深圳下猛药，原本清源！
作者：Rock。
编辑：Mondo。
风格：宁静。
*： Rhodium Finance - 荣鼎金融研究院.
2009年，吴青在《中国**》杂志撰文直言不讳地表示，金融机构的自律监管意愿往往不靠谱，所以金融监管不能有漏洞。
2024年初，填补监管末期“空白”的人来了！
2月7日，被誉为“券商屠夫”的吴青接替易慧满出任中国证监会主席。 上任仅三天，“头火”就烧到了券商身上。
2月9日，在全国人民告别旧迎新之际，中国证监会**披露了多封处罚信。 其中，招商引资被罚款人数最多，共计63人受到行政处罚，罚款总额8173万元。 时任执行董事兼总裁的熊建涛被终身禁入市场。 长城原副总裁韩非因非法交易被罚款近12亿元，并被禁售10年。
结合上海思尔信诈骗案的重罚，监管“长牙荆棘”、对违规行为“零容忍”绝非空话。 在浑浊和警钟中，修行者准备好了吗？ 那些“翻车被枪毙”的人应该怎么想？
理财占比有所下降
业绩增长“视天而立”？
laocai
2024年1月29日，长城**发布业绩预测，2023年归属于上市公司股东的净利润为139318亿元-148306亿元，同比增长55%至65%。
2023年第三季度报告显示，公司净利润为1213亿元，同比增长11387%。这么大的增长“**贡献了很多。 前三季度公允价值变动收益变动变动为425亿元，同比增长9亿余元。 截至 2023 年 9 月 30 日，长城汽车已投资高达 57553亿元。
考虑因素在于瞬息万变的资本市场，无论是机构还是个人，都没有永恒的股神，“*收益更是”靠天“，不稳定。 例如，2022年，长城**的净利润为899亿元，同比减少4909%。自营业务降幅最大，同比下降139%17%。
在业务回顾方面，除投资收益**外，公司其他经营业绩不尽如人意。 例如，2023年前三季度，经纪收入为68亿元，同比下降1437%。
行业分析师郭兴表示，随着新开户数量放缓，证券经纪业务已从增量竞争转向股票竞争。 龙头券商和新互联网券商通过规模优势和模式创新，不断蚕食中小券商的市场份额，导致券商业务收入下滑。 在咄咄逼人的攻击下，后者的业务转型势在必行。
聚焦长城**，转型方向瞄准财富管理。 2022年年报显示，财富管理业务是重点业务，收入占总收入的76%43%。为推动理财业务转型升级，年内共取消了辽宁、山西、江苏、云南5家分行。 全面推进线上线下融合发展模式，以数字化技术赋能财富管理转型升级，持续开拓线上获客渠道。
2023年中期报告再次强调，大财富业务作为战略支柱业务，是支撑公司“十四五”战略的核心业务，是长期发展的重点业务方向。
令人吃惊的是，如此重要的理财业务占比，从2022年的76个不升反降2023年上半年，43%下滑至52%。 营收 1145亿元，同比下降6%40%。
虽然融资融券和证券借贷的余额增加了373% 至 22491亿元，但净利息收入仅为162505万元，同比下降91%75%。
2018年至2022年，长城利息收入从576亿元至1193亿元。 净收入也在2亿美元至4亿美元之间波动。 必须观察2023年的突然快速下降，公司融资成本的定价能力是否有提升空间？
2022年8月，长城**76亿元定增落地，其中42资本中介业务53亿元。 做大做强理财业务，打造差异化护城河，其核心是肉眼可见的。 上面的成绩单够了吗？
需要打破的三大障碍
违规“** 何时关闭
laocai
资金不是灵丹妙药。
* 行业从业者杨柳表示，理财业务大部分脱胎于一流经纪业务，目前主要以资本市场为导向，为客户提供交易、资产配置、信息咨询、金融产品销售等服务。
在监管趋严、行业竞争加剧、资本市场波动较大的背景下，长城城要依靠理财业务实现差异化超车并不容易。
1、财富管理模式不够。 目前，证券公司的理财业务主要依托产品代售、金融业务、投资顾问服务等。
2、高端客户群不足。 高端客户服务能力有待提升。 目前，我国资本市场以最优秀的人为主，资金规模较小，不利于证券公司开展投资咨询和信息增值业务。
3.业务同质化竞争。 目前，各券商的理财业务模式差异不大，缺乏差异化的产品和服务。 在同质化竞争模式下，头部经纪的优势明显高于中小型券商。
对于长城来说，如何突破这三个行业的短板，是打破“靠天”的关键，是财富业务转型成败的关键。
过去很长一段时间，A股券商都是“靠天吃饭”。 牛市来了，交易佣金赚得盆满钵满，熊市来了，集体收紧腰部过冬。 随着资本市场成熟度的提高，自2017年以来，中信**、广发**等负责人纷纷成立财富管理部门。 部分券商开始设立资产管理子公司，甚至将理财业务转移至投行子公司，以充分发挥协同优势，拓宽理财深度和广度。
在行业分析师孙业文看来，财富管理，顾名思义，需要帮助客户实现稳定的资本增值，投资和科研能力是核心护城河，长城在这方面的优势还有待培育和挖掘。 补充资金不是“灵丹妙药”，专业、精细、管理水平缺一不可。
根据2022年年报，长城**分别持有景顺长城和长城**两家公司的股份06%股权。 截至2024年2月1日，据日报**网站显示，景顺长城**管理规模为515281亿美元。 截至 2023 年 12 月 31 日，长城**为 305128亿美元。
从规模上看，两**都算不上正面，相比之下，景顺长城**的影响力更大。 然而，公开资料显示，**由华尔街巨头景顺资产管理公司和长城**分别持有景顺长城49%的股份，这两家公司都是第一大股东。 据财联统计，景顺长城**的5位董事长均有华能背景，3位总经理均有景顺资产相关背景。
此外，财富和投资业务板块也需要加强。 以2022年为例，宝城**营收同比下降74%42%，净利润同比下降65%02%。长城投资业务下滑23%。长城长府倒下了%。
如何提高企业竞争力，考验管理层的综合运作能力和内部团队的协调能力。
回到上述行政违规行为“**的近12亿元的巨额罚款，回顾过去，长城在内部控制缺失的情况下，早已从过去吸取了教训。
例如，2017年1月，中国证监会公布了对长城汽车独立董事宋畅的处罚决定，他因内幕交易和交易被禁止进入市场10年，并共计罚款110万元。
4月，广东省证监局对长城**员工赵成作出违法交易行政处罚决定，共计罚款和没收22825151元。
2018年11月，违法交易罚款的单一场景再次重演。 重庆市证监局披露，骆媛媛在长城重庆金通路**营业部任职期间，违反规定借用父亲罗某晴**账户持有、交易、出售**，累计金额17,062,779元，累计销售16,764,299元06元。
从普通员工到独立董事再到高管，他们屡次推翻非法交易，折磨着公司的内控和风险控制、遵纪守法、商业专业性。
可喜复苏的背后
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相较于长城**，作为国内券商的第一梯队，招商局**在成长和合规方面也存在障碍和烦恼。
2023年上半年，公司营收为10794亿元，同比增长163%；净利润 4727亿元，同比增长10%14%。
业务、投资和交易部门表现突出，营收为2476亿元，同比增长104%19%。相比之下，投资银行、投资管理、财富管理和机构业务均出现下滑，收入下降58%。
2023年前三季度，营收为14871亿元，同比减少279%；归属于上市股东的净利润为641亿元，同比增长19%。值得注意的是，这仍然是可比基数低的结果，2022 年同期收入下降 29%，净利润下降 26%。
全年也是如此。 2月18日，招商局**发布业绩报告，2023年总营业收入为19795亿元，同比增长3%; 归属于母公司的净利润为8744亿元，同比增长835%。但要知道，公司2022年的营收只有19219亿元，同比下降346%，净利润80%72亿元，同比下降3068%。如果与 2021 年的 294 相比29亿元，11645亿元，差距依旧明显，恢复活力还在路上。
在业务方面，投行业务是衡量国内领先证券公司专业化程度的重要指标。 2023年前三季度，招商局**投资银行业务净利润为746亿元，同比下降316%；经纪业务减少139% 至 4279亿元。 资产管理净收益549亿元，同比下降13%。
2022年，投行业务收入为1386亿元，同比减少4361%。业绩疲软主要与股票承销低迷有关。
Wind数据显示，2022年招商局**IPO项目牵头承销金额较2021年的219个增加57亿元跌至10132亿元，减少5386%。新股承销及保荐总收入为61亿元，高于122亿元，同比下降50%。
究其原因，与公司在行业强力监管下的合规和内控缺陷不无关系。 同年，招商局**因投资银行业务合规问题多次被罚款。
比如2022年4月葛琦、王志鹏被处罚，涉及的项目是招商局赞助的山东泰鹏环保材料有限公司现场考察**大丰农商银行当月被拒绝上市，也是A股史上首个被否决的银行IPO项目。
2022年8月，招商局因中国安防分公司有限公司独立财务顾问业务违法违规被招商局提起诉讼。 招商局**发起的30多家公司的IPO项目一度被“暂停审核”。
9月，招商局宣布，因中国保安分公司有限公司未能勤勉提供财务顾问服务，被罚款6300万元。
保荐人因密集展期被罚款，这对投资银行业务来说无疑是一个减号。 2023年第一季度，多达6个IPO项目自愿退出，超过2022年全年。
截至2023年11月，招商局**已自愿终止并撤回10只新股。 2022年，只有4家公司会自愿退出家园。
业内分析人士孙业文认为，此次IPO一经检查就被撤回，反映出保荐券商没有很好地履行“看门人”职责，有“重承包轻质控”的心态。 随着全过程的严格监管和10年回查等监管举措，合规关线越来越紧，“带病突破”的机会越来越渺茫，迫使中介机构提升专业性和遵纪守法心。
偶然与必然，珍惜信任的“羽毛”
laocai
没错，所谓深臃是猛药，很重要。
新司令员上任后，中国证监会发出了一个明确的信号，一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场需要奖优恶，要有强而好的货币效应。
2月9日，中国证监会公布了首例自愿退出IPO并被罚款案件。 公司因虚高收入等违法事项被罚款400万元; 当时，实务控制人、董事长黄学良等管理层被罚款1250万元，共计罚款1650万元。
聚焦本次券商罚款，相较长城总裁最重的罚款，对招商局**处以的罚款数量最多，共计行政处罚63次，共没收罚款8173万元。 二是将1名内幕交易嫌疑人移送司法机关处理，对46人采取行政监管措施。
同时，对公司董事长发出警告信，对时任两位合规总监的监管会谈等行政监督措施下达监管措施，并采取行政监管措施，责令增加合规检查次数，启动内部监督，实行全面问责覆盖。
对于一家龙头上市券商来说，向董事长发出警告信，对合规总监的行政监管措施，无疑是高级别处罚和“立体处罚”。 同时，也暴露了企业在内控合规建设中的巨大隐患。 合规是公司赞助业务的基本技能，除了增加后续赞助项目的难度外，也损害了品牌力和信誉。 如何珍惜信任之羽，尽快修复信誉，抵御业绩压力，是招商引资的灵魂考验问题。
根据中国证监会披露的禁市决定书，招商局**前执行董事兼总裁熊建涛从1995年开始违规，还使用他人账户**长达26年之久。 交易期间**总交易金额为519亿元，利润335660,000元。
2022年8月9日，招商局**收到深圳证监局的警告信：未对债务承接业务和资产化业务进行全面调查; 在保荐业务方面，对发行人收入确认、核心技术、研发费用等尽职调查也不足，表明多项投行业务存在合规风险。 8月12日，招商局**还宣布，已收到中国证监会立案通知，该立案与8年前中国安防分公司的收购和欺诈案有关。
2020年7月，中国裁判文网发布二审刑事裁判，招商局**资产管理总部原投资部投资经理杜某某在任职期间违反规定，私下接受客户委托买卖**，涉嫌内幕交易， 最后，法院裁定他犯有使用未公开信息进行交易的罪名，被判处一年零六个月的监禁。
2017年12月，中国证监会通知杜长江，2007年9月至2014年6月，先后担任招商局研究开发中心分析师、资产管理总部财富管理与投资部投资经理。 在职期间，杜长江利用其配偶马某某的**账户进行**交易，其中作为雇员的非法交易累计利润为3846万元。
显然，与长城类似，招商局长期以来一直处于内部控制和风险控制的缺失状态。 这次“崛起”的惩罚看似偶然，但也有必然性。
如何痛中吸取教训，有效夯实“合规阀”，构建“不敢、不能、不想”违规长效机制，不二次翻车，两家券商任重而道远，时间不等。
真实而清晰
做好资本市场的“看门人”
laocai
它不再起作用了。 所谓原汁原味的明确来源。 要巩固守门人的职责，首先要从净化生态入手，消除“内鬼”，严格遵守从业人员的基本规范和行为准则。
*员工不得买卖**是《中华人民共和国法律》的基本要求。 只有坚守这条红线，才能真正维护投资者的利益，激发上市公司的长远性。 如果从这个角度来看，这种集中的惩罚也是一条蛇打七寸，用心良苦。
据英国《金融时报》数据显示，2019年至2023年，中国证监会共查处从业人员违法违规案件67起，对139人实施行政处罚。 据上海**日报统计，2023年以来，中国证监会调查的案件大多涉嫌信息泄露违法。
“违法行为一出现就一抓”，切实做到“不越底线、不谋利、不急功近利、不脱离现实、不乱动”的监管信号十足。 对此，券商只能顺势而为，不断强化相应的专业性和敬畏心。
当然，没有人是完美的，没有人是完美的。 在纠正问题的同时，也要有一双眼睛来发现长处。
聚焦长城**，自2021年提出以“数字经纪”为目标打造综合性投资银行以来，持续推进移动客服平台“长城炼金术”APP的迭代。 实现覆盖全品类的资产分析、五大投资能力评估，推动机构客服六大一体化体系建设，打造小程序矩阵。
长城**表示，2023年，公司理财业务将加强金融科技赋能，持续扩大客户规模，优化客户结构，稳步提升两家金融机构规模，持续丰富优质金融产品货架。
纵观招商**，经纪理财不乏亮点。 截至2023年6月底，正常交易客户数量突破1700万，同比增长997%；客户托管资产的规模380万亿元，较2022年底增长383%；*市场占有率增至524%。
同时，非货币性公开发行和混合性公开发行的持股规模分别为800亿元和726亿元，分别位居行业第5和第4位。
针对上述罚款，招商局官网**回应称，坚决支持证监会的处罚决定，将对员工违规行为进行“零容忍”控制。
可以看出，长城和招商局仍然有着扎实的经营基础、创新进取、合规意识。
都说挫折是成长的阶梯，现在弥补还为时不晚。 希望这次惩罚能像一记耳光一样，让两人自我觉醒，自我创新，在压实守门人的职责，练就内功后，以更好的成长和顺从，感到羞愧和惊叹。
羞愧与勇气，坚毅与新生。