经济观察报 记者 郑晨业业绩快报一出，股价“闪崩”，昔日的“姚毛”片仔黄怎么了？
1月31日，漳州片仔黄药业有限公司***600436SH **缩写：片仔黄）发布2023年全年业绩报告：根据公司初步核算，片仔黄2023年将实现营业收入100左右35亿元，同比增长1542%；归属于上市公司股东的净利润约为2784亿元，同比增长1259%；实现非净利润扣除2845亿元，同比增长1489%。
记者注意到，根据业绩预测，如果后续没有意外，2023年将成为片仔癀营收首次突破“百亿”的关键年份。
同时，在公告中，片仔黄将2023年的业绩增长归因于市场规划的加强和销售渠道的拓展，这导致了公司销售收入的增加，以及由于其核心产品片仔皇和片仔皇品牌安宫牛皇丸的销量增加，导致营业利润的增加。
前所未有的机遇。 “2023年业绩报告公布后，一些投资者在股栏中对此发表了评论。 然而，市场的实际情况是，片仔癀的股价在当天开盘，盘中多次触及跌停，成交量增至1394亿元。
股票价“闪电崩溃”。
1月31日开盘后，片仔登股价“跳水”崩盘，临近中午时触及当日限价19756元股。
随后，片仔皇于当日中午在**节点发布《2024年第一季度业绩公告》，发出明显“积极”信号。
公司公告中表示：“2024年初，漳州市片仔黄药业有限公司***以下简称”公司“）产品销售势头好转，市场呈现强劲销售态势，公司已成功实现'良好开端'，经公司初步核算，预计2024年第一季度， 公司可实现归属于上市公司股东的净利润同比增长不低于25%。”
这个“好”一出，不少投资者立刻在股吧等社交平台上表示质疑：“太好笑了，一季度还没结束，你来预测了。 ”
这样的“疑惑”也反映在二级市场的走势上，截至1月31日，片仔皇的股价为**916%收于1994元股，2021年7月21日为487股9元股最**已回撤近60%，最新市盈率为432次。
从历史数据来看，片仔登上一次实现单季度净利润增幅超过25%还是在2021年第三季度，随后期间，公司单季度归属于母公司的净利润平均同比增长率仅为1156%。
此外，记者在将片仔癀的最新业绩**与过去五年的财报数据进行对比后还发现，每年第一季度对于片仔癀来说并不是传统的销售旺季，而且自2019年以来，公司不仅经历了上半年高于下半年的营收增速， 而且一季度和第四季度上半年也出现了同比增长。
上海某上市机构分析师告诉记者，片仔黄的“闪崩”是受到同日整个中药板块崩盘的影响，从估值水平来看，部分中药标的估值仍然过高，业绩增长未能达到市场预期， 这加剧了二级市场的担忧。其次，对于中药板块来说，政策扶持一直是其业绩增长的重要因素，而目前中成药集中采购政策的实施，加上药材成本持续上涨，将对相关上市公司的经营业绩产生一定影响。
从盘面上看，1月31日中药板块可谓“满旷丧”，同日风中药指数下跌4点87%， 夷陵药业 （002603SZ）下跌646%， 唐任 （600085SH）跌696%， 通化金马 （000766SZ）下跌775%， 中盛药业 （002317SZ）下跌687%。
记者注意到，作为A股公开发行的“最爱”，2023年以来，很多曾经在片仔癀持重仓的人不断**。 Wind数据显示，截至2022年12月31日，本次公开发行**共持有3,938件片仔癀68万股，合计持股比例为653%，到2023年12月31日，这个数字已经下降到2078葛兰管理的中欧医疗A股33万股，2023年也将增加59股020,000股片仔黄股。
值得一提的是，中欧管理人钱雅风云管理的三**，选择在2023年第四季度逆市建片仔皇，目前持股总数为52股520,000股。
单细胞核”。缺点
从2017年单年收入增速超过60%来看，现在已经连20%都难以达到，要想继续依靠“片仔癀”这个明星产品来维持业绩增长，似乎越来越难了。
从公司以往的财务报告来看，包括“片仔黄”产品的生产和销售在内的医药制造和医药分销业务，在过去十年中一直贡献了公司收入的百分之九十。
为了充分利用中成药这个明星“IP”，片仔黄还打造了一系列“周边”产品，如：“复方片仔黄锭剂、复方片仔黄软膏、复方片仔黄痔疮软膏”。
就像白酒企业以“涨价”为核心手段提炼业绩一样，对于本质上具有高端“消费品”色彩的中成药片仔皇来说，涨价也是企业业绩增长的关键。
2023年5月5日，片仔癀宣布，公司主导产品片仔癞片在国内市场的零售额**由590元上调至760元，相应上调约170元; 海外市场***将相应上调约35元。 该公司上一次宣布增加片仔黄锭剂在国内市场的零售额**是在2020年。
在去年片仔黄发布调价公告的当月，国生**发表研报指出，从2005年至今，片仔黄出厂价共宣布涨价14次。 基本上，每一次涨价，都给片仔黄带来了业绩和股价的双重提升。
2017年涨价后，2018年公司营收同比增长28%33%，净利润同比增长41%利润率提高62%。 2020年涨价后，即使在各种宏观不利因素的影响下，2020年全年营收同比增长1378%，净利润同比增长21%62%，2021年收入同比增长23%20%，净利润同比增长45%46%，显示加速状态。 国生**在研究报告中对此进行了分析。
那么，如果片仔癀系列产品增速达到顶峰，价格驱动策略不再奏效，片仔癀的经营业绩可能会迎来大冲击。
因此，早在2014年，片仔就提出了发展大健康产业的“一核两翼”发展战略，着力打造以医药生产为龙头，化妆品、日化产品、保健品和保健食品为两翼的健康产业大集团， 和药物循环作为补充。
不过，从化妆品板块的营收来看，距离扮演片仔登的“第二增长曲线”角色还有很长的路要走。
2022年，片仔黄化妆品营收和净利润双双下滑，全年515亿元的营收仅占公司总营收的7%3%。2023年上半年，片仔癀的化妆品营收继续下滑，仅273亿元。
虽然经营业绩不尽如人意，但片仔登剥离化妆品板块上市的工作正在稳步推进。
早在2020年10月，片仔癸董事会就审议通过了《关于筹划控股子公司分拆上市的提案》，片仔登化妆品业务分拆上市的前期准备工作正式启动。
2023年上半年，片仔黄披露，控股子公司片仔黄化妆品正在整理IPO尽职调查问题，推进股改进程。
值得注意的是，2023年以来，片仔黄还有多位高管被查处：据漳州纪委监察，2023年8月22日，原党委书记、漳州片仔黄药业有限公司董事长刘建顺因严重违纪违法被开除党籍; 在刘建顺被查处前两个月，福建区区子黄化妆品有限公司原副董事长杨朴泉也因严重违纪违法被开除党籍和公职。
“一核两翼”转型战略和推动片仔皇化妆品分拆上市，是刘建顺任职期间的主导工作。