继1万亿元抗疫特别国债之后，今年工作报告明确，从今年开始，计划连续几年发行超长期特种国债，用于实施国家重大战略和重点领域安全能力建设，今年将发行1万亿元。
新一轮超长期特别国债引发市场热议。 比如，为什么需要发行超长期政府专项债券？ 这种特殊的国债有什么特别之处？ 今年的1万亿元将投资到哪里？ 超长期政府专项债券将产生哪些影响？
新挑战下的特别举措。
为了弥补财政赤字，中国会发行普通政府债券，但特别政府债券发行相对较少，例如，2020年，为应对疫情影响，中国发行了1万亿元的专项抗疫政府债券。
中国诚信国际研究院执行院长袁海霞告诉记者，从历史角度看，我国针对特殊时期的挑战和风险，推出了一系列专项国债，包括长期建设国债、专项国债等，其中专项国债作为特殊时期的特殊工具， 专门用于服务特定政策、支持特定项目需求，对稳定金融市场和宏观经济发挥重要作用。
那么，为什么今年中国要连续发行超长期特别国债呢？ 它的背景是什么？
在3月6日举行的十四届全国人民代表大会第二次会议经济主题新闻发布会上，国家发展和改革委员会主任郑沙杰回应说，从介绍的背景来看，这是应对国际环境深刻变化、牢牢把握发展主动权的必然要求， 兼顾发展与安全，扎实推动高质量发展也是现实需要。要集中力量，加大力度，长期继续努力，为加快推进中国式现代化建设、如期实现第二个百年奋斗目标奠定坚实基础。
*财经大学教授温来成告诉记者，疫情过后，我国经济社会发展面临新的挑战，如国内有效需求不足、社会预期弱、民间投资积极性低下，外部环境也复杂严峻。 这种情况在过去是比较罕见的，要通过发行政府专债等特殊措施来克服这种困难局面。
根据工作报告等数据，今年我国经济预计增长5%左右，而全国一般公共预算收入和国家预算收入的同比增速预计为33% 和 01%，明显低于经济增长率。 为了实现今年的经济目标，除了财政收入外，还需要适度扩大**债，但在地方财政收支矛盾较大、债务负担较重的背景下，连续几年发行专项国债也成为务实的选择。
与美国、日本等海外经济体相比，中国第一产业，尤其是第一产业，杠杆空间更大，通过发行特别国债加大宏观调控力度，有利于进一步优化中央政府的债务结构。 根据我们的估计，2024年***债务余额占**债务余额的比重可能增加07个百分点至431%。* 杠杆支持项目建设，有利于缓解地方财政压力，降低宏观债务成本，减轻**部门整体偿债压力。 袁海霞说。
排除赤字，重点关注这些领域。
与普通国债不同，普通国债包含在一般公共预算账目中，并计入财政赤字，而特殊国债则计入账本，不计入财政赤字。
根据预算报告，今年的1万亿元超长期特别国债将纳入**收入，不计入财政赤字。
作为一种非常规的财政工具，特别国债的主要特点之一是其收入和支出都包含在预算管理中，而不包括在财政赤字中。 东方金城研发部总监冯林告诉第一财经记者。
上海财经大学教授郑春荣告诉记者，专项国债在专项国债中上市，专项资金专项划拨，有偿债专项安排，可以减轻预算内年度债务利息支出的压力。
在今年预算赤字率保守安排在3%左右的情况下，发行万亿元特别国债成为财政积极发展的重要点，兼顾发展和财政可持续性的需要，也为未来宏观调控增加了灵活性和空间。 袁海霞说。
顾名思义，国债专项具有特殊用途，今年的1万亿元国债专项资金将专门用于实施国家重大战略和重点领域安全能力建设。
郑沙杰在上述会议上介绍，从今年万亿元国债专项投资方向出发，按照问题导向、精准突破、系统整合、协同增效的原则，聚焦强国建设和民族振兴过程中的重大难点问题。 初步考虑，重点支持科技创新建设、城乡融合发展、区域协调发展、粮食能源安全、人口高质量发展。 这些领域的潜在建设需求巨大，投资周期长，现有融资渠道难以完全满足要求，亟需加大支持力度。
中证鹏远研发部高级总监吴志武告诉第一财经记者，当地政府近期计划储备超长期专项国债项目，主要支撑方向为粮食安全、能源安全、产业链安全、新型城镇化、乡村振兴等领域，明显关系到强国建设和民族复兴。 但由于这些项目产生的收益水平较低，投资较多，地方政府没有时间考虑重点建设市政基础设施等诸多因素的存在，导致投资较少。 如今，发行超长期特别国债支持这些重大项目，可以在一定程度上解决这些项目的资金缺口问题，同时通过向地方政府转移资金，也有利于调动地方政府的积极性。
根据今年的预算报告，2024 年预算将从地方转移支付中产生 6,153 笔收入48亿元，远高于2023年（893亿元）。
中国政法大学教授石正文告诉记者，这意味着今年1万亿元的国债专项中，有一部分将由地方政府通过转移支付方式使用。 当然，由于国家重大战略和重点安全领域的资金会涉及国家项目，并且与财政权力有关，因此，一些国债专项资金的相当一部分会由国家财政使用，可能不会全部交给地方政府。
冯林表示，提到2020年1万亿元抗疫特别国债，从资金用途上分为两部分。 一是地方基础设施建设和抗疫相关支出7000亿元，通过一级转移支付分配给地方政府，本金由地方财政偿还，利息由一级财政承担。 二是用于补贴地方疫情防控支出的3000亿元，由一级预算转入一般公共预算使用，纳入专项转移支付，本息由一级财政承担。
我们判断，今年计划发行的1万亿元专项国债，极有可能通过转移支付方式发行给地方政府，具体还本付息的路径和方式可能参考抗疫专项国债，具体视资金用途而定。 冯林说。
与以往的政府专项债券不同，此次专项政府债券强调“超长期”。 2020年，专项抗疫国债期限为10年; 1998年，发行了四大商业银行补充资本金的特别国债，期限为30年。
冯林表示，超长期是指发行期限不低于10年，最长可达50年，估计以30年为主。
袁海霞认为，重大项目的建设和运营周期可能会更长，为了更好地匹配项目的融资需求，提高资金使用效率，本轮特别国债强调“超长期”，发行期限较前几轮特别国债将大幅增加， 且整体重点较多15年及以上超长期品种，重大项目可配套30年期、50年期国债专项国债，有利于缓解短期偿债压力，提升长期项目担保能力。
郑春荣表示，从支出目的来看，重点领域的重大战略工程和安防建设事关几代人的福祉，投资回报期要长。
影响几何图形。 未来几年，万亿级特别国债持续发行的影响备受关注。
郑沙杰表示，从今年开始，未来几年将继续发行超长期特别国债，专门用于实施国家重大战略和重点领域安全能力建设。 换言之，既能刺激当期投资和消费，又能为长期高质量发展奠定基础。
广东开封首席经济学家罗志恒认为，发行特别国债有助于扩大总需求，优化供给结构，提高经济运行效率，提高中国经济的潜在增速。 同时，发行特别国债，优化了债务结构，降低了债务风险。 **债券发行成本低于地方政府，周期更长，超长期专项国债形成优质资产，更重要的是规避了地方增援带来的风险，为地方财政腾出空间。
冯林认为，发行特别国债不仅可以在短期内起到刺激投资、稳经济的作用，说明当前政策重点仍是稳投资，同时，从中长期来看，也有助于促进发展与安全的动态平衡和良性互动。 夯实长期高质量发展基础。建议后期超长期特别国债的使用可以根据实际情况灵活调整，从而有效发挥扩大内需、调节结构、稳增长的作用。
今年以来，计划连续数年发行超长期特别国债，为未来几年奠定了积极的财政基调，保证了政策的连续性，有助于提振市场信心，稳定预期，持续为优化中央和地方政府债务结构、减轻地方支出压力提供助力。 同时，重大项目资金需求量大，但公益属性较强，市场化资金参与不足，因此定期发行专项国债将为重点项目提供充足、持续的融资支持，通过延长期限更好地匹配资金需求。 袁海霞说。
从工作安排来看，郑沙杰表示，国家正在与有关方面一起制定具体的行动计划，并按程序报批后开始实施。 我们将用改革方式和市场化措施，统筹投资和软体制建设，一方面抓好重点项目建设，另一方面加强项目和资金监管，推动配套政策出台落实，加强政策跟踪落实，高质量推动这一重大举措落地。
责任编辑：陶纪燕 |评论：李震 |主管：万俊伟。
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