老虎有点难。
The Information援引知情人士的话报道称，Tiger Global负责筹款的几名IR（投资者关系）员工已经离职，理由是筹款困难。 这给老虎目前试图筹集的最新风险投资**的未来蒙上了阴影。
不久前，老虎环球的私募股权投资老板斯科特·施莱弗（Scott Shleifer）也宣布离职，虽然官方对他辞职的解释是“家庭原因”，但人们不可避免地将其与老虎环球过去两年的惨淡处境联系在一起。
2022年，其对非上市公司的所有风险投资**价值减记约33%; 2023年继续减记6%; 该公司最大的风险投资公司**的账面亏损率为18%，这引发了有限合伙人的担忧。
截至目前，老虎环球**的私募股权投资业务管理资产为340亿美元，较2021年底的650亿美元亏损310亿美元，约合人民币2000亿元。 时光荏苒，昔日的霸气老虎也渐渐消失了。 而它所发生的事情只是全球风险投资低谷的一个缩影。
部门负责人辞职
现在，连IR都离开了
这家全球风险投资公司正在经历自成立以来最动荡的时期。
首先，年初有消息称，过去三年带领老虎环球**风险投资部团队驰骋全球VC圈的Scott Shleifer，正式辞去私募股权投资主管一职。
这是老虎环球成立以来最大的管理层变动**。 在去年年底致有限合伙人和合伙人的一封信中，Tiger Global**负责人Chase Coleman表示，Shleifer将继续作为合伙人留在公司，并将从2024年1月1日起转为高级顾问。
Shleifer的这一决定主要基于地理位置，“科尔曼在信中写道。 “Tiger Global**希望所有员工都聚集在纽约办公室做生意，而Shleifer和他的家人已经在佛罗里达州安家，并希望留在那里。 ”
Scott Shleifer 一直是 Tiger Global 私募股权业务扩张的关键人物，甚至 Coleman 也称他为“跨境投资模式的真正先驱之一”。
2002 年，Shleifer 加入并共同创立了 Tiger Global** 的私募股权部门。 2019年，领导和管理私募股权业务的李·菲克塞尔（Lee Fixel）卸任，施莱弗接任，成为除老虎环球负责人外唯一有权签署私募股权投资决策的人。
从那时起，Tiger 开始了横跨风险投资世界的疯狂旅程。 在接下来的三年里，Shleifer 领导了三项筹款活动，每一项都比前一次规模更大。
2020 年 1 月，Tiger Global** 宣布其第 12 次**募集了 375亿美元。 尽管当时一级市场的初创项目估值已经处于高位，但施莱弗还是带领团队大胆下注。 在那段时间里，老虎几乎改写了风险投资的游戏规则尽快投资，出价高，尽职调查简单，条件少，不需要决策权，不强调投后服务
打得狠狠，老虎几乎横扫了全球知名的独角兽。 当时，LP们对这个看似有效的策略也非常满意，到2021年底慷慨地开出支票，老虎环球**的总资产增加到1000亿美元; Shleifer的风险投资部门规模也扩大了两倍，达到650亿美元，占总资产的近三分之二。
来到2022年，老虎依旧势不可挡。 今年3月，在不到四个月的时间里，老虎为其增长投资PIP 15筹集了约127亿美元，引起了轰动。
一方面，他埋头筹款，另一方面，他以最快的速度写支票。 这也是施莱弗职业生涯中最好的三年。 Pitchbook数据显示，在Shleifer任职期间，风险投资团队进行了750多笔风险投资私募股权投资，高峰期每天完成两笔交易。 从金额上看，自2021年以来的两年时间里，老虎环球**在全球一级市场投入了创纪录的190亿美元，堪称全球创投圈的压倒性存在。
但这股浪潮在 2022 年年中戛然而止。 在科技股的波动中，老虎结束了三年的飙升，施莱弗出人意料地选择了辞职。
*它似乎没有发生。 Tiger Global投资组合中初创企业的估值导致其早期投资**的账面回报率暴跌，LP们选择紧缩腰包，谨慎行事，间接影响了最新的**融资。 所以在施莱弗宣布辞职后不久，IR也离开了。
澎湃新闻从知情人士处获悉，此次人事变动正值Tiger Global全面募集最新风险投资之际。 与两年前的霸气相比，老虎的处境令人尴尬。
缩水2000亿后
虎头亲自出山
这一切都发生在老虎之后。
在经历了 2021 年的短暂繁荣之后，Global VC 度过了难忘的 2022 年。 在纳斯达克指数暴跌之际，大量投资于科技股的老虎环球**遭受巨额亏损，2022年前四个月在一级和二级市场损失了约170亿美元。
而这仅仅是个开始。 2022 年下半年，全球通胀高企、利率上升和经济预期不确定导致初创企业估值加速**，使整个风险投资界陷入最糟糕的时期之一。
Tiger Global**也陷入了风暴，在2022年将其所有风险投资**在非上市公司的价值减记了约33%。 这直接导致老虎的投资组合价值减少了230亿美元，翻开了其风险投资史上糟糕的一页。
为了安抚LP，老虎放低姿态，向LP道歉：低估通胀上升的影响，高估疫情给投资组合带来的业务增长的可持续性。 “我们的**在2022年非常令人失望，鉴于宏观经济形势，市场表现不佳，但我们不相信借口，所以我们不会找任何借口。 ”
在这种情况下，老虎一贯的“募资飞轮效应”也开始偏离。
首先，筹集资金很困难。 2022 年 10 月，Tiger Global** 启动了其最新的私募股权投资**PIP 16，预计规模为 60 亿美元。 但现实却是“一记耳光”，这个**还没招到，连预期规模的一半都不到，现在随着IR的离开，情况无疑更糟。
然后是投资的克制。 老虎改变了此前的强势行为，从2022年第二季度开始猛踩刹车，风险投资交易总量和数量大幅下降。 到2023年，老虎环球**的出手次数将少于30次，前两年的咄咄逼人的面孔将不复存在。
教训是惨痛的，老虎还是要为埋藏在过往的隐患买单。 2023年，老虎环球**旗下非上市公司的投资价值将再减记6%，那些高估值买入的独角兽将沦为空虚的“纸面财富”。
具体而言，彭博社从一份老虎到LP的文件中看到，截至2023年9月，其最大风险投资公司PIP15的账面损失率达到18%。 虽然这一数字比六个月前略有改善，但这一**的表现处于年初的底部**，也落后于同期标准普尔500指数的年化净回报率。
同时，老虎还减记了一系列创业公司的估值，加上IPO退出市场的收缩，这些公司的估值可能面临新一轮降价的风险。
例如，人工智能公司 Super Human 的估值下降了 45%，专注于隐私的搜索引擎平台 Duckduckgo 的估值下降了 72%，NFT 相关公司 Bored Ape Yacht Club 和 OpenSea 进一步分别降价了 69% 和 94%。
在经历了一场血腥的损失后，公司负责人蔡斯·科尔曼（Chase Coleman）亲自出门接管了私募股权部门据彭博社报道，该行业目前的规模为340亿美元，比两年前的650亿美元大幅缩水了310亿美元（约合人民币2200亿元人民币）竟然。
据一位知情人士透露，Tiger Global**目前没有任命新的风险投资主管的计划。 这一切，足以说明老虎重组改正错误的决心。
全球风险投资出柜：适者生存
通过Tiger Global**，我们看到全球VC大幅收缩的冷场。
科技股的大幅下跌、美国IPO市场的大幅降温以及利率上升，让全球风险投资行业感到不寒而栗。 根据研究公司 PreQin 和 Pitchbook Data 的数据，2023 年已成为自 2015 年以来全球风险投资市场最糟糕的一年。
而最强烈的感觉是，LP对流动性的需求处于历史最高水平，他们正在焦急地等待回报。
大多数风险投资公司**的表现根本没有达到预期。 “美国一家养老金有限合伙人抱怨说，前几年GP投资太快，投资组合公司的高估值是不现实的。 不过，他最大的不满是VC**的现金分配太低，所以他不会给少数没有返现的GP提供新资金。
情况比预期的要严重。 有限合伙人对风险投资市场的贡献暴跌至八年来的最低点，他们选择捂住自己的口袋。 外媒报道称，包括阿布扎比投资局和新加坡主权财富**GIC在内的机构LP开始明确告诉GP，只有在收到旧**的返还资金后，才会在下一个**投资，甚至LP直接要求扣除管理费。
纵观，低迷的退出环境困住了不少资本。 Pitchbook的数据显示，相对于去年该行业管理的资本规模，美国私募股权退出活动降至前所未有的低点，退出投资的持有期中位数目前达到6。4年，是十多年来的最高水平。
出不去，筹不出新资金，一些GP陷入了不健康的循环，所以我们看到了美国一批VC**宣布关闭的令人担忧的一幕。
成立于2006年，老牌VC**OpenView在去年年底宣布将停止投资新项目，并解雇大部分员工。 八个月前，这家总部位于波士顿的风险投资公司管理着超过20亿美元的资产，为其第七次创业筹集了5美元，创下历史新高7亿美元。
业界更有可能将OpenView的停止投资与动荡的市场环境及其遭受的LP压力联系起来。 《财富》杂志援引知情人士的话报道称，到目前为止，OpenView的内部回报率一直为负，这是OpenView最近在LP年会上讨论的焦点。
这不是一个孤立的案例，我们稍后会看到：
成立三年、经营两家专注于航空航天等硬科技领域投资的风投机构Countdown Capital将于2024年3月底关门，返还LP所有未投资资金; 成立18年的VC Foundry，在上期投资5亿元**后，不会继续募集新**。 等一会。
实际数据甚至更大。 根据 Pitchbook 报告，2023 年前三季度美国活跃的风险投资公司数量与去年同期相比下降了 38%，交易的 VC 减少了 2,725 家。
没有一家机构愿意正式宣布倒闭，但确实有一些**合伙人在朋友圈中不再活跃。 谈及一级市场的现状，一位国内投资朋友表示，“理论上他们还是有退出的可能，所以就算只剩下一个人看'摊位'，也要继续开仓。 ”
2024年，全球VC将越来越激烈。 在这种情况下，还是同一句话：适者生存。