如何利用投资项目的资金来补充流动性？
上市公司募集资金时，股东出于乐观支持公司，但也有部分项目进入建设阶段，募集资金时的“急需扩产”变成了补资时的“现有产能够用”。
同样的情况也发生在陕西一家上市药企身上。 2月1日，盘龙药业（002864）宣布，将推迟募集资金项目“陕西省医疗机构制剂集中制剂中心建设项目”，终止“质检检测共享平台升级改造项目”，剩余募集资金拟永久补充营运资金。
这也意味着，该公司于2022年3月公开发行可转换债券，募集资金净额为2投资72亿元的三个用途将推迟和终止，但补充流动性除外。
我们来看看推迟的“陕西省医疗机构准备集中准备中心建设项目”，根据2022年募集计划，该项目计划投资1个51亿元，2023年底达到预定可用状态。
而现实情况是，到 2023 年底，只有 2038 年01万元，资金使用进度为1353%，公司还表示，该项目仍有必要且可行进行投资，并决定将项目实施期延长至2024年12月31日。
盘龙药业公告。
至于延期的原因，盘龙药业在公告中没有过多的细节。 该公司表示，该项目的可行性分析是基于当时的市场环境和行业发展趋势等因素，实际实施过程受到公司实际经营情况、市场环境等因素的影响，导致项目延误。
根据本次募集时项目披露，该项目拟为陕西省医疗机构提供院内制剂的研发、生产和分销服务。
什么是院内准备？ 可以理解为各家医院的“独有秘方”，由医院自己配制，虽然很少做过临床试验，但经过多年临床使用的长期真实患者数据验证，经批准后只能在规定的医疗机构使用，不得上市。
当该项目首次启动时，该公司寄予厚望。 一方面，盘龙药业表示，项目建成后，预计年均净利润510020000元，税后内部投资回报率为2898%，这是一个不错的回报; 另一方面，根据公司此前的介绍，盘龙药业已经与多家医院等达成了合作意向，手头有一定数量的订单。
从这个角度来看，这样一个具有高度“确定性”的项目似乎不应该推得这么慢，至少在预定使用日期之前资金只有13年的时候不应该53%，其背后的原因可能需要更详细地解释。
对此，《每日经济新闻》记者致电盘龙药业董事会秘书，对方表示：“公司做这个项目是因为未来的政策导向，但关于项目的具体性，因为涉及到一些未披露的、可能未披露的信息，我不方便在**中披露太多。 ”
记者注意到，在医院制剂募资项目披露后不久，盘龙药业通过互动平台透露，已与陕西省中医药研究所签署战略合作协议，计划通过募资项目开展“清瘟护肺颗粒”的联合开发。
据悉，“清瘟肺保护颗粒”是陕西省中医药研究所的医院制剂，由中药处方“银桥三”、“玄脉干举汤”和“四君汤”加减，主要用于新型冠状病毒感染的轻症和疑似症状，是陕西省食品药品监督管理局2020年批准的医院制剂。 当时，疫情期间，“新冠药”是市场上的热门概念，拥有诸多优势的盘龙药业，立马开始盘算，坐上了股价“过山车”。
根据盘龙药业2023年11月7日在互动平台的回复，公司已开展一类中药创新药“清瘟肺保护颗粒”和一类化学创新药“3cl蛋白酶抑制剂”的研发，这意味着该药仍处于研发阶段。
事实上，随着疫情影响的消退，新冠药物价值持续下滑是事实，这是否会影响盘龙药业院内制剂的秩序和开发进度，从而对项目投资持谨慎态度？
盘龙药业官网。
此外，“医院制剂的初衷多是针对最好的病人，不以营利为目的，所以一般价格低，盈利空间较小，医院制剂申报注册和制剂生产的门槛不断提高，医院的投入也在增加，导致研发生产的积极性越来越低， 而行业正式明确的盈利模式仍在探索中，需要慎重考虑。 一位与医药行业有关的人士告诉记者。
盘龙药业在招股书中也做了风险提示：陕西省尚未发展成为大型产业，募集项目的实施过程和后期运作，如相关行业政策、经济市场环境等重大变化，可能导致项目无法如期顺利完成或实施， 这将影响项目的进度或预期收益。
不过，好消息是，2023年9月7日，陕西省医疗保障局发布通知，陕西省533家院内准备将纳入医保**支付类目，10月1日起在全省统一实施，为院内准备行业带来可观效益，这在全国有趋势， 比如武汉、芜湖、青海等，这或许也是盘龙药业选择长期押注的考虑因素之一。
随着项目的延期，还有“质检检测共享平台升级项目”终止的消息，剩余募集资金计划永久补充。
公告显示，该项目计划投资495684万元，预计2023年9月30日达到预定可用状态。 截至2023年底，该项目募集的资金中，只有622只实际使用过20万元，使用资金占1255%，公司表示，现有的质检场地和设备基本可以满足公司的质检检测需求，项目的终止和补货不会对公司产生不利影响。
这也在一定程度上反映了公司此前判断的偏差。 在招股书中表示，公司检验检测需求将持续增加，现有研发品控中心服务能力饱和，有待扩大。
因此，磐龙药业也于2024年1月13日获得了陕西证监局出具的监管函，显示该项目在2022年投入了608台设备73万元，能够满足公司生产经营的需要，且公司披露相关募集资金使用情况不准确，违反相关规定。
盘龙药业公告。
事实上，盘龙药业这些年的业绩增长一直比较稳定，募资一直比较顺利，只是在建设阶段出现了一些延误。 例如，2017年公司上市时，净融资额为184亿元用于产线建设、研发中心和营销网络建设、补充营运资金等扩建项目，但根据2021年公告，由于渝西高铁线和新冠疫情的影响，这三个项目都不同程度地推迟了。
2023年12月，公司宣布计划通过太阳公司在陕西省商洛市柚水县盘龙生态产业园建设“秦岭盘龙谷健康文化旅游-习医学院附属秦岭**医院”，预计总投资18亿元，投资周期预计12个月，资金为自有资金。
此外，公司也在探索“盘龙七药酒”的线下分销，已开始布局和推进盘龙云康线上电商业务等一系列业务拓展行动。
这背后，盘龙药业固有的核心产品可能上升空间有限，公司正在积极行动探索第二增长极，保持可持续发展，在此过程中对资金成本的需求可能会增加。
全国新闻日报。