文字：象山财经。
近日，Microcolando正式公布了2023年全年业绩预测。
预计2023年归属于微科兰多母公司的净利润为4800万元至7200万元，同比减少4683%-64.55%；预计非净利润为480万元至700万元，同比减少8954%-92.83%，想象中的市场奇迹并没有出现......
虽然很多投资者对此有预感，但当结果出来时，悬空的心终于悬了。
毕竟在资本市场上，Microcolando的每股股价已经从2021年的峰值845元，一路降到现在13元45元（截至2月1日），这让很多高位接手的投资者都在等待解绑的机会。
眼看暂时没有破盘的希望，不少亏本的投资人开始疑惑，现在“蒙牛心里是怎么想的”？
因为如果单纯从财务角度来看，相比无数**，同为第一公司第一大股东，一路增持到微可乐第一大股东的蒙牛，无疑是损失更惨重。 2021 年 7 月，Microcolando 赢得了 29每股71元**发行给蒙牛11亿股，使后者的持股比例从1107% 至 28持股46%，成为控股股东。 2022年10月，蒙牛又赢了30场每股92美元**和约258090,000股。
粗略计算，仅这两次收购，蒙牛就损失了近20亿元。
也难怪投资者不断担心蒙牛与微可兰多的战略合作能否开展，以至于在续约消息传出后......去年6月，蒙牛奶酪资产注入微科兰多，直接在资本市场引起轩然大波
而这不禁让人越来越好奇，Microcolando目前的困境在哪里？ 奶酪消费行业值得投资者长期跟进吗？ 发人深思的东西。
Microcolando，它正在成为奶酪界的“Youngor”吗？
事实上，虽然微科提前预测的财务数据并不多，但背后发布的品牌市场信息已经足够有意义了。
首先，扣除非净利润后，直言告诉我们，拥有“奶酪第一股”金字招牌的微科兰多核心业务，2023年将只赚480万至700万元。 这个利润规模几乎与2022年其总经理柴秀拿到的税前薪酬总额差不多，当时柴秀的工资是58583万。
看到这里，身为局外人的我都忍不住了，更别说那些花了真金白银的投资人了。
其次扣除非净利润与应占净利润的巨大差距，说明微科兰多可能与前三季度持平，利润规模仍由财务收益支撑。
天眼查APP显示，2023年前三季度，妙客兰多“扣除非经常性损益后的净利润”为-1911万元，但归属于净利润为3388万元，其背后的原因是非经常性损益中的“投资收益”和“其他收益”分别贡献了关键的3278万元和2994万元。
这也使得：现在的妙客兰多，颇像服装界的雅戈尔，以靠理财闻名的**“不做生意”。
当然，像雅戈尔这样的主营业务，依靠金融投资来支持甚至养活发展，似乎并非不可能。 但不幸的是，据香山财经观察网报道，不过，Microcolando的金融投资似乎更多是为了美化财务数据，因为Microcolando用于理财的资金，现在大部分都属于具有特定商业目的的募集资金。
例如，刚进入2024年，微科兰多就连续两次发布《关于将部分暂闲募集资金用于现金管理的进展公告》，闲置募集资金用于现金管理（金融投资）的规模已达17个44亿元。
公告显示，这部分闲置资金为**从蒙牛2021年非公开发行中募集的30亿元私募基金。
当时，Microcolando募集资金的目的是投资“上海特种奶酪智能生产加工项目”、“长春特产乳品综合加工基地项目”和“吉林原汁原味奶酪加工建设项目”，以及补充流动资金。
根据2023年12月19日发布的《关于推迟部分募集资金投资项目的公告》，目前微科兰多募集资金仅为1262亿元。 其中，241亿元已经完工，但上海、吉林、长春三大建设项目仍有近17亿元的资金可供动用，这似乎正面临不久前两大现金管理的规模。
同时，微科兰多这三大商业项目的建设也被正式推迟到2024年底和2025年底。
这让很多投资者大喊：好家伙，耽误正常的商业投资和投资从事金融投资已经有点浪费钱了。 但没想到，今年年初，妙可兰多还把剩下的17亿元项目资金全部拿出来用于理财，这等于在一定程度上提前宣布了妙可兰多在2024年的保守战略基调，解绑的时机可能更遥远......
但为什么微科兰多现在要走上重财务管理而非主营业务的战略路线呢？
总体来说，可能有两个原因：一是为了产能。 截至2022年底，Microcolando奶酪棒、马苏里拉奶酪、其他奶酪、液态奶和含乳饮料的产能利用率分别未饱和。 35%。
也就是说，Microcolando原有的产能还有很多空缺，所以如果达到募集项目的产量，只会让更多的产能闲置，从而在一定程度上增加运营成本。 因此，在这种情况下，选择推迟募集项目，利用闲置募集资金进行管理可能是最好的解决方案。
二是走出“平躺就是进攻”的市场竞争策略。 目前的奶酪棒市场竞争激烈，而且已经遭遇了消费的下滑，如果Microcolando继续开拓新的品类市场，不仅充满不确定性，还有为他人制作婚纱的可能，但如果停下来等待，它可以消耗相当多的市场竞争者。
客观地说，微可兰多的主要收入力量，奶酪棒，是一种市场投资逻辑较差的产品。 虽然毛利率高，但护城河很低，产品同质化严重，品牌的核心杀手锏主要依靠广告和营销。
但问题是，儿童零食属于自取产品，任何品牌都很难牢牢占据用户的心目，这一波家长记得但孩子已经长大了，下一波还要继续营销，孩子自己也记得这个品牌，但几年长大后就不会再吃了， 整体易攻难。
所以即使Microcolando真的找到了一款足以成长为下一个“奶酪棒”的热门零食产品，也很难再现“一夜暴富”的可能，因为产品特点门槛低，竞争环境饱和。
但另一方面，如果Microcolando在这个时候暂停了市场的步伐，抵制了原材料成本上涨和消费市场下行趋势的对立压力，并持有大量的财力来支持它，将市场被动转化为品牌主动权，在耐力赛中与无数中小奶酪品牌竞争， 那么最后，谁赢谁输，一目了然......
从零食到家庭餐桌，Microcolando“在不改变游戏玩法的情况下改变逻辑”？
从长远来看，如果Microcolando一直依靠保守的市场策略，可能确实能够生存在众多中小品牌中，但不太可能退出伊利、君乐宝等基本稳定的玩家，所以归根结底，Microcolando在一定程度上还需要找到新的品牌突破点。
目前，有两条公认的途径可以打通奶酪市场：
一是延续零食逻辑，找到第二款“奶酪棒”大单品，足以激活消费市场。
不过，从投资的角度来看，这条路线并没有摆脱奶酪岭市场逻辑上的诸多困难，而且从发展历史来看，奶酪产品其实很早就与八极府等外资企业一起进入了国内市场。 最终，只有奶酪棒在Microcolando的“重度营销游戏”下逃脱了。
换言之，市场和消费者对芝士零食有过一轮淘汰选择，但似乎只有一根芝士棒胜出。
二是走家庭餐桌和餐饮业的路线。
事实上，包括Microcolando、蒙牛、资本投资人和无数奶酪后起之秀，他们都明白，儿童零食和奶酪棒只是打开中国消费市场、开启品类实验的一小块“奶酪”。 这也是资本市场愿意给予市盈率（TTM）超过250倍的Microcolando高估值的根本原因。
但是，为什么以Microcolando为代表的中国奶酪企业未能打开这个市场呢？
一个很重要的原因是，Microcolando所针对的品类场景的逻辑发生了变化，但市场玩法却没有改变，还是想靠零食逻辑中的重营销玩法来开拓市场。 比如之前在电梯里看到妙克兰德，请明星孙俪做“营养早餐加一片，面包加一片......奶酪片广告。
在象山财经看来，为什么奶酪的家宴场景很难普及？ ** 撇开这一点，重要的是要注意大多数传统的父母和长辈并不熟悉如何用奶酪片做饭，而“见多识广”的年轻人虽然愿意尝试，但本身并不是高频厨师。 做饭的人和不做饭的人，会用奶酪的人和不会用奶酪的人之间的分离，自然会进一步阻碍奶酪在家庭餐桌上的普及。
在本例中，重要的是将奶酪营销点放在前面或与奶酪的美食烹饪教学水平绑定。事实上，以海天为例，海天风味之所以成为调味品行业的佼佼者，关键之一就是选择与新东方厨师等烹饪学校合作，让厨师学校教学中使用的产品全部来自海天。
鉴于餐饮业对口味一致性的严格要求，即使学校培养的很多厨师分散到全国各地的餐厅工作，也基本习惯使用海天品牌的调味品。 因此，这占了海天B端餐饮基本板块的60%以上，也是其抵御一轮又一轮市场动荡的秘诀**。
其实，回过头来看，无论是餐饮业还是家庭餐桌，奶酪也起到了辅助的作用。 如果Microcolando能够将行业触角延伸到厨师培训上，让全世界的厨师都能习惯用Microcolando奶酪做饭，那么相信Microcolando的“家庭餐桌”系列也将成为最强大的增长突破点。 毕竟，即使父母和长辈做饭，他们也大多模仿和学习各种厨师的教诲......
总的来说，一直“亏本”投资的蒙牛，以及整个乳品行业和无数资本投资者，之所以从未放弃奶酪赛道，根本原因在于，奶酪品类在未来确实有“看得见”的广阔市场想象。 但可惜的是，中国家庭餐桌和餐饮行业最崎岖、最不确定的市场还有一条路要走。
不过，既然微科兰多走上了这条艰难却正确的道路，也找到了合作伙伴蒙牛，我们衷心希望“第一股奶酪”能够率先开启下一个奶酪时代......
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