对于啤酒行业来说，疫情是一把双刃剑，随着消费升级的到来和结构性红利的提前释放，但饮酒场所的关闭却影响了销售。 百威亚太控股是亚太地区最大的啤酒公司，严重依赖餐厅和酒吧，拥有最深厚的经验。
从2020年营收、盈利、啤酒销量同比两位数下滑，到2021年疫情好转导致业绩大幅提升，再到2022年底因盈利而回归下滑区间。 在过去的四年里，百威亚太的表现就像坐过山车一样。
2月29日，百威亚太发布2023年年报显示，去年下半年中国啤酒产量同比下滑时，公司去年在中国市场实现了销售额同比增长约4%，高于行业平均水平，营收同比增长11%。 中国和印度市场成为增长引擎。
但百威亚太仍在放缓。 截至 2023 年底，百威亚太的收益仍在恢复中，正常化 EBITDA 为 20 亿美元，同比增长 108%，但仅接近2019年的水平，2021年还未超过21** 39 亿美元的高点。 2023年其归属于股东的溢利低于2022年的7个百分点。
疫情导致的业绩下滑，让其他国内啤酒巨头有时间快速追赶。 百威亚太的收益何时才能从疫情前的水平进入快车道？
答案是不确定的。
2023年9月，在中国酒精饮料协会主办的“2023中国啤酒T5峰会”上，百威亚太区CEO兼联席董事长杨克表示，啤酒行业是一个韧性很强的行业，对中国市场高端啤酒的未来走势非常看好。
中国上市啤酒企业最早发布的2023年年报证实了这一点。
尽管去年下半年啤酒产量同比下降，但由于持续的高端化，百威亚太区的收入同比增长了两位数。 财报显示，2023年，公司将实现营收686亿美元，11%的同比收入增长率远超2019年的同比增长率18%。
中国和印度市场一直是百威亚太增长的引擎。
财报显示，在渠道和高端化的复苏下，百威亚太去年在中国的收入和正常化EBITDA增长了12%8%和17%，高于亚太地区的整体增长水平。
百威亚太将中国市场的增长归因于三个特点：第一，销量同比增长约4%。 据国家统计局数据显示，2023年1-12月，我国规模以上企业啤酒产量（起始标准：年主营业务收入2000万元）为3555台50,000 千升，仅增加 03%。
二是受高端化影响，每百升产品营收同比增长加快。 2022年，百威亚太在中国的每百升收入下降了86%，同比增长79%， 下降 11%，增加64%。2023年，最快的增长率将是8%。
这是由于百威亚太公司不断开发高端和超高端产品。 去年第三季度，该公司推出了百威大师有机啤酒，每瓶啤酒都有编码，从农场到餐桌都可追溯。 百威亚太亦于香港中环开设首间Brewdog精酿啤酒馆。 第四季度，百威大师珍藏啤酒龙年限量礼盒上市。 百威黄金和黑金实现了两位数的同比增长，合计销量超过1亿升。
三是市场占有率扩大。 包括广东和福建的成熟市场在内，百威亚太的分销城市从2022年的201个扩大到2023年底的220个，超高端产品组合的分销城市从2022年的51个扩大到63个。
由于高端化，印度市场也在迅速增长，去年它被提升为百威亚太地区的第四大市场。 2022年，印度仅是百威品牌全球前五大市场之一，其高端和超高端收入较2021年翻了一番！ 进入2023年，百威亚太在印度的高端和超高端产品组合收入实现了两位数的同比增长。
疫情爆发四年后，百威亚太的销售额已接近70亿美元，超过了2019年的65亿美元。 然而，与收入增长不同的是，盈利能力的恢复速度慢于大流行前的水平。 这与反复和持续的疫情直接相关，这影响了百威亚太高端和超高端啤酒销售的主要场所。
让我们从百威亚太管理层寻找的关键指标开始。 2023年，百威亚太的正常化EBITDA为20亿美元，而2019年为21亿美元。
事实上，在2021年，疫情形势有所改善。 百威亚太的正常化EBITDA同比增长27%，这得益于收入增长和成本节约。 然而，由于2022年疫情复发，其标准化EBITDA同比下降5%。 特别是，当年第四季度被百威亚太称为“最具挑战性的季度”。 在业务最集中的地区，12月解除限制后，人流和旅客流量持续下降，甚至影响了春节假期。
让我们看一下净利润指标。 2023年，百威亚太股东应占利润为85亿美元，同比减少6100万美元。 2019年，公司权益持有人应占溢利近9亿美元。 2018年没有疫情，2021年业绩高涨，百威亚太应占利润接近10亿美元，达到全年利润最高点。
追求者的盈利速度显然更快。 青岛啤酒厂 （600600.）SH）净利润先是突破了20亿元的关口，然后又突破了30亿元大关。2022年，其扣除**补贴后的净利润将接近2019年扣除的非净利润的25次; 撇除2021年出售土地的一次性补偿收入，华润啤酒2022年归属于股东的溢利较2021年增长约33%至人民币43亿元，为人民币33次！
无论是国内啤酒销量最大的雪花啤酒，还是溢价能力较高的青岛啤酒，百威亚太与百威亚太的盈利差距曾经相差数百亿元，但一场疫情后，差距已经大大缩小。
谁在放慢百威亚太的脚步？ 该公司没有公布中国和亚太地区其他国家的绝对收益数据。
然而，韩国市场对百威亚太的收益产生了重大负面影响。 该公司表示，由于竞争对手推出新产品以及日本品牌重返市场，百威啤酒在韩国的销售额持平。 去年，百威亚太在韩国的EBITDA因投资增加而下降，并正在逐步改善。
事实上，韩国市场暂时不会拖累百威亚太市场。 甚至在 2019 年大流行之前，该公司就观察到韩国啤酒行业的整体下滑，主要是由于消费者信心减弱和行业竞争压力增加。
中国市场也充满了曲折。 熬过疫情后，啤酒消费自去年下半年以来一直低迷。 据国家统计局数据显示，去年下半年，规模以上企业月度啤酒产量同比下降，到年底没有出现“头高”。 算上上半年喜人的销量，全年行业销量为3555辆50,000千升，略微增加03%。
除了行业疲软外，还有短期的天气影响。 去年7月，受台风影响，北方多地出现强降雨，明显不利于往年啤酒消费。
因此，从2023年第三季度报告来看，啤酒消费量有所下降。 百威亚太在中国市场的销售增长、收入增长和盈利增长均有所放缓。 青岛啤酒2023年第三季度营收同比下降4%6%，19月营收和净利润增速也低于上半年的增速。
重庆啤酒和珠江啤酒全年业绩预测显示，2023年净利润同比分别增长5%8% 和 44%。其中，重庆啤酒净利润增速明显低于去年上半年19%的增速，也低于其2022年的净利润增速。
值得一提的是，去年第四季度百威亚太在中国的收入和EBITDA分别同比增长11%和44%。 财报显示，这得益于中国高端和超高端产品的两位数增长、东亚太地区的收益管理措施，以及运营效率和成本管理。 但不容忽视的是，百威亚太在2022年第四季度业务集中于中国地区，受到疫情严重影响，基数较低。
行业增长普遍放缓，百威亚太啤酒押注高端增长机会。 “在中国，高端啤酒是一种可以达到的奢侈品。 百威亚太认为。
杨珂在业绩发布会上表示，啤酒品类受经济环境限制，虽然近半到九个月来，部分中国消费者在消费决策上变得更加谨慎和理性，但主要是对低端啤酒市场的影响，高端和超高端啤酒销量仍在增长。
在印度市场，百威亚太拓展了百威和百威黑金，同时升级了富佳和科罗娜的高端市场。 东南亚也被认为是一个有吸引力的地区和价值创造的催化剂。
有必要加快超高端品类的扩张，因为这是啤酒行业的主要利润池增长动力和下一个蓝海。 百威啤酒在其财务报告中写道。
因为疫情，我们错过了晚上啤酒的高端消费场景，而在超高端消费的蛋糕面前，百威亚太不想再错过了。 作者：温静.