文字：Lieyunjingxuan（微信号：lieyunjingxuan Lieyun Selection）。
在之前的语境下，水木梧桐创投没有主动发声，这也符合其发现伟大与伴随孤独的使命。
就像水木梧桐的使命一样，创业往往是孤独的，投资机构必须能够理解这种孤独，才能成就伟大。 成立10年来，水木梧通团队从一流半投资、孵化投资，向科技投资迈进，沉淀了一套独特的科技创新投资逻辑，走上了一条自主价值投资的道路。
水木梧通专注于以半导体为核心的硬科技领域投资，成功投资集成电路产业链关键节点，覆盖半导体关键材料、核心装备、工业软件系统、集成电路设计、制造、封装测试、终端应用等多个细分领域，也实现了向新能源领域的横向延伸， 生命科学和人工智能。
水木梧桐的一些未决投资案例包括：滴道微电子、鑫旺微电子、深圳天威、京通科技、世宇精密、上扬软件、芯瑞智能、傅立叶半导体、盘拓科技、云初新能源、极初能源、长耀创新、华控智佳等企业。
根据IDC的数据，2023年全球半导体市场营收从5188亿美元上调至5265亿美元，2024年营收预测也从6259亿美元上调至6328亿美元。 到明年，全球半导体收入将同比增长20%2%。
水木梧桐创投管理合伙人王钊告诉 Lieyun.com：半导体集成电路是水木梧桐的重要投资轨道，它关系到中国的未来，我们将持之以恒，扎根于半导体集成电路及相关产业的投资。
2023年12月，水木梧桐创业投资迪拜办事处成立，押注中东科技公司的投融资机会，不错过海湾地区新的增长引擎。
王钊告诉 Lieyun.com，水木梧通创投的核心合伙人大多毕业于清华大学，能够率先获得高校科研成果，为公司项目储备提供了有力保障。 同时，还包括产业背景人才、一线研发人员等复合型团队。
在项目退出和最佳收益率方面，水木梧通的预期更加乐观可靠，多家被投企业已启动IPO上市流程，如新旺微电子已提交科创板上市申请，时宇精密、深圳天威也在准备上市材料， 而多家企业已进入后续融资轮次。
面对当前经济环境承压，海外市场和国内市场都出现了与现实和市场预期的背离，各机构都在寒冬，一方面要筹集资金买更多的粮草，另一方面投资更加审慎理性， 已经进入赛道拼命防守，等待一个好机会。
水木梧桐创投团队认为，全球经济和技术正面临百年未有之大变局把握结构性趋势或投资关键，应聚焦人工智能、人工智能、低碳转型、地缘政治分化带来的全球**链整合与调整等投资机会。其中，在泛半导体和电子信息领域，从全球经验来看，社会正在接受能够越来越快地带来重大变化的新技术和新事物，对新事物的不良认知往往蕴含着巨大的投资机会。
问：水木梧桐创投在半导体与集成电路、新能源、新材料、智能制造、医疗健康等领域的投资重点是如何建立和实践的？
a：2013年，水木梧通成立，在此之前一直在一级和半市场进行孵化投资，积累了一些经验。 2017年前后，眼看互联网投资进入瓶颈期，国内VC纷纷投资互联网消费和互联网产业，“蛋糕”基本被瓜分，很多细分行业的机会已不复存在。
同时，美国特朗普时期，出现了中美科技对抗制裁的现象，无论是战争还是技术禁运，都给了国内科技企业自主创新的机会。
问：投资组合目前的回报率是多少，你是否建立了一个投资生态系统？ 你未来会继续做什么？
a：例如，在关键材料领域，光刻胶公司滴道微的布局，汽车MCU芯片公司新旺微的集成电路设计链路布局，精通科技和世宇精密的先进封装布局，半导体良率管理布局软件和中意云的布局， 等等，可以说形成了集成电路领域的闭环全链条，被投资企业有产品和业务需求，彼此是潜在客户和商家，生态系统的初步建设已经实现。
目前，多家被投企业已启动IPO上市流程，如新旺微电子已提交科创板上市申请，世宇精密、深圳天威也处于上市材料准备阶段，多家企业进入后续融资轮次，估值也不同程度地取得了突破。
新的一年，我们将坚持以科技成果转化为主轴，以具体应用落地场景为导向，聚焦结构性创新机遇，关注增效、国产替代、多技术融合等主题，聚焦半导体、新材料、新能源、智能制造、生命科学等领域的早期项目投资机会， 除了财务指标清晰、退出预期明确、资本化路径清晰可行外，在中后期稳健的项目也做了一些布局。
Q：水木梧桐10年沉淀的投资逻辑是什么？ 在研究细分时，如何深入，有哪些独特的见解和方法？
a：一是水木梧通两端投资，一端是投资具有想象力和市场发展空间的早期企业，重点关注科技成果转化，有落地场景、商业预期、科学原理和技术流程比较成熟的早期企业; 另一方面是稳健的金融投资，即具有明确的上市预期和明确的财务回报。
其次，在投资团队方面，清华大学拥有更多具有学术背景的合伙人，以及来自行业的一线研发人员，不仅是纯粹的金融投资者，而是复合团队。
第三：不随波逐流，深入行业研究，真正找出科学原理和技术流程强的创业团队。
第四：产业链上的投资，在集成电路领域，从前端到后端，从设备到软件再到耗材等，都需要深入研究和投入。
Q：水木梧桐在前期投资和硬科技投资领域有哪些优势？
a：一、项目来源优势：目前科技创业的硬点，多为博士、教授、院士创业，也就是精英创业阶段，尤其是科研初期，要非常清楚中国顶尖的理工科大学，在这些高校中，科研、行业顶尖教授，国内外发展， 学术前沿和趋势等，必须熟悉并率先接触。
二是科学原理和技术应用要成熟，能够大规模商业化。 基础应用科学和学术研究是必要的，成熟的技术原理、成熟的科学原理、成熟的技术应用，并且能控制成本，能大规模商业化，是科研项目投资的重点。
q：您如何看待硬科技投资的泡沫？ 是不是和几年前的TMT泡沫差不多？
a：硬科技投资泡沫与之前的互联网投资泡沫并不完全相同，在一定程度上，美国的科技禁运和制裁让很多科技企业的估值上涨得比较快。 同时，科技公司的研发周期可能在一定程度上需要更长的时间，甚至在一定程度上是零和事件。
Q：在水木梧桐投资的重点领域，你会看好什么样的创业者，你需要具备哪些特质？
a：首先，具备研发和创新能力，同时也具备较强的企业管理能力和资源整理能力，不要太学术，也不要太市场化。
第二，坚定的创业决心和顽强的意志。 硬科技是一个长周期的行业，路漫漫其修远兮，创始人需要足够的耐心和毅力以及不屈不挠的创业热情。
第三，在有远大理想的同时，也要有商业敏感度，不要过分追求完美，要脚踏实地，合理规划融资、产品开发和商业化的步伐，要有较强的适应市场变化的能力。
Q：当前环境的不确定性（经济周期和融资难度），水木梧桐的布局和思路？ 那么，哪些因素会让市场行业再次火热呢？
a：疫情过后，对于每个人来说，就相当于再次站在了起跑线上。 对于机构来说，融资问题不是一蹴而就的问题，关键是他们能否在这个行业周期中化危为机。 除了坚持不懈，在大环境发展到当前周期时，我们必须有充分的信心：40多年的对外开放，我国14亿多人口的基础市场已经实现了人均GDP超过10000美元的优质市场，除了我们世界一流的基础设施和产业品类， 庞大的高素质一线产业工人，世界上大学毕业生人数最多，政治环境强大稳定，这些都是我国在这个星球上拥有的独特优势和基础。同时，也是我们坚定不移地在中国做多的信心**。
问：2023年的主要投资重点是什么，2024年的主要投资方向和市场是什么？
a：2023年，水木梧桐创业投资将进行9项公开投资，包括：安宇爱信、京通科技、MSTECH、傅立叶半导体、长耀创新、新瑞智能、云储新能源、华控智佳等项目，投资芯片制造、人工智能、生命健康等行业。
同时，把握结构性趋势或投资关键，聚焦人工智能、人工智能、低碳转型、地缘政治分化带来的全球**链整合调整等投资机会。 人工智能（AI）结合数字经济技术基础的算力需求，如GPU和AI芯片的长期增长支撑，AI为各行各业带来了赋能和变革。 此外，与美股相比，今年表现突出的是半导体、设备等硬件公司，而软件服务、信息技术领域仍有很大的空间，从这个投资角度来看，我们认为以泛半导体为首的人工智能人工智能和集成电路、系统和工业软件是可持续的投资主题。
在能源与低碳转型领域，向净零排放过渡已经成为全球公认的趋势。根据国际能源署（IEA）的数据，全球绿色投资额将达到21万亿美元，与2015年相比投资规模翻了一番，这一趋势带动的相关投资机会值得持续关注和布局。 此外，创新的电池技术路径、有望助力中国在弯道超车的电动汽车、自动驾驶产业链、电力供需、电网灵活转型升级等都是潜在的投资布局。