上升。
巴菲特在 2020 年批评债券是正确的，当时 10 年期美国国债的收益率不到 1%，称投资者实际上为没有希望获得更高收入的资产支付了超过 100 倍的收益率。
在伯克希尔的 2022 年股东大会上，巴菲特谈到了领先的汽车保险公司 Advance Insurance，以及 Advance Insurance 前首席执行官、数十年的发展规划师 Peter Lewis 如何在承保方面富有创造力，但在投资方面像其他保险公司一样强调债券。
在2022年年会上，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）表示：“可能保险业的每个人都会说，我们有债券，因为人们就是这样做的。
伯克希尔能够在其投资组合中承担更高的风险，强调**——这对它非常有利——因为它保持着大量的保险盈余，被称为资产缓冲。 该公司的年度保费与盈余的比率仅为同行的一小部分。
此外，伯克希尔还保持着大量的现金头寸（其中大部分在其保险业务部门），作为债券的替代品，巴菲特可以将大部分现金投资于债券，但显然他对此不感兴趣。
他的做法与债券专家的观点形成鲜明对比，他们认为投资者应该少持有现金，多持有债券，因为短期利率正在走低，债券在通胀率为3%且仍在下降的背景下很有价值。 债券**和收益率的走势相反。
债券市场通常包括收益率约为 4% 的美国国债、收益率为 5% 或更高的投资级公司债券以及收益率在 7% 至 8% 范围内的垃圾债券。
但巴菲特希望伯克希尔的国债收益率超过5%。 他曾说过，他喜欢在周一来办公室，届时他可以将到期国债的收益再投资（或滚动）到每周一次的新国债拍卖中。 国库券利率可能会在2024年和2025年走低，但明年仍可能达到4%。
以主要指数衡量，债券今年迄今上涨了约2%，因此巴菲特的策略在2024年看起来相当不错。
就个人而言，巴菲特也不喜欢债券。 他大约99%的财富投资于伯克希尔哈撒韦公司。 这些股份现在价值约1300亿美元。
自1942年3月11日（我第一次购买的日期）以来，我不记得我的净资产不是由美国主导的，“现年93岁的巴菲特在他刚刚发布的股东信中写道。
巴菲特对伯克希尔和他自己的投资的态度与**和债券60 40的标准组合形成鲜明对比。 这没有错。
但是，投资者可以效仿巴菲特的榜样，根据投资者对**的风险承受能力，使用杠铃来持有**和现金。 由于目前美国国债的利率为5%，投资者不会为了现金而放弃太多。 这是一个值得考虑的策略。
温安德鲁·巴里
编辑：周宇
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