介绍
软件和信息技术服务业是一个12万亿元的产业，在过去10年中实现了快速发展，增加了收入和利润，数千万程序员改变了中国服务经济的面貌。 在当今的数字时代，软件和信息服务行业正逐渐成为经济发展的引擎。
想象一下，当你在手机上打开应用程序时，你可以享受到各种便捷的服务，从外卖到网上购物，从社交网络到娱乐，便捷互联网的背后是软件信息技术服务的强大支撑，云计算、大数据、各类企业应用软件、软件信息服务行业背后的互联网改变了我们的生活方式。
行业现状如何？ 未来将走向何方？
软件和信息技术服务
2月20日，现金流研究院高级分析师马思炯先生主讲了关于行业现金流特征指标的“软件信息技术服务行业”直播课程。 以下是课程的回顾：
行业分析
软件和信息技术服务一般而言，软件和信息技术服务行业包括软件开发、集成电路设计、信息系统集成和物联网技术服务、运维服务、信息处理和存储支持服务、信息技术咨询服务、数字内容服务和其他信息技术服务。
工业和信息化部的标准分类包括以下四类：
软件和信息技术服务业与互联网业的区别互联网行业包括三类企业：
主要从事信息服务（包括新闻资讯、搜索、社交、游戏等）、提供网络销售服务的平台企业（包括本地生活、租车、网约车、旅游、金融服务、汽车、住房住宅等）（包括大宗商品、农副产品、综合电商、医疗用品、快递等）。
长周期行业基本面分析：增加收入和增加利润近10年来，软件和信息服务业的收入增速和利润增速一直保持在14%以上，几乎是GDP的两倍。 该行业不仅增加了收入，而且增加了利润，并且明显领先于行业水平。
长期细分变化：细分趋势正在兴起一个有趣的现象是，我们可以看到，虽然行业整体在向好，但行业结构的特征是：
软件产品和嵌入式系统软件的收入份额正在缩小，而信息技术服务的收入份额正在扩大。 信息技术服务主要包括：系统集成、数据处理与存储、技术咨询，如电子商务平台技术服务、云服务、大数据服务、集成电路设计等。 
景气背后详细观察：行业逐渐进入青春期，人力增幅高于人数与软件信息产业强劲的收入和利润增长相比，软件信息产业规模以上的创业者数量在过去五年中几乎停止了增长——年均增长率为10年，员工的年均增长率相对于收入的年均增长率也相对持平——10年年均年增长率：，软件业务出口额呈现下降趋势——10年年均增长率：
景气背后的细节：人力资源供应充足，行业前景依然看好根据清华大学2022年本科和研究生就业单位的行业分布，虽然本科和研究生阶段的毕业目的地结构存在差异，但最终，三分之一的本科和研究生毕业生在IT行业，占比超过33%，排名最高。
区域分布：主要分布在排名前十的城市全国软件和信息服务业收入它集中在十大城市，其中北京是最大的软件信息服务公司的总部。
软件信息产业第一梯队：北京、上海、深圳，营收增长较高; 软件信息产业第二梯队：收入高、增速下降的杭州、南京、广州软件信息产业第三梯队：其他中心城市。 其中，武汉市增速突出，而习安增速较慢。 软件细分：进一步深入挖掘排名前五的细分市场是：信息技术服务——平台运营、嵌入式系统软件、工业应用软件、集成实施和电子商务平台服务。
其中包括IT行业，包括互联网平台、智能家具软件（如家电）、行业专用办公应用软件、集成实施服务等。
通用应用软件、数字内容处理服务、基础软件、设计咨询、软件产品平台软件等
这些内容包括办公应用软件、文本等数据内容处理、操作系统、数据库、驱动程序、编程工具等基础软件、IT设计咨询、平台软件产品等。
软件细分：展示行业上下游软件行业的产业基础是硬件和通信服务，行业上下游按品类重点分为三类。
中美软件公司的区别根据人均创收和人均工资两个维度，我们可以发现中美企业的差异：
我国企业主要集中在第四象限，平台经济企业人均收入普遍高于工业应用企业。 美国企业主要集中在第一象限，呈现出双高的特征，但部分企业在人均创收情势下人均工资支出偏高。 
造成差异的原因之一：人均GDP阶段不同我们以SAP为例，一个典型的德国工业ERP软件，可以与德国成立前25年的人均GDP相提并论
以10,000欧元的人均GDP计算，SAP的人力效率达到160,000德国马克（同期不到100,000美元）; 随着德国人均GDP的快速增长，SAP的人力效率在前期经历了一段稳定期，后期逐渐加速。 在人均GDP超过10,000欧元的20年中，人均GDP翻了一番，人类效率提高了两倍。
行业发展分析与思考：什么是软件信息服务行业：以TOB业务为主，服务于物联网、平台经济、工业应用的软件信息服务行业。 从10年长周期来看，软件和信息服务业的增长也增加了利润，收入和利润是GDP增长率的两倍。 从粗略细分来看，信息技术服务细分的发展优于嵌入式系统和软件产品收入; 从细分来看，平台运营、嵌入式软件、行业应用软件是收入的三大细分领域，对应平台经济、智能硬件、产业应用三大场景。 软件信息服务行业主要分布在前十大城市，体现出软件信息服务行业在降低省内或省际交易成本方面可能发挥核心作用。 人才供给仍充足，面向未来，行业进入青春期未来将从铺路人的时代转变为为人服务的时代。中美两国在软件开发方面存在差异，造成差异的可能原因之一是人均GDP处于不同阶段，随着中国人均GDP的稳步增长，中国企业人力效率的时代也将到来。 财务报表分析
在分析本财报之前，我们先绘制了A股软件信息服务企业人均收支分布象限图。 通过象限图，我们可以发现不同子行业的软件公司有不同的坐标位置。
主要从事人力外包和系统集成（绿色）的企业集中在第三象限末端，呈现出人均收支较低的特点。 标准套房公司（黄色）集中在第一象限，显示出人均收支高的特征（特别是我们增加了游戏公司的数据，标为红色，游戏公司的人均收支高于标准套房公司）; 主业中拥有复杂解决方案的企业（蓝色）的人均收支更接近行业中位数。
在本次财报分析中，我们选取了7家在中国上市的代表性软件信息服务公司的财务报数据：
毛利率比较 - 仅从毛利率可以发现：人力外包企业毛利率通常低于30%，标准套房企业毛利率较高，行业解决方案企业80%以上的毛利率处于中等水平。
费用比率比较——结合销售费用和研发费用，可以发现：人力资源外包企业的销售费用和研发费用率较低，说明外包信息服务不需要专注于营销和研发投入。 大多数标准套件企业，销售费用率不高于20%，研发费用率在40%以上，其中泛微网的情况比较特殊，查询年报后会发现微网的实施成本都包含在销售费用中， 这不属于标准套件企业的行业特征。在行业内的复杂解决方案企业中，恒生电子也呈现出特殊情况，其费用率与标准套件企业相似。
将毛销售差额与研发扣除额进行比较——结合毛利率、销售费用和研发费用，可以得出：人力外包企业毛利率维持在20%左右，研发费用投入不高。 大多数标准套件企业总销售额差异在60%以上，而优质的行业综合解决方案企业也可以达到这一标准，显示出行业聚焦的优势：专注于特定行业可以形成规模成本效应。 部分标准套件企业出现行业下滑，行业内解决方案复杂企业毛销差收敛，毛销差额小于40%。 而且研发投资较少。 它显示出行业跨度大的特点，高昂的实施成本拖累了研发投入。
主要资产项目对比 - 我们分析了主要资产项目在总资产中的比例，可以发现：软件和信息服务业的主要资产是货币资产，主要是银行存款、其他货币资金和交易金融资产。 其中，外包和行业解决方案企业的货币资产占比相对较小，一般低于40%，而标准套房企业的货币资产占比相对较高，均高于60%。 外包企业应收账款占比相对较高，约为30%。 其余企业的比例相对较低。 部分企业固定资产由于楼房数量较多，占比较高，属于少数情况。
主要负债比较 - 我们分析了主要负债在总负债中的比例，我们可以发现：软件信息服务行业的合同负债普遍较高，其中外包合同负债较少，说明外包企业的客户议价地位普遍不高，从几家企业的数据对比中可以发现，行业的垄断地位越高，客户议价地位越强， 合同负债金额越高。软件信息服务行业一般也是有应付账款的，也有一定的议价能力，我们可以把这两个主要的负债项目合并在一起观察; 可以发现，外包企业一般都有长短期贷款，而软件行业其他细分领域的借款较少，除外包企业外，应付账款和合同负债的总比重高于贷款和薪金，说明软件信息服务行业的经营现金流有望总体向正， 预计现金流管理能力较强。
经营现金流：主要经营现金流量项目对比 - 我们分析主要经营现金流量项目在现金收入中的占比，可以发现：软件和信息服务行业一般现金比在1以上，现金回收较好。 作为最大的支出，外包行业的工资支出占现金收入的80%以上，其他子行业的比例约为40%至60%。 税务费用相对稳定，中位数为7%，是比较标准的财务报告指标。
100元现金收入对应的现金流结构100元现金收入对应的现金流结构——我们假设每个企业的收入为100元，在此基础上，我们可以排除收入规模，横向比较每个企业的主要现金流方向和结构特征外包公司的净经营现金流入最少，获得融资资金的可能性较小。 标准套房公司普遍拥有充裕的净经营现金流入，处于融资和投资现金流发生重大变化的阶段。 行业解决方案企业经营现金净流入处于行业中位数，融资投资现金流波动较小。
财务报告分析与思考：从人均收入产生量和人均工资建立的坐标系中，可以总结并直观展示不同软件和信息服务行业的投入产出比。 我们发现，坐标系可以清楚地区分三种典型的企业业务之间的区别：外包、标准套件和行业解决方案
外包企业特点：毛利通常低于30%; 销售费用和研发费用低，小于10%; 货币资产占比小，一般在40%以下; 应收账款占比相对较高，约占30%; 存在一定的长短期借款，应付账款和合同负债合计占比低于借款和工资，客户议价地位普遍不高; 工资支出占现金收入的80%以上; 税收支出相对稳定，中位数为7%; 经营现金净流入很少，融资更难获得。 企业特点标准套件类：毛利率比较高，在80%以上; 销售费用率不高于20%，研发费用率40%以上，凸显企业未来持续快速发展前景; 货币资产占比较高，均在60%以上; 应收账款占比相对较低; 应付账款与合同负债合计的比率高于借款和薪金的比率，经营现金流预计总体为正，现金流管理能力较强。 行业垄断地位越高，客户的议价地位越强，合同负债金额越高; 工资支出占现金收入的百分比从40%到60%不等; 税收支出相对稳定，中位数为7%; 准成套企业普遍净经营现金流入充裕，处于融资和投资现金流发生重大变化的阶段。 行业解决方案的企业特点：毛利率处于行业中游; 销售费用率高于30%，研发费用率低于20%; 数据背后：高昂的实施成本拖累了研发投入，但也有例外，企业聚焦行业的优势：聚焦特定行业可以形成规模成本效应。 货币资产占比小，一般在40%以下; 应收账款占比相对较低; 应付账款与合同负债合计的比率高于借款和薪金的比率，经营现金流预计总体为正，现金流管理能力较强。 行业垄断地位越高，客户的议价地位越强，合同负债金额越高; 工资支出占现金收入的百分比从40%到60%不等; 税收支出相对稳定，中位数为7%; 行业解决方案企业经营现金净流入处于行业中位数，融资投资现金流波动较小。 现金流量特征分析
现金流量分析维度和经营平衡比率现金流分析维度，100元现金流量结构现金流量分析维度及贷款情况现金流量分析维度和费用构成现金流量特征、承兑付款和其他相关收入现金流量特征、测试费用、外包和其他相关费用关注现金流研究所，查看更多行业现金流分析。