投资小红书 - 第183期
尘土飞扬，伤痕累累，但我们仍然要相信。
近期，各类资金纷纷涌入，高股息蓝筹股持续创下历史新高。 精明的A股和港股投资者早在2015年年中地震后的漫漫长征程中就开始建仓高分红股票，最终通过长期持有和等待迎来了高分利策略的出现。
一个多世纪以来，价值投资大师一直将高股息收益率作为选股的一个重要方面。 然而，面对以蓝筹股为主的高分利股，绝大多数普通投资者总会面临一个难以逾越的心理障碍，那就是“蓝筹股还能买多少？ 为什么我不买一个 10 袋？ ”
早在20世纪30年代的大萧条时期，小弗雷德·施韦德（Fred Schweeder Jr.）就曾对这个问题有过答案：投机是将小钱变成大钱的努力，但未必成功; 投资是为了避免大钱变成小钱，它应该是成功的。
正如沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在给股东的最新一封信中所说，哪些公司将成为赢家，哪些公司将成为输家，这比你想象的要复杂得多。 一位股价投资大佬也曾表示，踩上十个装袋者基本上是妄想，它会导致投资者在最坏的时候超配一个特定的**，妄想是做不到的，投资的初衷不是买十个装袋者，投资正念应该是“升值保值”。
短期暴利难以实现，妄想也不可能。
早在20世纪30年代的大萧条时期，小弗雷德·施韦德（Fred Schweder Jr.）就曾举过一个例子：
如果你把1000美元带到华尔街，并试图在一年内把它变成25000美元，你就是在投机。 但是，如果你带着 25,000 美元去那里，并想在一年内用它赚 1,000 美元（通过购买 25 个 4% 的债券），你就是在投资。 在第一次冒险中，你有 1：25 的成功机会，而在第二次冒险中，你不成功的几率很小，大约 1：25。 ”
投机是将少量资金变成大笔资金的努力，但可能不会成功; 投资是为了避免大钱变成小钱，它应该是成功的。
在投资中认识自己是非常重要的，对于一个普通投资者来说，有幸买到十年期装袋机的概率非常小。 正如沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在2024年致股东的信中所说，“一些公司将长期崛起并繁荣，而另一些公司可能会陷入困境并成为所谓的'沉坑'。 然而，哪些企业将成为赢家，哪些企业将成为输家，这比你想象的要复杂得多。 ”
聪明的钱不追求短期的暴利，而是追求“本金安全和令人满意的收益”。 很多地方价格投资大佬都把自己的年化收益率定在8%以上，而高分红率策略看重的，首先是本金的安全，如果不能保证本金的安全，再高的回报都会自动被排除在投资之外。
一位长期投资业绩突出的价值投资者曾说过：普通投资者认为自己可以轻松买到10个袋子的事实基本上是一种错觉，妄想是做不到的。 梦见在市场上买到“十袋”的后果之一是，它可以在最糟糕的时候超配特定的**、行业或资产，当我们认为我们已经找到了最有效的致富方式时，我们倾向于将当前的趋势视为未来的永恒前景， 事实并非如此。
大部分投资者亏损的原因，是因为缺乏自我意识，试图快速将小钱变成大钱，所以安全令人担忧，本金的安全被反复侵蚀。 普通投资者的命运是，当他们寻求出色的业绩时，他们往往难以实现哪怕是平均水平。 投资者面临的最大挑战是如何在追求更高业绩的同时认识自己，但很容易做得更糟。
高股息策略是符合人体工程学的。
长期高股息**对投资者来说有多重含义：首先，股息收益率高的公司估值并不是特别贵，因为估值是股息收益率的分母，如果估值昂贵，股息收益率一定不能高; 二是公司的经营模式不是特别差，只有现金充裕的公司才能坚持长期高分红模式，而商业模式差的公司需要持续投入资金来保持竞争力，很难实现长期高分红; 第三，公司有回报股东的良好意愿。
很多投资者认为，高分息率策略只是对当前疲软市场无奈的举动，但投资大佬们却不顾牛市和熊市，坚持这种策略，从不做自己不懂的投资，为了享受长期的复利，经过20年的积累，千倍的利润。
具有计算能力和经济常识的投资者可以通过将资金分散到高股息蓝筹股上，获得长期优于固定收益产品的收益率。 将投资从债券和优先股扩展到**行业的高股息策略具有增值的双重优势：平均股息水平高于溢价债券利息，以及由于未分配利润的再投资而导致市场价值上升的长期趋势。
投资中千万不要做不可逆的事情，不符合安全要求的资产在第一时间被排除在投资之外。 重阳投资的邱国根曾说过，如果一个策略没有穿越，就意味着存在清算或退出的可能，投资就成了危险的“俄罗斯轮盘赌”。
格雷厄姆曾说过，“在牛市期间，质量较差的小盘股被高估了，因此它们不仅比随后的股票损失了很多钱，而且它们的整体速度也较慢，在大多数情况下永远不会被完全估值。 格雷厄姆说，显然，聪明的投资者的教训是避免在他们的投资组合中包括这些类型的**，除非（在活跃的投资者眼中）他们有充分的理由便宜。
同时，格雷厄姆也认为，如果一个精心挑选的投资组合能够为我们提供令人满意的整体回报，那么它实际上是“安全的”，如果以合理的投资期来衡量。
价格投资大佬都是重视投资保护的人。 正如格雷厄姆所说，专注于研究，并努力确保你获得的现值大于市场价值——这种差异可以吸收未来的逆风。 从一开始，我们就不愿意弥补目前对未来的期望和承诺的不足。
但是，当市场变得疯狂时，高股息收益率**可能会因估值过高而失去吸引力。 正如格雷厄姆所说，“如果投资者买得太高，这些优势就会消失。 ”
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