今天的师傅是格雷厄姆！ 著名的烟头股票创造者！ 沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的老师之一！ 2月** 动态激励计划
他使用价值回归分析进行套利：
也就是说，通过衡量一家公司的市值，然后比较其净资产的实际价值，如果前者低于后者，则被低估。 当被低估时，价值很可能会逆转，市场价值会继续，这与其实际价值一致。
一个例子是杜邦和通用汽车。 格雷厄姆首先评估了杜邦的市值，然后评估了他持有的通用汽车公司**的市值，这些都很容易计算。 然后发现两者是相似的，这意味着如果杜邦的市值正确反映了其实际价值，那么其其他资产和负债的净市值将为零。 事实上，杜邦拥有许多显然不可能为零的化工资产和其他资产，所以只有一个答案：杜邦被低估了。 所以想办法**杜邦**，它很有可能赚钱。
格雷厄姆的操作是借用通用汽车的**卖空，然后**杜邦，等它升值后再卖出来，再买回给通用汽车。 最后，额外的普通股是该集合的净利润。 这样做有什么好处？ 为什么要买通用汽车的**而不是买别的东西？
首先要考虑的是两者之间是否存在相关性：答案是肯定的。 杜邦持有通用汽车的股份，如果通用汽车**，杜邦将**，通用**，杜邦**。 但反之则不同：杜邦的兴衰并不影响通用汽车的兴衰。 结果会是什么？ 首先，通用汽车的**和**本身不会影响杜邦，因为如果不考虑其他因素，通用汽车的市值**，杜邦的实际价值也会**，这反过来又带动了杜邦的市值**。 当它下来时也是一样的。 而如果做空是其他**，那么对方**的涨跌必然会影响最终的盈亏。 这样，就消除了做空股票的影响。
通过这种配置，格雷厄姆消除了做空股票的影响，实际上降低了风险。 对于普通人来说，赌博游戏现在已经回归本质，变成了一项非常有利可图的投资。
当然，随着市场的成熟，这种情况会越来越少。 不过，A**领域还不如美股市场成熟，这个想法还是有很多发挥的机会。