三分钟谈科普
在新的一年里，美国商界正处于“债务越来越多”的境地。 超过34万亿美元的国债这让企业界担心国债展期会引发更强的财政赤字浪潮。
但美国政坛并不着急，至少在任的拜登和叫嚣竞选的特朗普，都没有考虑过如何控制债务。
外界已经开了**的好药方，只要减少社保开支和医保，很大程度上可以缓解压力。 这有点像《纸牌屋》中的场景，弗兰克为了扩大盈余而设法降低社会保障。
事实上，多年来，美国各界人士一直认为，美国国债之所以借款越来越多，正是因为以上两笔支出。
然而，很明显，无论是民主党还是共和党，都没有系统地考虑过如何减少赤字，如何减少债务。
相反，目前的美国**开始考虑借入下一轮资金。 根据美国的数据，对于公债，**已准备好迎接新一轮融资。
总之，美国人一直认为自己可以轻易借到钱。 至于每年的开支和不断增加的利息，至少美国**认为，只要每年提前采取措施控制赤字，问题就不会很大。
通过公开交易和流通债券借钱是政府债券的本质。 这种债券可以私人持有，也可以集体持有，可以由美国人和外国购买。
从本质上讲，向美国提供贷款**在一定程度上是一种信念，即美国社会运作良好，并且有能力在未来可持续地偿还。
从外债的角度来看，债券的背后，相当于外资流入借款国。 现在借款的不仅仅是美国，西方发达国家也在借钱。
当然，借钱只是最口语化的术语之一。 从资本市场来看，美国等发达国家的债务形式多样化，占GDP的比重很小，部分债务本身并不是净外债。
简单地说，借款人不一定要借外债，因为他们没有钱。 而且，在经济发达国家，国际收支是正常的，金融体系等方面也是健全的。 因此，即使他们有外债，他们也有很强的偿还债务能力。
相反，世界上任何一个出现债务危机的国家，本质上都是在打破国际收支平衡，甚至整个社会的经济生产率都已经处于负数，一旦出现这样的债务，就会引发债务危机。
因此，美国国债虽大，却从来不担心雷暴。 从债务的构成来看美国国债的很大一部分来自国内。
联邦银行和**持有美国国债的最大份额，比例约为40%。 十多年来，外国**持有的美国债券一直在下跌。 目前的水平已降至24%以下。
那么，在借钱给美国的外国**中，谁是最大的“债权人”呢？
近十几年来，大众经常听到这样一种说法，即美国向我们借了大量钱，而中国是美国最大的债权国。 从国际信用关系的角度来看，将这笔钱提供给其他国家的国家称为债权国。
中国确实持有美国国债数量最多，但日本持有的比例也很高，而且因为双方的情况，谁是最大的债权国，其实一直在轮流变化。
例如，2024年，中国持有的比例增加了373亿美元，达到1261万亿美元。 当时，这个金额高于 12269万亿美元高得惊人，因此中国成为当年最大的“债权国”。
这只是福与**中的一个小环节，因为从比例的角度来看，持股量每个月都会有波动，因为本质上，这不是简单的借钱和债务关系，背后是资本市场的运行和调整。
因此，美国债券持有量的百分比几乎每年甚至每个月都在波动。 这样一来，无论是中国还是日本，都会轮流成为借钱给杨白老的“黄世仁”。
例如，从2024年10月到2024年7月，日本超过中国成为美国最大的债权国。 自2024年8月以来，随着日本持股减少205亿美元，日本成为美国最大的债权国。
从大众的角度来看，因为对“债”的认知停留在借钱没钱的视角上，所以有一种借钱不好的错觉。 特别是当我听说我的国家成为美国最大的债权国时，会感到非常新鲜。
但是，从资本市场的角度来看，国债的持有比例总是在变化，这已经成为一种操作和投资的方式，所以谁持有高比例，谁持有低比例，就快听不懂了。 换言之，公众和资本市场对国债的看法不同。
例如，近年来，中国持有的美国债券比例一直在下降。 到 2023 年底，它们已跌破 1 万亿美元，不到 8000 亿美元。
这**自 2021 年底以来一直在进行。 在前七个月，国内投资者**的金额超过1200亿美元。
然后，从 2022 年 8 月到 2023 年 2 月，它将继续筹集至少 900 亿美元。 到2024年11月，再募集900亿，所以整个过程已经一路走来，我国目前持有的美国债券比例应该是近年来最低的。
需要指出的是，这些美债持有人中，有的是个人投资者，有的是其他投资者，至于具体占比和份额，详细数据在投资者手中。
这可以从侧面向公众传达常识也就是说，持有美债不是简单的借钱给美国人，而是背后有各种相互交织的资本运作和投资行为。 从本质上讲，债券本身就是一种投资。
近几个月来，虽然中国一直在美国，但另一个主要债权国日本也在美国。 日本在 2023 年 9 月一次性赚了 ** 285 亿美元，截至 2023 年 11 月还剩下 1 美元09万亿美元，比中国还多，因此再次成为美国最大的债权国。
排在中国和日本后面的是英国，但其持有量并不高，在剔除292亿美元后，英国仍有6689亿美元的美债。
由于上述三个国家，其他国家也纷纷效仿。 外资持有美债的规模也从之前的7个有所增加约 7 万亿美元，降至 76万亿美元。
有趣的是，日本人多年来不仅向美国，而且向世界借钱。
截至2024年，日本持有的外债金额已达到418笔6万亿日元，相当于近3000亿美元。 自2024年以来，日本的外债持有量一直在增加，增速高于其他国家，使其成为世界上最大的债权国。
其中一个影响是日元的持续贬值，当**、公司和个人的海外资产兑换成日元时，日元增加了1082万亿日元，计价负债增加279万亿日元。 2024年，日元兑美元贬值了14%8%，比欧元低8%1%。
除了本币贬值外，国内市场多年来一直受到限制，经济活力不足以支撑各产业的扩张和发展，这使得日本资本多年来不断向海外扩张。
从投资形式上看，日本最大的海外投资类型是**（国债也在其中），占该投资的39%。 此外，还有各行业直接投资模式，占比20%。 在日本资本投资多年的国家中，美国、德国和日本对日本资本的热情最高。
在日本经济学家看来，虽然日本30多年来一直是全球最大的债权国，但这恰恰说明日本国内市场还不够大，导致国内资金流向海外。
日本是世界第一大债权国，而德国则位居第二。 从中国的角度来看，多年来，日本和德国企业在中国的各种投资中占了很大比例。
那么从债权人本身的角度来看，这背后还有什么信息呢？
所有能够成为债权国的国家背后都有快速的经济增长。 简单来说，就是要有钱借钱给别人，一个国家也要有充足的钱流向海外各行各业。
美国现在虽然是债务国，但在100年前，美国是名副其实的债权国，那时美国的发展才刚刚起步。
在美国之后，日本和德国成为两大债权人。 在经济学家眼中，要想成为腰部强壮的债务人，该国的货币必须在世界货币体系中拥有绝对的地位和影响力。
相反，如果本国货币没有这种影响力，其债权人的地位和影响力也将不稳定。
尽管近年来中国持有的外债比重不断上升，但由于十几年前本国货币在世界上的影响力有限，许多经济学家长期以来一直认为，中国作为债权国的地位仍处于不对称的成熟和高级阶段。
经过十多年的发展，随着中国货币在世界货币体系中的地位不断巩固，债权国的地位和影响力已经与以前相同。
回到美债涨减的角度，中国近期的**行为是一种投资行为。 由于国际宏观市场的变化，中国对外汇储备进行了调整。
此外，美国通货膨胀和美国国债收益率上升的因素也使**成为投资者的选择，因为这样可以避免利率上升带来的减值风险。
值得一提的是，无论是涨还是减，投资行为的本质，都让国外很多人将美国国债视为无风险的投资资产。
也正是在这种背景下，无论世界各国如何评价美国，资金的流向和方向永远是最接近本质的。