摘要：稀土作为我国重要的稀缺战略资源，随着新能源汽车、风电、工业机器人、人形机器人、变频空调、节能电梯等行业的快速发展，稀土需求有望稳步增长。
1.稀土是重要的不可再生自然资源
稀土是元素周期表中15种镧系元素和钪、钇的总称，其中镧、铈、镨、钕等7种元素称为轻稀土，其余为中重稀土。 提高生产效率起着巨大的作用。 稀土产业链从最初的开发到下游应用，可分为开采、冶炼分离、加工等环节。 首先，从稀土矿山获得原矿，通过冶炼、分离得到稀土氧化物和稀土金属，进一步精密加工成稀土磁性材料、稀土发光材料、稀土催化材料、稀土合金材料和稀土储氢等多种下游材料， 可广泛应用于新能源汽车、工业机器人、变频空调、尾气净化催化剂、石油裂化催化剂和稀土发光材料等领域。
2.供给侧：供给刚性格局持续优化，我国资源禀赋突出
从全球格局来看，稀土矿产资源主要分布在我国。 我国稀土储量达到4400万吨，同比持平，占全球最大储量的34%。 越南、俄罗斯、巴西、印度、澳大利亚和美国分别占%和2%。
从全球来看，70%的稀土矿产量在中国。 2022 年全球稀土产量为 300,000 吨（2021 年为 290,000 吨），增长 3其中，我国稀土产量达到21万吨，同比增长25%，占世界总量的70%，产量排名第一。 美国、澳大利亚、泰国、越南、印度和俄罗斯分别占%和1%。
我国稀土产业进入新阶段，形成了重南轻北的格局，配额制度下刚性供给。 自上世纪80年代以来，中国逐渐主导了全球稀土行业，90年代以来，中国稀土行业主要经历了三个发展阶段：
1990-2005年：发展初期，我国依托稀土资源禀赋优势，逐渐主导全球稀土供应，1985年以来，我国稀土实行出口退税政策，大量低成本稀土资源出口海外，中国稀土占全球产量的比重从1994年的48%提高到2004年的95%。 然而，该行业的无序开采也使得稀土资源的大量浪费，同时带来了一系列环境污染问题;
2006-2010年：政策干预加强控制，稀土产量增速放缓。 自2005年以来，我国取消了稀土出口退税政策，2006年国土资源部制定了稀土开采总控指标，2005年至2010年我国稀土出口配额为6560,000吨降至303万吨，但仍有非法开采和走私现象，WTO稀土案后一系列出口限制逐步取消;
2011年以来：行业秩序不断整顿，进入发展新阶段，2011年首轮稀土资源整合大幕拉开，构建了5+1南北稀土格局，2015年底，中铝、厦门钨、北方稀土、中国五矿、广东稀土、南方六大集团基本融合。 2021年，中国稀土集团成立，产业结构持续优化，实行开采冶炼配额制，刚性供应。
在配额制下，我国稀土开采冶炼总量稳步增长，增长以轻稀土为主。 据工业和信息化部、自然资源部统计，近年来我国稀土开采指标稳步增长，开采指数从2018年的12万吨上升到2023年的24万吨，近五年来开采指数翻了一番。
从结构上看，增幅以轻稀土为主，轻稀土开采指标占比将从2018年的84%提升至2023年的92%; 从企业分布来看，2023年北方稀土、中国稀土、厦门钨业、广东稀土的开采指标分别为吨，占694%/28%/1.4%/1.1%。北方稀土（轻稀土）和中国稀土（主要是中重稀土）的开采总指标超过95%。
冶炼指数与矿业指数同步增长，北方稀土和中国稀土总冶炼指数已超过90%。 中国稀土冶炼指数从11上升2023年5万吨至23万吨，年增长率与开采目标一致。 从企业来看，2023年北方稀土、中国稀土、广东稀土、厦门钨业冶炼指标分别占662%/27.5%/4.6%/1.7%。
3.需求：受新能源汽车和风力发电机组日益繁荣的影响，需求呈上升趋势
稀土由于其独特的电子层结构和耐热特性，已广泛应用于石油、化工、黄金、纺织、陶瓷、玻璃、永磁新材料等领域。 全球稀土消费量的35%来自稀土永磁材料，约占消费价值的91%。 稀土永磁材料受益于新能源汽车和电子产业的快速发展，占全球稀土消费量的比重最高，为35%; 催化材料主要应用于汽车尾气净化等领域，约占消费量的26%; 其余主要消费领域是电池合金、陶瓷颜料、釉料、玻璃抛光粉和添加剂、荧光粉等。
稀土永磁材料受益于新能源汽车、风力发电机组、变频家电、工业电机、工业机器人、电动汽车、消费电子、传统汽车EPS领域等的驱动。 在全球“碳中和”行动的推动下，稀土的供需矛盾将愈发尖锐。 根据Arafura Resources的报告，为支持“碳中和”等全球低碳转型目标，稀土镨和钕的需求量将从2020年的约5万吨增加到2030年的约10万吨，2030年的供需缺口将高达47万吨，将导致全球稀土产能不足、储量不足、**中断等风险。
4.稀土行业和稀土的一系列政策**
近年来，稀土产业进入规范健康发展阶段，稀土中心崛起。 2010年之前，我国稀土**基本保持窄**格局，2010年由于钓鱼岛争端，我国实施稀土出口管制措施，稀土**飙升，受高收益影响，大量非法开采和非法生产规模迅速扩大，范围扩大到江西、广东、福建、广西等离子体矿产区。 随后，稀土**的激增抑制了对下游功能材料的需求，并引发了部分替代效应，稀土**在2011年第四季度开始大幅下跌。
从2012年到2020年，为规范行业健康发展，随着中国稀土协会的成立、大型稀土集团的相继兼并组建、稀土行业供给侧改革，我国稀土行业逐步进入规范化发展阶段。 2020年后，由于新能源汽车、风电、节能电器等领域需求快速增长，叠加黑稀土产能基本清空，行业供给侧基本稳定，稀土**涨跌逐渐受需求驱动。 但由于稀土是我国重要的战略资源，对供给侧的影响仍然较大。
5.稀土永磁投资逻辑及相关**梳理
近年来，随着我国大型稀土集团的形成和黑稀土的基本清关，稀土行业进入了新的发展阶段，随着新能源汽车、风电、工业机器人、人形机器人、变频空调、节能电梯等行业的快速发展，稀土需求有望稳步增长。 而且，中国是全球唯一一个拥有稀土全产业链各类产品产能的国家，竞争优势凸显，龙头企业有望充分受益：北方稀土、中国稀土、广盛有色、金利永磁。
参考资料**：
1.2023-8-24中原** - 稀缺的战略资源、知识和实践，发扬过去，砥砺前行。
2.2023-9-11德邦**—供应中断，需求可期。
2.2023-10-12华安**——中重稀土龙头企业，资源整合大幕拉开。
分享的内容旨在为您梳理投资方向和参考学习，不构成投资建议，不作为交易的依据，您应本着审慎的原则参考，并自行承担操作风险！ ）