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1、610亿美债拍卖没人关心，中国也不会退出增持美债。
令人惊讶的是，价值610亿美元的五年期美国国债拍卖最近被从市场上抛售。 尽管此次拍卖创下了自 2021 年以来的创纪录成交量，但中标率比预期高出 2 个基点，达到 4 个基点055%，是一年半以来最大的尾差。 出价倍数也创下了一年半以来的最低点。 与此同时，美国自己的一级交易商成为最后接手的，配置比例创下一年半以来的新高。 可以说，此次美债的发行，就像美国自己在自娱自乐。这种情况进一步凸显了市场对此次美债发行缺乏兴趣。 这主要有两个原因，一是近期美国PMI数据的强势表现削弱了市场对美元降息的预期，而美元降息将引发美国国债的不确定性***现在对不确定性的预期增加了投资美债的风险; 其次，市场对美国中期经济的预期存在不确定性，尤其是美元降息和加息信号不明确，导致未来一段时间美国经济走势存在不确定性。 因此，投资者不愿承担风险，宁愿观望。 资本市场是以利润为导向的，人人都追求利益最大化，美国再好也无济于事。
然而，一个令人难以置信的现象是，中国在11月增加了124亿美元的美国债券持有量，使中国持有的美国债券达到7820亿美元，结束了连续七个月的**。 这是什么原因？ 首先，日本、中国和英国是11月排名前三的海外债券国，它们都在增持美国债券。 当然，这与当时美国降息预期和美国财政部***的加强有关。 中国增持美债主要是被动的，就像我们连续14个月增持**一样，这是长期去美元化战略的体现。 预计明年12月和明年1月，随着美元降息预期减弱，中国将再次**美债。 然而，与20年前相比，中国不再能够依靠美元降息或提高利率来促进经济发展。 2024年，无论美元加息还是降息，中国都决心实现高端产业的可持续发展，通过多种政策拉动内需，实现双循环，稳经济增长。 相对于美国，随着美国债券发行的降温，美联储将长期保持较高利率的风险正在增加。
近期无人值守的610亿美元美债拍卖，引起了市场的广泛关注。 一方面，它反映出投资者对美国债券的兴趣下降，美元降息的预期不再坚定。 这无疑反映了美国经济走向的不确定性。 首先，近期美国强劲的PMI数据导致市场对美国降息预期的波动，增加了投资美国国债的风险。 其次，美国经济预期不明朗，未来加息降息信号不够明确，导致投资者回避，持观望态度。
与此同时，中国在11月增持了124亿美元的美国国债，使其持有的美国国债重回7820亿美元。 这种行为被视为被动增持，这与我们连续14个月增持**一致，表明了中国去美元化的长期战略意图。 但可以预见的是，随着美元降息预期的减弱，中国将再次**美债。 这也反映出中国不再依赖美元降息来促进经济发展。
中国不再仅仅依靠外部趋势来推动经济增长。 即使在美元加息或降息的情况下，中国仍将坚持促进高端产业发展，通过多种政策促进内循环，实现经济稳定增长。 相比之下，在美国，由于近期美国国债发行不畅，在较长时间内加息的风险增加。
目前美国债券市场的冷淡反应和中国增持债券已经提供了一些启示。 首先，市场对美元降息的信心不再坚定，投资者更加谨慎，选择观望。 这也提醒我们，在投资中需要多方面考虑和分析，不能盲目跟风。 其次，中国增持印证了中国的长期去美元化战略，为经济可持续发展奠定了基础。 这也告诉我们，不要过分依赖外部趋势，而要更加注重内需的培育和发展。
在经济发展的道路上，我们不应仅仅依靠国外的好消息来推动，而更要注重培育和发展内需市场，促进产业结构升级优化。 只有这样，才能更好地应对外部环境的变化，实现经济的可持续发展。
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