Investor.com“蔡军。
爱博医疗 （688050.）SH，以下简称“本公司”）和眼科器械行业，或走向必须转弯的十字路口。
今年2月，公司公布业绩报告，2023年归属于母公司所有者的总营业收入和净利润为95亿元，34亿元，同比83%。
其中，“Pronomine”等系列人工晶状体和“Prono Pupil”角膜塑形镜片的收入增长率分别超过%。 2022年，这两项业务的营收为353亿元，17亿元。 根据这一计算，2023年两项业务的收入将为494亿元，21亿元，各占收入的一定比例1%。
在高增长业绩的背后，爱博医疗其实是忧心忡忡。 行业龙头OPCOM陷入增长瓶颈，公司相关业务的护城河也将受到进口品牌降价策略的动摇。 无论是行业还是自身，都迫切需要寻找新的落地点。
专业化的最后残余
眼科仪器主要有两大产品，一是用于验光（**近视）的角膜塑形镜片，另一种是用于手术的人工晶状体。
这两大产品催生了一批市值达100亿的上市公司。 行业龙头OPCOM2023年前三季度营业收入为132亿元，主营**是角膜塑形镜。
相比之下，爱博医疗进入同类产品的时间稍晚，但也形成了规模。 2022年，公司同类产品营收突破亿元，同时也会遇到从医美赛道转投，逐渐纠缠不清的浩海生物。
2022年，该公司宣布，浩海盛科子公司恒泰视界销售的“Myok”侵犯了其同类产品的三项专利，并提起诉讼。
次年，恒泰视界在官方平台发布致“myok”合作伙伴的公开信，显示国家知识产权局已作出决定，认定本案中公司涉嫌侵权的三项专利存在有效性问题，其中两项被宣告无效，一项专利的核心部分也被宣告无效。
在一系列事件之后，该公司角膜塑形镜片的收入增速也明显放缓，2022年和2023年分别为62个09%和25%。 不光是自己，老大哥欧普康也有些“烂卖”，2023年前三季度同类产品销量仅小幅增长446%。
事实上，爱博医疗真正的落脚点是人工晶状体。 公司是国内唯一的中高端企业，通过产品实力和性价比，通过本地集中采购打开增长空间，加快产品准入，蚕食进口产品份额。
据前海**在东亚地区统计，人工晶状体集中采购已覆盖全国所有省市。 2021年以来，公司先后在安徽、江苏、京津冀、福建、东北西北联盟等省区中标，平均降价40%-60%。 从2021年到2023年，公司该业务的收入增长率将分别为%。
相比之下，浩海生物则走了一条不同的道路，遭受了不少生命力的考验。
2021年，公司在美国独家经销AAEN品牌，人工晶状体营收为333亿元，略高于爱博医疗。 2022年，其经销协议终止，营业收入降至28亿元，被公司超越。 2023年上半年，其控股子公司英国Contamac进军海外，业务收入实现24亿元，仍低于公司。
三年来，爱博医疗的人工晶状体快速崛起，各有优势、行业红利、同行对比。 然而，美好的时光终将一去不复返。
2023年11月，美国爱尔康中标中高端人工晶状体集中采购，三焦点品种从2个30000元跌至9000元以下，双焦点品种**不到1800元，甚至低于公司。
过去，爱博医疗的优势是建立在进口产品的质优价廉的基础上。 如今，进口产品也成了“**屠夫”，国内遐想的空间还很大。
至此，老大哥OPCOM给出了答案，那就是眼科器械将从专业化向消费化发展。 近年来，公司不仅收购和增加了眼科医院和诊所，还销售蒸汽眼罩、叶黄素、护眼台灯等。
消费化的角力，隐形眼镜
随着眼科消费化趋势的到来，爱博医疗将落地点放在了第一副眼镜上。
2021年，公司收购了主要从事隐形眼镜（彩色**眼镜）业务的天研药业，并先后获批日、月、半年品种上市。 收购前，天研药业的隐形眼镜年产量为1000万只。 收购后，公司决定扩大生产3000万件。
2023年，公司将收购同样主要从事隐形眼镜业务的优友康，该业务拥有7个一级眼镜III类医疗器械产品注册证，彩膜覆盖日、月、半年治疗。 与天研药业相比，优友康的品种、产能、渠道都更加成熟。
爱博医疗的投注策略已经清晰可见。 从投资角度来看，截至2023年第三季度，公司商誉为053亿元，比年初增加152元4%。
据前海**在东亚地区统计，国内隐形眼镜市场规模超过150亿元，主要由台湾、韩国等厂商占据，国内厂商占比不到10%。
需要指出的是，目前国内隐形眼镜生产企业主要是OEM代工，包括天研药业和优优康。 因此，在初始阶段，容量至关重要。
公司透露，天研药业正处于攀升阶段，距离既定目标还有一定距离。 收购优优康的初衷包括快速扩大产能，同时与天研药业形成互补产品线，更有利于市场推广。 未来，两大收购标的将在全产的前提下，在市场渠道、采购成本、研发等方面进行整合。
在业绩报告中，公司提到，视力保健产品（**眼镜和**眼镜护理产品等）占营收的15%以上。 据此计算，2023年该行业的收入将超过14亿元。
截至2023年上半年，天研药业营收为016亿元，净利润-584160,000元。 同期，有友康的收入为025亿元，净利润-023亿元。 可以判断，隐形眼镜OEM扩产的规模效应开始显现，但净利润压力也需要关注。
至此，爱博医疗也在快报中表示，2023年全年净利润增速将低于营收增速的原因是眼镜业务处于快速扩张初期，前期盈利能力因规模效应较弱， 生产线调试和品牌营销。
事实上，老对手浩海生物也觊觎接触赛道。
2021年，公司以4164胜出09万元收购新士康60%股权，新士康拥有四款隐形眼镜的工艺技术，以OEM为主。 次年，他持有的新思康全部股份的转让价为4164万元。
一进一出，浩海盛科做了一笔“亏损”的生意。 公告称，由于管理背景和文化差异，公司认为新士康的整合效果难以达到预期目标，发展前景存在一定不确定性，因此决定转让。
老对手失败了，爱博医疗的隐形眼镜也不仅限于此。 该公司透露，除了OEM之外，它还创建了自己的品牌Okla，这意味着它与Bausch & Lomb和Johnson & Johnson等大牌站在同一个摔跤领域。
京东**显示，俄克拉荷马州每年一次性使用1件（日常穿着型，透氧性608dk，含水量38%）约为130元，**与Bausch & Lomb的同类产品相同。 国内生产和进口之间的另一场较量可能才刚刚开始。
从资本的角度来看，OPCOM和公司的估值可能会从医疗品类逐渐向消费品类靠拢。 事实上，浩海生物旗下的医美同行华熙生物就是一个例子，逐渐从透明质酸医美转向美妆消费。 （由Thinking Finance制作）。