电鳗财经》，李炳尧著。
2023年12月15日，江苏里尔环境科技有限公司（以下简称里尔股份有限公司）深交所IPO于2023年12月28日完成第一轮询盘回复，受理第二轮询盘。
根据招股书，莱尔是一家集粉煤灰螯合剂销售、粉煤灰处理综合运营服务、环境监测处理设备销售、动物无害化处理业务为一体的综合性环保处理高新技术企业。 该公司主营业务包括粉煤灰螯合剂的研发、生产和销售，提供粉煤灰处理、动物无害化处理的综合运营服务，以及环境监测处理设备的研发、生产和销售。
“电鳗金融”在阅读公司提供的上市信息时注意到，乐尔计划用6000万元筹集资金补充流动性，但用5000多万元“建楼”，2023年产能利用率将大幅下降。 此外，与同行业可比公司相比，公司的研发投入并不具有优势，毛利率波动较大。 实际控制人的股权由公司代为持有。
6000万募集资金补充流量超过5000万栋“建楼”。
根据招股书，本次IPO，瑞尔股份计划募集24,553股61万元，其中8526元研发中心建设项目54万元，4652综合运营服务信息化建设项目28万元，537479万元用于总部大楼建设项目，6000万元用于补充营运资金。
值得注意的是，虽然乐尔股份用6000万元筹集资金补充流动性，但该公司在2021年支付了2001年的股息39万元。 此外，公司在筹集巨额资金补充流量的同时，也不得不将筹集的巨额资金用于“建楼”。 在第一轮质询中，发行审查委员会要求发行人对募集项目拟建研发中心建设项目、综合运营服务信息化建设项目、总部大楼建设项目的具体内容、理由和必要性进行详细说明。
招股书显示，2020-2022年和2023年1-6月（以下简称报告期），瑞尔粉煤灰处理综合运营服务收入占比分别为。 76% 和 494%，占反激式螯合剂销售额的4%。 53% 和 4874%;环境监测处理设备销售收入占比为： 7% 和 082%。
值得注意的是，2023年1-6月，乐尔股份产能利用率大幅下降。 报告期内，公司液体粉煤灰螯合剂产能利用率如下： 39% 和 76同期固体粉煤灰螯合剂产能利用率分别为68%。 67% 和 1093%。
针对产能利用率下降及募资项目不涉及粉煤灰螯合剂生产建设的主要原因，瑞尔在回复询价函时表示，报告期内，粉煤灰螯合剂新生产线的建设和生产均由自有资金完成（5万吨液体螯合剂和1万吨固体螯合剂生产）增产能），并进行了生产线技术改造（新增液体螯合剂产能14000吨），公司粉煤灰螯合剂产能足以满足生产经营需要。
研发投入不占主导地位，毛利率波动较大。
招股书显示，报告期内，瑞尔股份研发费用为129725万元，139169万元，1839年080,000 和 91714万元，分别占当期营业收入的比例。 75% 和 567%;同期可比公司的平均值。 83% 和 643%。
截至2023年6月30日，瑞尔共拥有专利149项，其中发明专利36项。 值得注意的是，其中14个是通过注册获得的，另外22个是通过转让获得的。
报告期内，利尔股份的毛利率为： 51% 和 4365%，公司毛利率出现较动; 同期同行业可比公司的平均值为： 6% 和 3427%，同期同行业可比公司平均毛利率持续上升。
但在研发投入不占优势的情况下，瑞尔股份的毛利率高于同行业可比公司。 对此，乐尔的解释是，主公司不是同行业的上市公司，公司的产品和服务与上海西霸、赛恩斯不同，污染物和处理方法也不同，属于不同的细分市场。 但报告期内，公司综合毛利率水平与行业平均毛利率一致。
报告期内，乐尔股份营业收入为221亿元，311亿元，388亿元和162亿美元; 净利润为151926万元，453255万元，633748万元和323546万元。
报告期内，瑞尔股份确认的**补贴金额为29177万元，104716万元，441260,000元和43691万元，占当期利润总额的比例。 93% 和 1112%。
在招股书中，乐尔表示，2021年补贴金额较高，主要是由于公司当年确认了402个产业扶持政策性资金48万元，301补贴支持环保项目48万元等
实际控制人的股权由公司代为持有。
根据招股书，徐亚军直接持有乐尔905股股份6623万股，占2792%;徐亚军捧着嘉兴海橡树38出资91%，同时担任嘉兴栎树的执行合伙人，通过嘉兴栎树间接控制发行人3556%的投票权; 徐亚军捧着宁波大榭53出资比例41%，同时担任宁波大榭的执行合伙人，宁波大榭通过其间接控制发行人1529%的投票权。 综上所述，徐亚军对发行人直接或间接控制的表决权总数为78项77%，即发行人的实际控制人。
招股书显示，瑞尔股份的前身为南通瑞尔环保科技*** 2013年12月9日，自然人徐亚军、张超以货币基金形式投资设立南通瑞尔。
数据显示，瑞尔股份原股东张超代表徐亚军持有公司股份。 乐尔股份前身为南通乐尔，成立之初注册资本3000万元，其中徐亚军出资2400万元，张超出资600万元。 徐亚军、张超分别持股80%及20%。
经核实，截至2013年12月9日，南通乐尔已收到全体股东共计实收资本1000万元，其中徐亚军支付800万元，张超支付200万元。
经核实，在南通乐尔成立之时，张超持有的所有股份均由徐亚军代持，为了避免后续设立一人有限责任公司的限制，因此在设立乐尔股份时，徐亚军委托其姐夫张超（也是公司员工）设立南通乐尔。