股市震荡震荡，5年期LPR下调幅度超过预期

周二（2月20日），上证综指下跌002%，创业板指数下跌062%，风力全A下降018%。银行股午后飙升，多模态人工智能主题继续活跃，制药、生物和煤炭行业涨幅居前; 汽车、半导体产业链走弱，白酒等消费类股表现低迷。

消息方面，2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心宣布，一年期LPR为345% 与上次的 3 相比45%；5年以上的LPR为395% 与上次的 4 相比2%。5年期LPR**时隔8个月再次下调，超出市场预期。 该政策旨在促进房地产销售企稳，稳经济增长，政策积累的实际效果需要时间才能显现，从情绪上看，短期内有助于提振市场信心，逐步扭转预期疲软、需求不足的格局。 政策出台后，市场反映出积极反应，汇率并未因货币政策的实施而大幅贬值，这也反映出市场信心逐步积累。 预计未来仍将有积极的政策支持指数运行。

早盘走势分化，指数窄幅震荡**，符合市场预期。 在前期指数**和普遍上涨的报复性趋势中，一些**短期积累收益较高，存在技术性盘整需求。 同时，从监管角度看，未来对财务报表等监管将更加严格，以及提升上市公司质量、引导中长期资金入市的政策将逐步实施，未来趋势极有分化。

因此，市场可能呈现出结构性机会的特征，分配一方面，建议我们可以继续寻求高股息目标的配置，而目前高股息配置的逻辑仍在继续，虽然在前期增加之后，当前配置的超额收益或大幅下降，但并不意味着趋势的结束或逆转。 另一方面，您可以继续选择稳定目标和增长目标进行配置。 关注早班车的具体行业主题方向。

风险因素：经济复苏和政策弱于预期 经济复苏弱于预期、美联储收紧政策强于预期、地缘政治风险加剧等。