药明康德目前大部分收入依赖美国客户，因此美国市场的变化无疑将对公司的发展和运营产生重大影响。
标点符号金融研究员卢公.
一则消息的流传，引发药明康德公司股价集体**。
近日，市场上有消息称，美国打算出台一项“生物安全法案”，以确保外国生物技术公司无法获得美国纳税人的资金。 目前还处于起草阶段的《生物安全法案》中提到了CXO领头羊药明康德，因此消息一出，药明康德的股价就呈现出全线下跌的趋势。
2024年1月26日，药明生物（02269.）香港）、药明西发（02268.）香港）、药明巨诺（02126）HK）收盘下跌。00% 和 534%。同日，无锡康泰克新药开发有限公司***603259上海）（以下简称药明康德，02359。香港）A股和港股也下跌了1000% 和 1643%。
1月29日开盘后，药明康德板块持续走弱。 截至当日**，药明康德A股和港股再跌1001% 和 1060%收于5936 美元股票和 57 美元75港元。
针对上述消息，药明康德回应称，“该法案草案尚未生效和颁布，后续的立法程序需要众议院和美国参议院在相关委员会审查后对各自版本的法案进行投票，以形成最终版本。 因此，法案草案的内容仍有待审议，并可能有所改变。 该公司正与其顾问一起密切关注该草案的立法程序的进展。 ”
药明康德进一步表示：“公司坚信，药明康德的业务发展不会对任何国家的安全构成风险。 公司始终遵守包括中国和美国在内的所有经营国家的法律法规，一直是全球医疗行业值得信赖的合作伙伴，为美国和世界各地的数千家客户提供药物开发和生产服务。 未来，公司将继续服务客户，帮助世界各地的患者。 ”
一半的收入来自美国客户
作为一家为全球制药、生物技术和医疗器械公司提供新药研发和生产服务的公司，药明康德的主营业务包括化学、检测、生物学、细胞和基因CTDMO五大业务板块，以及国内新药研发服务。
近年来，药明康德对海外市场尤其是美国市场的依赖度有所提高。 数据显示，2021年，药明康德**来自中国客户的收入为582亿元，占2533%；*来自美国客户的收入为 12146亿元，占公司全年总收入的一半以上，占5303%；加上来自欧洲等地区客户的收入，公司全年**海外市场收入共计17099亿元，远超国内市场。
进入2022年后，药明康德美国客户实现营收大幅增长，同比增长113%至258家84亿元，占公司当期总营收的60%以上，达到6577%。另一方面，同年公司来自中国客户的收入也同比增长30%至7526亿元，但当期占总收入的比重下降到20%以下，1912%。2023年上半年，药明康德美国客户仍占营收的60%以上。
在上述消息之前，美国逐渐显示出减少对国外市场依赖的迹象。 2022 年 9 月，美国宣布了一项 20 亿美元的国家生物技术和生物制造计划。 在该计划中，美国打算将上述资金投入到生物技术研发中，以促进制药、农业、能源等产业在当地的发展，从而减少相关领域对国外市场的依赖。
据分析，药明康德目前大部分收入依赖美国客户，因此美国市场的变化无疑会对公司的发展和运营产生重大影响，资本市场对此的反应也是合理的。
如果上述法案真的落实，会是药明康德未来拓展国内市场的最佳选择吗？
标点符号金融研究人员注意到，根据财报数据显示，药明康德的老客户收入一直居高不下，近年来持续增长。 2021年、2022年及2023年上半年，公司原客户收入占比为： 00% 和 9883%，已经接近99%。 可以看出，目前药明康德要开发新客户并不容易，无论是在国内市场还是海外市场。
此外，2023年上半年，国产新药研发部门仍是药明康德唯一收入下滑的业务板块，同比下降24%9%至34亿元。
对此，药明康德持乐观态度。 该公司在财报中表示，“随着越来越多的客户药品上市，预计未来十年销售收入份额将达到50%以上的复合增长率。 ”
药明康德2021年、2022年及2023年上半年美国客户收入及份额（亿元） （%.）
数据**：公司收益报告。
为什么股价下跌了60%以上？
标点财经研究人员注意到，在“美国提出出台生物安全法案”的消息传出之前，药明康德的股价已普遍陷入下跌趋势。
2018年5月和12月，药明康德分别在上海证券交易所和香港联交所上市。 以A**板的表现为例，药明康德上市后为**，公司股价连续三年多攀升，从上市首日的8点开始2021 年 7 月 16 日，86 美元的低点一路上涨至 171 美元08元股价高位。
然而，在2021年7月创下高点后，药明康德的股价转而下跌。 截至2024年1月29日下午**，公司A股收盘价为5936元股，而去年同期为171股08元股高点，已跌6530%。
整体来看，药明康德的业绩基本面可能不是公司股价下跌的最重要原因。
从2019年到2022年，该公司的收入从12872亿元增至393亿元55亿元，归母净利润同比增长1855亿元增至8814亿美元。 而且，上述两者的同比增长速度都加快了。 同期，该公司的毛利率总体上有所下降，分别从2019年到2022年。 1% 和 369%。盈利能力的下降可能是市场对药明康德的担忧因素之一。
此外，药明康德股价持续下跌，可能与公司主要股东相继**有关。 2022年6月和11月，药明康德就其大股东的股份发布了两份公告，公司A股股价在两份公告后的下一个交易日分别出现。 24% 振幅**。
在投资者互动平台上，也有投资者质疑大股东是否看好公司前景，提问称，“姊妹公司药明生物去年宣布连续两次回购，回购金额较大。 药明康德为什么不回购给投资者信心，而是继续抛出第一个方案，是不是存在公司不看好公司发展前景的局面？ ”
针对上述问题，药明康德回应称，“公司已于2024年1月5日召开股东大会，通过《关于向受托人直接回购注销2023年H股激励信托计划涉及H股的提案》，将回购注销1546股750,000股，价值约13亿港元。 该公司进一步表示，“公司对未来的持续发展和保持行业领先地位充满信心。 ** 股东根据自身需求和计划做出的决定。 ”