国诚投资电网开启新篇章 走出国援打造新引擎

关键要点。 在净零排放目标下，清洁能源投资加大，风电、光伏发电占比呈上升趋势。 电网是能源转型的重要载体，终端电气化率高+发电侧新能源接入比例高，持续对电网构成冲击和挑战。 从全球范围来看，22年的装机容量投资比17年增长了近40%，已超过7500亿美元。 相比之下，对电网基础设施的投资保持相对稳定，每年约为3000亿美元。 我们预计全球电网投资将受到能源转型趋势的推动，以满足日益增长的新能源需求。

发达国家（以欧美为例）：电网基础设施由来已久，新能源转型起步较早，目前正面临新能源发展逼强电网转型升级的问题。 新兴市场（以亚洲、非洲和拉丁美洲为例）：电网建设需求与用电量增长呈正相关，受社会经济发展的带动，电网建设主要是为了保证电力供应的可靠性。 在全球能源转型的背景下，发展中国家也可能面临发达国家面临的问题。

我国电网投资经历了两个阶段，从2021年开始将进入新电力系统建设阶段。 回顾过去的投资，我国供电投资和电网投资呈现交替增长态势（电网扩容-三轮特高压建设-新能源电力系统）。 未来，电网投资是逆周期调整的重要手段之一，在带动上下游产业链发展的同时，也保证了不断增长的电力需求，随着社会用电量和新能源装机容量占比的不断提高，我们判断后续电网投资有望加快。

投资策略。 在全球新能源转型的背景下，电网肩负着重要使命，电力设备投资机会激增。

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参考**：2024年1月5日 民生** 电网行业深度：电网开启新篇章，重构出海新引擎。

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本文由投资顾问编辑：尚亚雄 a1290623030001。