2023年8月27日，中国证监会官网发布《中国证监会关于协调一级、二级市场IPO和再融资平衡优化的监管安排》（以下简称“827新政”）。控股股东和实际控制人不得将公司股份通过二级市场**。
最近，笔者关注了一个建议上市该公司的实际控制人李晓敏在上市前通过借债增持了该公司的股份。
根据招股书及第一轮反馈回复，截至2023年12月31日，李晓敏仍有未偿还债务总额9465万元，披露的贷款流向如下：
笔者仔细考察了李晓敏贷款的主要目的，可以发现，实际控制人为了维持其控制权，在公司后续融资过程中通过反稀释手段增持借款主要用于增加公司资本和纳税
相较于很多公司在Pre-IPO过程中，老板通过转让股权提前套现，胜科纳米的实际控制人反其道而行之，毫不犹豫地承担了近亿的债务，并增加了公司的持股，与同样的外部投资者，这无疑给了投资者一个放心，也可以看出实际控制人对公司的发展有很高的信心。 在公开的**报道中，实际控制人李晓敏也提到了自己的债务，他说他回国十几年，几乎把所有的积蓄都投入到了公司，“这是我对公司的信心。我非常看好胜科纳米的未来发展，我自己也用同样的**买股票，投资者说这是对他们来说最放心的保证条款。
根据对询价函的回复，实际控制人背负着近亿元的债务，除了公司的现金分红外，李晓敏还拥有工资收入、自有房产变现、他人还款、变现等多种还款资金。 总体而言，李晓敏目前，偿还债务的方式多种可行，具有偿还债务的能力。
从公司的历史分红来看，李晓敏这几年拿到的分红，其实是用来做公司相关的事情，而不是用来改善个人生活，这实在是让笔者大吃一惊。 根据李晓敏在询价函中披露的具体股利流向，股利主要用于偿还增持贷款、金融机构贷款利息及股改个人所得税等，从公司获得的股利最终用于公司相关事务， 而且可以看出，李晓敏已经把自己所有的身家都投入到了公司里它真正体现了实际控制人对公司的无条件支持和坚定信心。
事实上，2023年下半年以来，为进一步激活资本市场，提振投资者信心，中国证监会出台了一系列政策，从扩大资本市场资金量、提升上市公司质量、 加强对投资者利益的保护。2023年12月，中国证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金股利（2023年修订）、上市公司章程指引》及交易所相关自律规则，促进投资者对上市公司现金股利的平衡性、及时性、稳定性和收益感。 2024年1月24日，中国证监会副主席王建军在接受采访时指出，要构建以投资者为导向的资本市场，大多数投资者是有回报的，有收获感的。 王建军提出，上市公司要牢固树立回报股东意识，没有合理的回报就不算合格的上市公司。
胜科纳米在第一轮反馈回复中明确表示，根据《公司上市后三年内股东分红返还计划》，“近三年内公司任何一个会计年度经营活动产生的净利润和现金流量净额超过7000万元人民币的，公司当年现金分派的利润原则上不低于4000万元”。 根据计划，公司将在上市后成立部门统一长期股利约束机制，可以让投资者更早、更多地分享上市公司的业绩分红。 上述方案增强了公司现金分红的透明度和投资者回报水平，也为分红设定了合理的前提条件，确保公司不会因分红过多而失去可持续发展能力。
实控人的信心和底气在哪里？ 公司的增长潜力和竞争优势是什么？ 作者仔细研究了公司的业务和业绩。
l实控有技术背景，深耕分析实验赛道20年
胜科纳米创始人李晓敏长期深耕半导体第三方分析实验领域，毕业于北京大学微电子学士，新加坡国立大学电子工程硕士，后在科学局微电子研究所担任研发工程师， 技术与研究，新加坡。
数字：李晓敏作为校友代表出席2023年北京大学在集成电路学院毕业典礼上的讲话
作为从业20年的资深人士，李晓敏最初于2004年在新加坡创立了商业第三方测试分析实验室，2012年，他抓住国内半导体行业向中高端发展的机遇，回到中国在苏州成立胜科纳米，提供包括失效分析在内的一站式测试分析服务， 半导体产业链企业材料分析及可靠性分析。
根据胜科纳米的公开披露材料，顺应半导体第三方检测分析市场的发展趋势，在李晓敏的带领下，胜科纳米业绩持续增长，并逐步成长为国内领先的第三方检测分析实验室。
l科技创新发挥产业链关键作用，助力半导体产业升级发展
根据胜科纳米披露的招股书，其2020年至2022年营业收入的复合增长率高达5440%。根据其最新披露的反馈回复，公司2023年营业收入为39,303570,000 美元（未经审计），也增加了 3685%。业务的持续增长无疑是对其未来红利的信心**。 股息是投资的基本属性，增长是股息的基石。 胜科纳米有信心设定明确的股息，即对公司高科技属性带来的业务增长。
半导体测试分析是半导体产业链中的重要环节，测试分析服务有助于加速客户的研发进程，提高产品性能指标和良率，在半导体技术的发展和工艺演进中发挥重要作用。 针对半导体行业，分析实验室为全产业链提供失效分析、材料表征、仿真、产品纠错、工艺监控等辅助研发功能，通过专业的分析和测试技术，对芯片产品进行诊断，找到芯片故障的真正原因，协助实现改进方案，给出技术迭代路线。 其业务贯穿半导体材料、半导体设备、芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链，是支撑半导体产业高质量发展的刚性支撑。
图：招股书中披露的典型检测分析案例
胜科纳米作为国内领先的第三方半导体测试分析企业，是半导体领域研发、制造和质量监控的关键技术支撑平台。 胜科纳米在业内也被称为高科技领域“幕后隐形英雄”。
易惠满董事长在第十四届陆家嘴论坛上表示，资本市场将适时出台进一步支持高水平科技自力更生的政策措施。 证监会在8月18日发布的答记者问中也明确强调，总体思路是完善资本市场科技创新支撑机制，引导资源汇聚科技创新领域，主要政策举措是建立上市融资“绿色通道”， 债券发行、科技型企业并购突破关键核心技术。胜科纳米这样的科技创新公司，也是需要资本市场大力扶持的企业，未来落地科创板也得到了充分体现金融赋能技术自力更生、自力更生重要作用。
l国际合作，领先的检测能力，打造优质市场口碑
胜科纳米是是中新合作示范企业。公司创始人李晓敏最初于2004年在新加坡建立了实验室，并于2012年在苏州工业园区启动了中新合作项目。 公司发展布局充分结合了苏州和新加坡的优势，通过多年的行业积累和发展，公司已成为中新科技合作的传递者，并与新加坡科技局和新加坡当地知名半导体公司建立了良好的沟通与合作关系，并与新加坡科技设计大学SUTD达成合作胜科纳米半导体学院为集成电路设计与失效分析及可靠性验证硕士课程提供实践学习机会，助力培养行业实用人才。
数字：新加坡科技设计大学utd
值得一提的是，胜科纳米在招股说明书中披露，已与包括应用材料在内的国际知名半导体厂商建立了良好的合作关系全球半导体设备巨头应用材料公司它还直接从其购买失效分析、材料分析等服务。 根据公司官网披露的信息，胜科纳米受邀参加应用材料公司2022年底“新加坡发展2030”计划的奠基仪式。
图：应用材料公司是公司报告期内每个期间的前五大客户之一
此外，胜科纳米还与以下公司合作：世界顶级的测试和分析仪器制造商建立良好的合作关系，与赛默飞世尔、日立、EPEC、卡尔蔡司等全球知名半导体设备厂商签订战略合作协议，实现半导体测试分析实验室生态共建，进一步提升测试分析实力。 根据公司官网披露的信息，胜科纳米作为赛默飞世尔科技在中国的战略合作伙伴，受邀出席了近日在北京举行的中美全国委员会成立50周年庆典，并与众多合作伙伴共同开展了未来相关的合作。
l客户质量、现金流充足和高质量的收益
目前，胜科纳米已服务全球2000多家客户，典型客户包括国内外知名芯片设计厂商，如A、卓盛微、高通、博通等; 华虹集团，中国领先的晶圆代工厂; 全球封测巨头日月光、长电科技; 全球领先的半导体设备制造商应用材料公司，NAURA华创; 国内显示面板龙头京东方、天马微; 国内LED芯片龙头，HC Semitek等 胜科纳米也是亚太地区首家获得赛灵思认证的第三方测试和分析实验室。
基于公司领先的检测分析技术，胜科纳米提供的检测分析服务毛利率高，盈利能力强，业务收款周期短，应收账款周转率高，经营活动现金流良好。 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为正这也为上市分红计划的制定奠定了坚实的基础。
数字：报告期的主要财务数据和财务指标
想必看完以上几点，大家也能明白，实控的信心和信心，都是从第一点来的——无论是从硬科技含量、国际化布局，还是从产业链地位和未来发展前景来看，胜科纳米都是目前少有的优质目标，也难怪李晓敏， 实际控制人，20年来一直持之以恒，押注他所有的净资产，甚至以债务为代价继续增持。也正是李晓敏的勇气和决心，让公司牢牢抓住了国内半导体产业发展的机遇，实现了快速发展。 相信像胜科纳米这样的公司，未来上市后，也有望在资本市场有所表现。
免责声明：本文内容为本**出版物或**企业宣传信息，仅代表作者个人观点，与本网站无关。 本文不构成投资建议，仅供读者参考，请自行核实相关内容。