温乐居 金融 李珊珊
常州金康精密机械有限公司***（以下简称“金康精密”）作为一家具有明显家族特色的家族企业，与实际控制人的亲属有着千丝万缕的联系，或将贯穿其在北京证券交易所的IPO。
22年前，钟仁康与前工人万一进共同创立了金康精工，在20多年的发展历程中，两人拉拢了近亲，在持股比例上保持了钟、万家的平衡。
在授予亲属股权的同时，金康精工与钟仁康、万艺金的亲属还进行了各种关联交易，金额达数千万，金康精工几乎“养活”了亲戚的生意。 针对这些关联交易，北交所也启动了重点查询。
在本次IPO中，金康精工计划募集119亿元，全部用于电机专用设备制造项目（二期）。 但目前，金康精工仍存在一定的偿债压力，资产负债率逐年提升至50%以上，截至2024年底，公司短期债务缺口超过1000万元。
1、过去工人联手创业，两家持有96%以上的股份
家族企业很常见，而两个家族平分秋色的情况很少见。
2024年10月，金康精工成立，由钟仁康、万益金共同出资52万元，其中实物出资49元10000元，货币捐助2名90000元，各持股50%。
简历显示，钟仁康出生于2024年，2024年至2024年在常州蓝翔机械总厂（现“中国航发常州兰翔机械有限公司”）担任磨床工10余年;2024年10月至2024年7月，任金康精密工业股份有限公司执行董事、总经理;2024年7月至今，任金康精工董事长。
万一进出生于2024年，现年76岁，在创立金康精工之前，曾在航天工业部370工厂（即常州兰翔机械总厂）工作了30年2024年10月至2024年7月，任金康精工有限公司监事;2024年7月至2024年5月，任金康精工监事会主席自2024年6月起，他一直担任金康精工的董事。
近10年的工工关系为金康精工的诞生铺平了道路，公司成立后历经数次增资，钟仁康、万一进的持股比例始终相等。
2024年8月，股份制改造完成后，金康精工打破了只有钟仁康和万益金持股的局面，推出了员工持股平台常州亿人，由18元股份资本金增加720万元，公司注册资本增至4000万元。
随着金康精工的发展，钟仁康和万艺瑾拉来了他们的近亲。 目前常州益仁执行合伙人为钟仁康之女钟慧丽，出资比例为014%，此外，合伙人还包括钟仁康的配偶徐向梅（2779%）、表弟钟建春（出资比例0.47%）、哥哥钟立欣、万一进的女儿万丽（出资比例27.）。93%）
此外，钟惠立、万里、钟立新也直接持有金康精工。 036%的股份。
在提交声明之前，钟仁康、万一进作为金康精工的控股股东和实际控制人，直接持有该公司43股股份64%的股份，并通过一致行动协议控制常州亿人、钟惠立、万兴、中立信等发行人直接持有的股份共计9家股份37%的投票权，两人目前共同控制发行人的96股份65%的投票权。
据乐居金融“预审IPO”统计，在提交表格之前，钟仁康、徐香梅、钟慧丽、钟立新、钟建春等钟家族通过直接和间接方式共持有49只金康精工持股3%，万一黄金、万里代表的万家持股4626%。几乎势均力敌。
钟仁康和万一进不仅将股份授予亲属，而且在公司就业方面也不避讳亲属。 目前，徐向梅担任公司会计职务，钟建春担任公司流程规划部经理，万丽为公司员工，万丽配偶谭大强为公司董事兼总经理。
但在两家持股比例相对接近的情况下，如果钟仁康和万一进不能达成共识，可能会导致公司决策和一致行动人表决权的行使出现“僵局”。 金康精工在回函中透露，如果钟仁康和万一瑾难以达成一致，将以钟仁康的意见作为一致行动意见。
不仅如此，北交所还对金康精工控制权的稳定性提出质疑，针对万一瑾的年龄，监管部门提出了“实际控制人是否因年龄原因退出公司经营，或因继承、法律分割等事项而变动股份，都会影响发行人控制权的稳定性”的问题。
对此，金康精工表示，万一瑾目前仅担任公司技术顾问，可根据身份实际参与公司治理、运营管理及相关会议表决，能够正常履行实际控制人义务，但仍不排除未来可能出现影响其履行公司决策权和控制权的不利情况。
因此，2024年5月，万一金出具《关于万一金所持股权相关安排的声明》，其中表示，如因婚姻状况发生变化、因年老退出公司、公司死亡等原因，万一金目前持有的公司股份全部由万一金继承。
然而，2024年12月，文艺复兴辞去了公司首席财务官的职务，金康精工表示，他因个人原因辞职，文艺复兴目前只是公司的一名普通员工。
二、与亲戚做生意，相关采购量低
在金康精工家族浓郁色彩的背景下，是生意中“照顾”亲戚的生意。 然而，在复杂的关联交易下，不可避免地会引发来自外界的利益转移的嫌疑。
2024年至2024年，金康精工与实际控制人亲属控制的多家公司有相关采购金额达数千万元。 报告期各期，公司相关采购金额为65710000元，90148万元73959万元，占公司各期采购总额的比例。 61%。
其中，与常州先达机械（以下简称“先达机械”）和常州杰英机械（以下简称“杰英机械”）的相关采购总额为49139万元，763020,000 和 62330000元，约占目前相关采购金额的8%，是公司主要关联商家。
招股书显示，两家公司为公司实际控制人钟仁康的近亲，其中，先达机械是由钟仁康的弟弟钟立新及其配偶金菊英控股的企业，成立于2024年6月;杰英机械是由钟仁康的妹妹钟瑞芳和她的配偶郑玉秋控股的公司，成立于2024年3月。
具体而言，金康精工主要向杰英机械采购基础原材料、配件、机加工等托盘底座、凹槽等原材料，每期采购金额为31027万元，445元44万元，420元86万元。
主要从先达机械采购线切割等外协加工服务，每期采购金额为11923万元，224元73万元，20244万元。 值得一提的是，公司在向先达机械采购原材料的同时，也向其销售产品，每期销售额为673万元，10810,000 美元和 10 美元89万元，主要用于先达机械厂房租赁期间支付给金康精工的水电费;此外，双方之间还有相关租约1280,000元，480,000 美元和 480,000元。
对于公司向先达机械采购外包加工服务及相关租赁的合理性，金康精工在回函中表示，线切割工艺技术含量低、附加值低，公司不具备线切割所需设备线切割过程中使用的冷却液属于危险废物，容易受到环境污染同时，先达机械在公司厂区内租用厂房，彼此相距较近，可以节省物料运输的时间和成本。
金康精工从捷盈机械和先达机械的采购金额几乎是两家公司全部的营业额。 报告期内，杰盈机械对公司的销售额占其收入的比例。 03% 和 7979%，先达机械对公司的销售额占其收入的比例。 23% 和 9131%。金康精工支持实控人兄妹的生意。
此外，金康精工还与公司总经理谭大强大哥谭志革控股的企业常州自旅联盟网络科技***、谭志革配偶李军投资的个人工商户新北区河海天英**设计中心（以下简称“河海天盈”）有定期的相关采购， 以及由二哥谭正义控股的常州美安智能科技***（以下简称“美安智能”）。
报告期内，公司自旅联盟采购金额为4421万元，7920000元，6971万元，采购内容主要为线筒、铭牌、标牌、贴纸、保护圈等产品;河海天盈的购买金额为193万元，161万元，488万元，采购内容主要为围栏、亚克力板、名片、刻字、印刷等产品;Market Intelligence 的购买金额为 5535万元，5764万元，417万元，采购内容主要为电脑工作站、继电器模块、交换机板等产品。
虽然收购金额不高，但值得注意的是，金康精工对上述关联方的收购单价较低。 以2024年为例，公司从自旅联盟采购的线筒、铭牌、标牌、不干胶贴纸单价分别为45-1150元、20-100元、2$5 和 $25 元，而其他非关连人士**分别为 52-1150 万元、25-300 万元、3-5 元及 4-5 元。
同期，公司以7750-21500元和46元的单价从美安智能采购了电脑工作站、继电器模块、交换机板2-168.2元，40元2-98.4元，而其他关联方**分别为8100-22500元、52-175元、45-110元。
第三，财务数据出现大误差，两位客户成了“老朋友”。
金康精工作为电机绕组制造专用设备整体解决方案提供商，主要从事电机绕组自动化生产线及高端设备的研发、生产和销售，公司主要产品包括电机绕组制造专用设备、电机绕组自动生产线及相关配件。
2020-2024年，金康精工营业收入为159亿元，176亿元，226亿元，三年复合增长率为1928%。
在营业收入持续增长的同时，公司利润波动较大，报告期归母净利润为186819万元，105197元、3173070,000元。 金康精工表示，2024年利润下滑的主要原因是毛利率下降以及员工薪酬等费用增加。
招股书显示，公司毛利率因客户变动、原材料波动、自动化生产设备引进等因素而出现一定波动。 报告期内，金康精工毛利率如下。 58% 和 3143%。
在业绩波动之下，金康精工财务数据的真实性也有待商榷。 2020-2024年，由于公司个别订单以初验、出厂验收为收入确认依据，存在跨期收入确认，因此，报告期内，金康精工更正了财务报告中的错误，其中营业收入更正为-26810,000元，-1096460,000元，-51333万元，净利润修正为-6999万元，-304170,000元，-40823万元，金额更高。
报告期内，金康精工应收账款余额为11亿元，111亿元，19亿元，占营业收入的比重分别占比。 23%，应收账款占比相对较高，这意味着截至报告期末，金康精工仍有一半的营业收入未收回。
报告期末，金康精工信用期外应收账款余额为9,429150,000元，8,996450,000 美元和 9,488 美元60万元，计入期末应收账款余额。 90% 和 8717%，逾期金额较高。
从账龄来看，金康精工应收账款的坏账风险也非常高。 截至报告期末，账龄超过一年的应收账款为4,937120,000元，4,803220,000 美元和 4,111 美元37万元，占应收账款余额。 19% 和 3777%。
根据回复函，公司账龄在一年以上的应收账款主要客户包括比亚迪集团、常州全能电子科技有限公司、株洲中车时代电气有限公司、江西晶骏电控科技（以下简称“京骏电控”），以及静音科技（北京）、“穆特科技”等21家客户。
金康精工表示，这些客户可能会受到资金安排的影响，或受到财务状况不佳等因素的影响，导致付款延迟和长期挂牌。
乐居金融“预审IPO”指出，公司拥有两家经营质量较差的长期应收账款客户，分别为京骏电控和静音科技，截至2024年底，这两家客户的应收账款金额为12772万元，11664万元。
天眼查显示，京骏电控成立于2024年9月，注册资本5000万元，控股股东为上饶安兴投资***，后者实际控制人为上饶市金河科技开发区管委会，自2024年以来，该公司先后14次被列为失信行为人，被处以执行， 历史处决总数为2372次11万元，目前，公司法定代表人余立峰仍背负着5项限消费令。
默特科技成立于2024年12月，注册资本1000万元，实际控制人为常永涛，法定代表人近年来更换频繁，由原来的王江涛变为三变，目前为李奎，其2022-2024年两次被限制高消费，同期公司被列为拟执行人， 总金额为12322万元。
基于这两家客户的财务状况不佳，金康精工对应收账款进行了全额坏账准备。 报告期内，公司应收账款坏账额为194133万元，2289090,000 元，2169010,000元。
除了应收账款的坏账风险外，金康精工还背负着较大的偿债压力，2020-2024年，公司资产负债率如下。 36%，逐年增加。
截至2024年底，金康精工的货币资金为755040,000元，而短期借款为182030,000元，1,065短期债务缺口为260,000美元。
在资金不足的情况下，公司在报告期内也支付了股息，2024年至2024年累计分红694010,000元。
附：金康精工上市并出具中介机构名单
保荐人、承销商：东北**股***
律师事务所：江苏昌辉律师事务所
会计师事务所：苏亚金诚会计师事务所（特殊普通合伙企业）。