今天，我们通过年报了解公司经营的基本情况。
首先是行业发展现状，对应第三部分的年度报告，管理层讨论和分析。
通过年报第三节中的管理层讨论和分析，公司在报告期内处于行业内的第二小节，可以了解行业分类、市场需求、未来发展空间等情况**。
中国植物蛋白饮料市场规模持续扩大，整体增长态势向好。 结合植物蛋白饮料在饮料行业的渗透率，到2026年，中国植物蛋白饮料市场规模将超过1400亿元。 市场规模将是巨大的。
行业的市场规模是公司营业收入的最终天花板，只要案例公司的营业收入还远在1400亿，那么未来还有可持续增长的空间。 当然，有增长空间并不意味着它会增长，这取决于具体公司的经营情况。
市场规模不是一成不变的，未来市场规模可能会变大或变小，这主要取决于行业的生命周期阶段，即取决于行业是处于成长期、成熟期还是衰退期，行业内个别企业不可能扭转行业局面， 只能顺势而为。
我们来看看公司的主营业务、主营产品、商业模式和运营策略。 相应年报第3部分 管理层讨论与分析第3部分---报告期内公司业务。
通过这个对公司主营业务的简短介绍，我们可以得到非常重要的信息。 公司主营业务为以核桃仁为主的植物蛋白饮料的研发、生产和销售，报告期内公司主营业务未发生重大变化。
让我们看一下商业模式。 通过“公司经营模式”部分，我们可以了解案例公司的采购模式、生产模式和销售模式。 生产和销售产品对任何公司来说都极为重要。
首先，您需要采购原材料。 采购成本决定了企业的运营成本，进而影响毛利率的水平。 案例公司采购以保障食品安全为指导，制定了龙头商家的选拔、考核、管理和淘汰制度。
通过专业化、集中式采购，一方面保证原材料质量，另一方面降低采购成本。
购买原材料后，需要生产加工。 在案例公司中，生产既包括自产又包括合同加工，自产模式为“销售到生产”，根据销售量确定生产量，可以防止库存积压过多，可以推断库存周转率可能较好。 由此可以推断出案例公司存货少，存货量少，存货周转率高。
通过查看东方金融的财务报表，我们可以验证库存每年都差不多，并且控制得更好。 近三年库存周转率也相对稳定，近两年基本恢复到疫情前水平，除了2020年新冠缺销。
委托加工的模式是非物质化，即公司提供所有的原辅材料和包装，由委托加工厂加工成成品。 我们刚才谈到了采购问题，案例公司原料量大，成本低，食品安全控制好，原料相同，还要保证产品口味的统一，保护品牌声誉。
一旦产品生产出来，就需要出售。 在案例公司中，采用以经销商为基础的销售模式，通过直接向经销商直接销售。 现在行业大部分都是供过于求的，经销商可以选择卖谁的货不卖谁的货，一般来说，经销商的地位比较强。
为了降低滞销的风险，经销商喜欢采取“货后货”的方式，即经销商先把货拿走卖，再卖后货。 但是，案例公司可以让经销商先交钱后再发货，从中可以推断出其产品认知度和品牌认知度都比较好，而且商品不用担心卖出去，在经销商中话语权很强。
反映在财务报表上的预收账款-预收账款为0，我们可以打开财务报表进行核实。
通过阅读公司的商业模式，我们知道案例公司严格选择一流的商人，严格控制食品安全，在采购时降低采购成本; 生产时，有自产和委托加工，以满足不断扩大的市场需求; 销售时有经销和直销之分，销售网络尽可能分散。
年度报告第 3 节 MDA 中还有很多内容需要阅读，我们下次将继续阅读。