文字：陈彦。 编辑了Gale。
2024年，新茶饮赛道的关键词将变为“量上市”。
年初，顾明、米雪冰城先后向港交所递交招股书，吹响了新茶饮第二股争夺战的号角。 比他们两人更快的是查百道，去年8月向港交所提交了表格，前段时间拿到了中国证监会备案，拿到了香港上市听证会的前提条件。
除了这些已经提交表的新茶品牌外，其他如霸王茶姬等也被曝出已与美国银行、花旗集团合作，**有可能在美国上市; 有传言称，上海阿姨、新石酿造、天拉拉等品牌也在考虑冲击资本市场。
一时间，市场上名气爆棚的新茶品牌，似乎正在加快步伐登陆资本市场。
目前，热钱涌入的风口期已经过去，新茶饮料进入了股票博弈时代。 对于这些品牌来说，想要在高度内卷化的环境中突围，需要新的资金补充，所以资金的帮助是必不可少的。 只不过，自2021年奈雪茶上市以来，这个新茶饮品牌就再也没有敲过交易所的大门。
目前尚不清楚谁将花费新茶饮料的第二份额。 在此之前，新茶市场的形势也变得更加微妙。
要想上市，首先要向资本市场展示你的实力。
在一定程度上，一个新茶品牌的价值取决于其收入能力，以及模式复制和规模扩张的速度。
在这件事情上，像米雪冰城、顾明这样的人，能够跑在冲刺IPO的最前沿，还是有一定的原因的。 招股书显示，2022年全年和2023年前三季度，米雪冰城分别实现营收136亿元和154亿元，同比增长。 0%；净利润分别为20亿元和25亿元。
米雪冰城招股书截图。
顾明虽然不如米雪冰城，但其财务数据也比较不错。 招股书显示，2022年及2023年前三季度，顾明营收为5559 亿和 5571亿元，同期净利润为392 亿和 102亿元。
按此计算，仅2023年一年，米雪冰城平均每天收入约5704万元，顾明平均每天收入约2063万元，可以说是日收入。
巨大的吸金能力背后，是米雪冰城和顾铭庞大的店铺规模。
招股书显示，截至2023年9月30日，米雪冰城门店数量已超过3家60,000家，仅次于门店数量3家超过 80,000 家星巴克。 要知道，这个数字在2020年还是10000，也就是说，米雪冰城已经基本完成了1年10000的快速扩张。
顾明目前尚未突破万家门店大关，但招股书显示，截至2023年底，已达到9001家，位居全国第二。 排名第三的茶百道在全国拥有约7000家门店。
像米雪冰城、顾明、查百道这样的人，之所以能打得这么“大”，就是因为他们的打法差不多。 这些品牌都专注于一种特许经营模式，比如Mixue Bingcheng已经超过99个8%的门店为加盟店; 顾明也是如此，9001家门店中，有8995家是专营店，只有6家是直营店。
这样一来，节省了大量的房租、水电费、店员工资等固定成本，便于他们实现规模效应，扩大利润空间。
米雪冰城和顾明的大部分收入也来自加盟商，他们靠向他们出售商品和设备为生。
招股书显示，去年前三季度，向加盟商销售货物和设备的收入分别占比。 9%，加起来超过98%。 顾明同期两份营收合计占比约80%，有19个5%的收入来自为加盟商提供管理服务。
回首往事，像米雪冰城、顾明这样的品牌能够掀起冲击资本市场，不得不感谢广大加盟商的这些“摇钱树”。
当然，特许经营模式也会带来新的问题。
以米雪冰城为例，它确实依靠特许经营模式的快速复制来实现门店数量的快速增长，但如何维持与广大加盟商的关系却成了一大考验。 每个加盟商都有自己的算盘，米雪冰城在发展史上也遭遇过几次加盟商的“背叛”，甚至有的加盟商直接转向其他品牌。 比如天拉拉的创始人王伟，曾经是安徽蚌埠的大加盟商。
由于缺乏统一的管理，米雪冰城的质量监督不到位。 其实不难理解，米雪冰城的经营模式就是把原材料卖给加盟商，无形中将原材料的风险和成本转嫁给了加盟商。 这或许也是米歇尔炳成多次在门店接触使用过期食材的主要原因之一。
只不过，面对冲刺IPO，新茶品牌选择性地忽略了这些问题。 在当前形势下，谁能抢到“新茶饮第二份额”的称号，谁就能抢占先机，在随后的竞争中占据主动权。
毕竟，世界已经变了。 当我想启动一个新的茶饮料项目时，它被随意推测到数十亿的估值，投资者争先恐后地投资。 随着新消费泡沫的破灭，资本对新茶品牌逐渐失去耐心，这也可以从新茶品牌的融资中看出。
据介绍，2021年，围绕新茶饮料品牌将有24笔融资，总额为83笔22亿; 2023年，新茶饮赛道披露的融资金额将大幅下降，仅茶白道将获得10亿融资，这仍然为IPO铺平道路。
茶百道融资天眼查截图。
因此，对于新茶品牌来说，上市几乎是获得新资金、获得资金赋能的唯一途径，这对他们来说，重金投入第一产业链、深化企业护城河非常重要。 从长远来看，整个链条的完整性也决定了企业未来的可持续性。
米雪冰成和顾明在招股书中谈到募集资金的目的时，也提到要加大上游食品仓储基础设施建设力度，提升第一连锁店的配送能力和效率，进一步加强门店和集团业务的数字化。
对于急于看到真金回归的投资者来说，上市也是他们套现市场的最佳时机。
不管是米歇尔冰城、顾明还是其他新茶品牌，他们现在必须给市场一个答案。 换句话说，现在是他们必须上市的时候了。
然而，即使成功登陆资本市场，也并非一切都好起来。
奈雪的茶是过去的教训，上市后，它的生活一点也不轻松。 财报显示，2020年至2022年，奈雪的茶叶净亏损为23亿元，145亿元和461亿元，三年累计亏损89亿元。 直到2023年上半年，奈雪才开始盈利，净利润率仅为25%。
自 2021 年 6 月上市以来，Nayuki 的茶叶股价一直处于下行曲线，从最初的 198港元跌至目前的每股3元4港元，跌幅超过80%，市值缩水超过240亿港元。
如果公司不能持续产生稳定的营收，即使成功上市，也可能像奈雪的茶一样，股价一路暴跌。 换句话说，上市并不是新茶饮料公司的终结，而是长期挑战的起点。
如今，新茶饮料赛道已经是一片竞争激烈的红海，在极致的内卷下，对于米雪冰城、顾明等新茶品牌来说，他们仍然需要寻找更多的增量，挖掘新的故事，提升竞争力。 因此，也可以看出，从东南亚到日韩的米雪冰城频频开拓海外市场; 顾明没有出门的打算，继续深入下沉市场，走的是“城围城的乡镇”之路。
在消费热潮降温下，新茶饮赛道已失去光彩。 米雪冰城、顾明或者其他品牌，无论最终谁拿到“新茶饮第二股”的名号，都需要拿出更多的**，才能稳住自己的位置。
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