氢云链获悉，2月29日，上海瑞辉能源集团有限公司***（以下简称“瑞辉能源”）正式向香港联交所主板提交上市，中金公司为其唯一保荐人。作为中国老牌燃料电池制造商，重塑科技的正式提交也备受业界热切期待，中海泰和协同氢能均已成功在港交所上市，期待重塑科技IPO顺利进行。
根据招股书，REFIRE Energy期内实现了乐观的收入增长，其中2022年的总收入接近65亿，2023年前三季度总营收同比飙升90%1%，燃料电池系统及相关零部件是其主要收入，期内再生燃料电池系统的年销量超过1000台。 另一方面，重塑科技正在积极布局制氢，涉及PEM和ALK双途径。 招股书还指出，重塑科技共收到39份39亿融资。
1、总体情况：营收增长但毛利偏低，系统平均销售价格明显下降
2022年，收入将达到6046480,000,2023年前三季度同比增长901%。如图1所示，REFIRE在此期间的收入实现了乐观的增长，2022年的总收入达到60,46480,000，同比增长154%，在 2023 年前三季度，它记录了 21,944总营收5万，同比增长901%。
根据氢云链数据库，2023年1-9月中国燃料电池汽车销量同比增长34%7%，2022 年全年接近 85另一方面，随着重卡成为2023年国产燃料电池汽车推广的主要车型，燃料电池汽车的装机功率也大幅提升。
图1 重塑能源单位期间收入及毛利：万元。
*：重塑能源招股说明书氢云链整理。
毛利减少主要是由于存货减值损失增加所致。 如图1所示，瑞辉2021-2023年前三季度的毛利为6,17850,000元，498230,000元和34690万元，其中2022年前三季度的毛利更是负值。 招股书指出，重塑科技2021-2022年毛利下降，主要是由于燃料电池系统向大功率方向快速迭代，以及市场导致的存货减值损失增加。 如果扣除存货减值损失，瑞克能源的运营成本占收入的百分比逐年下降，其中2023年前三季度较2021年的79有所增加1% 至 747%。
2023年前三季度，该系统的平均销售价格为2959元千瓦。 如图2所示，2021-2023年前三季度，重塑科技的燃料电池系统销量分别为1,146、1,246和485套，其中搭载重塑科技电堆的系统分别售出639、790和230套。 招股书显示，重塑科技燃料电池系统的平均销售价格从2021年的3917元千瓦下降到2023年前三季度的2959千瓦。
图2 整形燃料电池系统的销售额
*：重塑能源招股说明书氢云链整理。
2、燃料电池+制氢双路
REFIRE燃料电池汽车累计行驶里程为168亿公里。 招股书显示，截至2023年9月30日，搭载REFIRE Energy的燃料电池汽车累计行驶里程达到16英里8亿公里，位居中国氢燃料电池系统市场第一。 在氢燃料电池系统领域，重塑科技已实现自主研发氢燃料电池系统的量产和产业化，以及燃料电池电堆、膜电极、双极板、氢循环系统等相关关键部件的生产，将安装在商用车（如客车、物料搬运车、 重型卡车）、工程机械和应急电源。
碱性+质子交换膜双路，实现百万级营收。 在氢能装备领域，重塑科技先后推出了PEM纯水电解制氢系统、PEM纯水电解槽、PEM制氢膜电极、制氢电源和碱性电解槽先进电极。 另一方面，2023年9月，重塑科技在宁夏太阳山启动了年产10万吨的宁夏太阳山绿色氢气产储运一体化示范项目，该项目由宁夏吴中市太阳山开发区管委会和江苏赛拉弗电力开发公司联合实施。 在该示范项目中，将太阳山地区丰富的风能和太阳能资源转化为电能，利用PEM和ALK水电解技术和重塑能源的产品，将太阳山地区丰富的风能和太阳能资源转化为的电力进一步转化为绿色氢气。
编辑：冯氢杨 校对：氢氢 我心中的点评：氢云小仙子。
*：氢云链。
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