今天，日经225指数开盘064%，38508.07点的开盘价为历史高点的38915**8点差距仅约1%，盘中受日本芯片股大幅上涨带动，日股全天开盘走高，日经225指数**突破“泡沫期”历史高位，收于39098点日经225指数今年迄今为68点，为**1684%。
相较于日本34年来被公认为泡沫的历史新高，这一次的日本***被视为日本的重生**，以沃伦·巴菲特为首的全球投资者纷纷向日本投入资金，押注日本终将摆脱通货紧缩，走上可持续增长的道路。
高盛（Goldman Sachs）首席日本策略师布鲁斯·柯克（Bruce Kirk）表示：“自1989年12月泡沫破灭以来，日本**一直受到历史高点的困扰。 无论日本股市自触底以来表现如何，市场总是持怀疑态度，总是将当前的表现与“高水位线”进行比较。 现在日本终于突破了这一历史新高，这不仅是数字上的胜利，更是心理上的解放。 ”
面对日本**突破历史新高，大多数分析师和投资者认为，这一次与34年前不同，贝莱德、摩根大通、荷宝资产管理、法国巴黎银行等机构认为，日本的**基础变得更加坚实。 建立了更加对股东友好的企业文化，日本**的稳步增长对那些在其他市场动荡中遭受损失的人更具吸引力，日本股市的反弹可能会继续。
不过，值得注意的是，在本轮日本**复苏过程中，日本本土机构和**都在继续卖日本**。
沃伦·巴菲特（Warren Buffett）继续**，并强调了日本股票的价值。
如果要为本轮日本股市牛市寻找起点，沃伦·巴菲特在2020年开创的**日本贸易公司**，可以算是一个里程碑式的事件。
2020年，伯克希尔哈撒韦公司首次成为日本五大综合贸易公司之一。 2023年4月，伯克希尔哈撒韦公司刚刚宣布将日本五大企业集团的投资比例从5%提高到7%4%。
在2023年伯克希尔哈撒韦公司股东大会上，沃伦·巴菲特用他典型的逻辑来解释持有日本贸易公司股票的原因。
日本的事情很简单。 沃伦·巴菲特（Warren Buffett）说：“我喜欢看公司的数据。 这里有五家非常非常可靠的公司，可以理解的公司。 ”
贸易公司是日本一种独特的业务形式，日本最大的五家贸易公司代表了日本一些最大的工业集团。
例如，伊藤忠商事在纺织、服装、机械、金属、能源、化工、食品、粮油、房地产、金融、消费等领域拥有广泛的产业。
伊藤忠商事发射了日本第一颗私人通信卫星JCSAT-1，还生产婴儿纸尿裤用无纺布，当然，在其庞大的产业矩阵中也包括一些大众消费品牌：全家便利店、都乐香蕉等。
随着沃伦·巴菲特的乐观情绪，日本五大贸易公司**不断涌入，股价也有所上涨。
从2023年第一个交易日到2024年2月20日，一年多来，日本五大综合商的股价一直处于亏损状态：三菱商事**12731%， 三井物产**7118%， 住友商事**6997%， 丸红**6918%， 伊藤忠商事株式会社**6422%。
沃伦·巴菲特（Warren Buffett）押注贸易公司成功的背后，本质上是对日本货币政策转向的押注。
在日本被誉为“失落”的三十年中，日本长期采取低利率甚至负利率的政策，随着日本目前的通货膨胀**和日本央行宣布结束负利率，越来越多的海外资本开始押注日本的繁荣具有内生动力，而不是依靠日本央行印钞引发的涨潮。
全球投资者花了很长时间才接受日本已经改变的事实，“摩根士丹利首席亚洲策略师乔纳森·加纳（Jonathan Garner）表示，摩根士丹利是日本市场首批复苏的主要经纪公司之一。 他说，现在，随着企业盈利的持续增长和盈利能力的改善，越来越多的海外投资者同意“日本正处于长期牛市”。
市值管理可能会催化日本股票的延续**。
除了宏观环境的变化之外，投资者押注日本未来前景的另一个因素是，许多公司实在是太便宜了。
在过去的三十年里，又发生了另一个戏剧性的变化：1989年，按市值计算，日本公司占世界前50家公司的32家。 如今，只有一家日本公司丰田汽车公司进入前50名，这意味着日本大型公司的估值目前在全球范围内没有被高估。
80年代末，由于资产飙升，日本银行成为市场上真正的重量级人物。 但现在日本市场更加平衡和多元化，成分股不再全是金融股，而是包括休闲服装连锁运营商优衣库的母公司索尼集团，以及在庞大的半导体连锁店中占据重要地位的公司，例如受益于中国订单激增的东京电子***
与此同时，即使在今年的交易日之后，许多日本**仍处于低迷状态，37%的日经指数成分股的交易价格低于其账面价值。 从理论上讲，这意味着投资者可以通过遍历公司的全部资产来获得比继续持有公司更多的利润。 这相当于对管理层的不信任投票，但这也意味着如果业务管理得当，就有上升的潜力。
相比之下，标准普尔 500 指数中只有 3%** 的交易价格低于账面价值（市净率低于 1）。 欧洲斯托克600指数**中只有五分之一属于这一类。 日本目前的低估值与1989年形成鲜明对比，当时资产**处于另一个极端。
面对日本长期净破的现象，东京证券交易所也开始采取措施指导市值管理。
2023年3月31日，东京**证券交易所发布《有关资本成本和股价运作实现要求》，从制度层面进一步提升了日本**估值的预期。 在估值方面，《要求》重点针对市净率低于1倍的上市公司，上市公司应当对情况进行说明和说明，并加以改善。 具体方法包括：一是回购，鼓励通过回购进行市值管理，提高市净率和净资产收益率; 二是及时调整企业战略; 三是关注资本回报率; 四是积极打造信息公开渠道，使其制度化。
因此，即使日本**目前处于历史高位，但仍有许多投资者认为**具有潜力。
一些**管理人现在认为，日经225指数未来可能会大幅上涨。 “我认为它很容易达到42,000,000这样的水平，”Comgest Asset Management的投资组合经理Richard Kaye表示，并补充说，回到之前的历史水平将对日本投资者产生“巨大的心理影响”。
外资**，内资卖出。
在外国投资者持乐观态度的同时，也有一个有趣的现象：随着指数接近历史高位，一些日本本土金融机构甚至抛售，一些**也在徘徊。
在 2 月 5 日至 9 日这一周，日本信托银行连续第五周成为净卖家，卖出 5490 亿日元（263.）。48亿元人民币）。
个人投资者显然更情绪化一些。 2024年1月第三周，日股个人投资者连续六周净卖家，似乎有逃逸的趋势。 但随着指数持续上涨，情绪逆转，转而为**。 在 2 月 5 日至 9 日这一周，个人投资者净赚了 ** 2277 亿日元（109.）。29亿元人民币），已连续三周实现净增长。
针对这一现象，天虹策略分析师王健表示，“市场与资金流入相辅相成，阶段高点后情绪波动，恐高和增仓冲动也会并存，但整体而言，市场越来越倾向于买入， 跟随市场。 ”
当然，目前日本市场的占比并不高。
但日本也经历了一个**的时代，在巅峰时期，个人持股占市场资金的37%7%。但随着泡沫破灭以来长达数十年的低迷，个人持股比例持续下降。 甚至有一种现象：由于泡沫时代股东逐渐老龄化，形成了老年股东先套现的趋势，以方便后代对财产的分割和继承。
到 2019 年，日本**市场的个人持股比例达到历史最低点：165%——与大洋彼岸的美国相比，同期这一数字为35%。
但在那之后，随着**的复苏，甚至牛市的到来，这个数字开始上升。 同样在2023年7月，东京**证券交易所发布了一项上市公司股东调查，显示个人持有的市场资金比例已反弹至176%，为2014年以来的最高水平。
当然，当下比较有意思的是日本本土银行和信托的出售，毕竟作为“本土”投资者，他们可能对日股的牛市有更深入的了解。