最近，调平已成为一个热门话题。 说到调平的情况，很多人会想到香港的追踪器（02800.）hk）。
什么是*调平**？ 它指的是当局通过以法定方式建立的特定机构，通过与市场相反的方向运作来缓解市场的非理性和剧烈波动。 简单来说，就是消除市场的异常波动。
然而，与缓解波动不同的是，Tracker的前身是为了缓冲投机者对港元的影响，而不是实际意义上的平衡。
今天，让我们来看看什么是Tracker**。
追踪器的背景**
说到Tracker**，不得不提20多年前与“资本掠夺者”索罗斯的金融大战。
1992年，在英镑退出欧洲汇率机制之前，索罗斯是做空英镑的投机者之一，英镑的贬值让索罗斯赚了十多亿美元，并因“KO”英格兰银行而声名鹊起。
英镑“狙击战”的成功让索罗斯不满足，1994年他成功狙击了墨西哥比索。 1997年，越发胆大妄为的索罗斯通过量子**进军东南亚市场，泰铢遭受重创，与泰国经济联系深厚的国家也受到影响。
1998年，索罗斯将目光投向了国际金融中心香港，试图做空港元。
索罗斯的卖空策略通常涉及借入与美元挂钩的目标货币，例如当时固定与美元挂钩的泰铢。 索罗斯继续在外汇市场上卖出借来的目标货币，兑换成美元，如此大量的抛售让民众恐慌，纷纷将本国货币兑换成美元，以达到目标货币贬值的目的。 然后以低价回购大幅贬值的目标货币平仓，并借记以赚取差价。
狙击港元也是如此。
从1997年下半年到1998年初，与美元汇率挂钩的港元遭到大量投机性抛售，港元汇率下跌。
当时，香港面临两个选择：一是港元与美元脱钩，导致市场对港元失去信心，二是实施外汇管制。
1998年8月，香港金融管理局（金管局）动用外汇向市场投入巨额资金支持。 8月28日为港股恒生**指数8月结算日，结算价按该交易日五分钟恒生指数**均值计算。
特区若想击退投机者，就要看能否确保恒生指数当日保持稳定。 全世界都在关注这个北半球的海港小镇能否在国际投机者的狙击中幸存下来。
在当地蓝筹股动用外汇储备的全力防守下，恒生指数收于7800点以上，恒生指数价格最终收于7851点。
因此，香港特区**透过金管局持有大量优质蓝筹股，均为当时恒生指数成份股，占总市值的7%。 1999年11月，特区成立交易所交易（ETF）盈富基金，将其持有的股份转售至市场，并委任道富环球投资管理有限公司（亚洲）***为管理人，道富银行为受托人。
争议之下，恒生银行（00011HK）于2022年9月接替道富环球成为盈富**的新管理人。
盈富基金的投资目标是什么？
盈富**的投资目标是提供与恒生指数表现密切相关的投资回报，为达致此投资目标，基金经理将把盈富**的全部或大部分资产投资于指数股份，比例与指数相若，并定期重新平衡。
如下图所示，盈富基金**的每基金单位资产净值几乎与恒生指数紧密一致。
根据2024年1月26日的**价格，盈富**的最大持仓为汇丰控股（00005）。HK），占882%；第二大持股是在香港和美国上市的持股阿里巴巴-SW （09988.）hk），仓位比例为827%；第三大位置是：腾讯 （00700.）hk），占767%；再次为友邦保险（01299.）。HK）为734%。请参阅下面的前 10 大持仓表。
从行业分布来看，金融业是盈富**最大的持仓，主要标的包括汇丰和友邦保险; 信息技术是第二大控股行业，主要包括阿里巴巴、腾讯、美团（03690）。HK）和其他科技公司;第三大持仓是非必需消费品股票，代表包括安踏（02020）在内的公司。HK）、比亚迪（01211香港）、海底捞（06862hk）；虽然房地产股有所下跌，但在恒生指数和跟踪指数中仍占有一席之地**，代表长河（00001）的公司。hk），见下图。
从股份类别来看，香港**占盈富基金持股的32个80%，H股占20%62%，红筹股占841%，其他内地民营企业占3768%，见下图。
Tracker** 性能
从上图可以看出，盈富**与恒生指数的指数成份股基本相同，因此其表现与恒生指数相似。
截至 2024 年 1 月 29 日**，今年 Tracker** 累计下跌 558%收于16港币23元; 与恒生指数相比，累计跌幅为5。上涨69%，收于16,07724点钟。
从**提供的数据来看，截至2023年12月29日，盈富**自成立以来的年化表现为071%，而指数为 079%。收益方面，若算上半年分红再投资，追踪**2022年的表现为-119%，而相应的恒生指数（股息累积指数）表现为-125%；不包括股息再投资收入，Tracker**的回报率为-155%，而恒生指数的相应表现也是-155%。
Finet指出，盈富**每年向**持有人支付股息，支付的股息总额占**持有人期末总资产的2%22%-4.00%。 例如，于2022年底，期末可赎回**单位持有人应占净资产为1,30771亿港元，2022年派发股息421亿港元5亿港元，约等于322%，见下图。
于2023年上半年，盈富**派发股息653亿港元，去年同期为415亿港元。
总结
总而言之，盈富基金**是一只紧密追踪恒生指数表现的ETF，也可以获得相应的股息，适合想要跟随趋势的投资者。
然而，由于密切跟踪恒生指数表现的性质，当期货指数走低时，追踪器**也可能成为做空的目标。 从经济通的数据来看，2024年1月26日和2024年1月29日，追踪**半日行情（早盘）的卖空量为8469亿港元及8港元66亿港元，沽空占成交额61%973% 和 45511%，卖空占卖空总量的比例也达到27536% 和 9291%。
然而，鉴于其管理人与该指数的密切跟踪的性质，它不太可能偏离大盘，就像恒生指数一样疲软。 不过，西方基金开始回望被低估的东方，多家大型西方金融机构开始增持中资股票，港股有望再次受到青睐，能够紧跟恒生指数**的，或许都有财富**。
自2022年9月起，盈富**也增加了人民币交易柜台，但从沪深港通持仓来看，目前南向通的比例仅为159%（数据截至2024年1月26日）并不算太高，这可能意味着南向基金目前对**的表现不太有信心。
作者：毛婷。