当前时间点正在接近3月初重磅会议的政策窗口期，市场情绪或风险偏好仍有望保持在高位。 因此，预计**的概率暂时将由**主导，同时结构性机会可能偏向于中小规模增长。 
投资者网络“特邀财富领航员毛瑞。
三大股指周一早盘开盘涨跌互现。 开盘后，指数小幅下跌并背离，上证综指低位横盘整理，深成指反弹至平线上方。 午后指数先涨后跌，上证综指在触及盘中新低后小幅反弹。 最终，上证综指、深证成指、创业板指数下跌093%， 下降 004%， 下降 037%报销。 盘面上有106只股票有日涨停（不含ST），说明市场情绪高涨; 变化比为3569：1395，平均增幅为144%，赚钱效果明显，两市成交额9891亿，较上一交易日增长728%。北向资金净流出超过13亿元。
昨日，市场呈现出弱强指数的格局。 一方面，受高红利权重品种集体下滑影响，**结束了联阳的走势，未能如期弥补上方3017与3022的差距; 另一方面，剔除ST后的限价股数量仍保持在100只以上，平均增幅仍高达1只44%，反映市场风险偏好和赚钱效应仍处于高位。
芮大爷认为，昨日市场的这种格局，或许反映了基金的最新走势。 一方面，昨日早间评论中提到，随着**重回3000点左右，盘面强势开始明显减弱，从而减少对加权品种的支撑，有证据表明，自2月22日以来，入驻宽基ETF的资金规模开始缩小甚至回撤。 另一方面，前期中小盘股的极端化导致一些主要配置中小盘股的量化基金被爆仓，但当市场明显企稳后，量化基金开始回补中小盘股。 这也导致微型股指数自2月8日以来累计涨幅约49%，昨日**调整的情况下仍录得近3%的涨幅。
目前，一方面，预计除非再次出现较大的系统性风险，否则保护力将再次强势出动; 另一方面，近期经济数据相对平淡，尤其是楼盘成交疲软，2月前23天，67宗楼盘成交同比下降65%，因此难以形成较大的顺周期权重品种的驱动力，因此在**层面，估计将有一个休养生息的过程。 不过，目前时间点距离3月初重磅会议的政策窗口期很近，市场情绪或风险偏好仍有望保持在高位。
此外，从技术面上看，**在3017和3022之间的差距上方有近100点的芯片密度区间，对应着前期对冲市场的压力比较大，而股价指数距离上方的芯片峰值仍有近10%的距离。 也就是说，相对**，整体潜力更大。 因此，整体来看，芮大爷认为，此前的市场逼空阶段应该已经结束，上市概率大，市场或将出现差异化格局，中小企业增长有望继续保持相对活跃的态势。 在相应的操作层面，重仓可以持股持续上涨，当然也可以高卖低买，做一些价差; 持仓清淡的，主要是暂时观望，等待某个**出现，再结合当前市场作风的特点考虑低位买入。
从行业和热点来看，昨日市场来看，按行业划分，按不加权排序，通用机械、工业机械、工程机械等涨幅居前，保险、银行、煤炭跌幅居前。 从题材上看，结合增幅超过5%**和行业指数的提升，工业机床、新型工业化、机器人概念、高端装备等相当活跃。
昨天以机器人概念和以工业机床为代表的“大规模设备更新”是市场的主要出路，这两部分也是睿叔在昨天早评中给大家的重点提示。 **财经委员会第四次会议提出了“大规模设备更新研究”，值得注意的是，会议还提出了“研究有效降低全社会物流成本的问题”。 此外，从最新消息来看，昨天下午召开的全国常委会提出，要推进全国统一市场建设，不断取得新进展，取得新突破，为构建新发展格局、推动高质量发展提供有力支撑。 建设全国统一市场也应该与物流息息相关，所以芮大爷今天就来谈谈物流。 在降低全社会的物流成本方面，有两个部分值得关注。 一是会议提出优化运输结构，加强“公路转铁”和“公路水路”建设，深化综合运输体系改革，形成统一、高效、竞争、有序的物流市场。 从碳中和的角度来看，水路和铁路比公路运输能耗更低，费率更低。 运输结构的调整有利于内河航运、铁路集装箱、物流枢纽平台等：“公到水”或提高海上航线、长江航道、珠江航道等水运效率，有利于提供多式联运的内贸集装箱航运公司; 多式联运发展方兴未艾，有利于为铁路集装箱物流企业提供; 国家物流骨干网的建设和多式联运的发展带动了调度和中转的需求，有利于物流企业持有枢纽和平台企业参与资源的优化配置。 二是会议提出“优化主干线通道，打通阻塞点，完善现代贸易流通体系，鼓励发展平台经济、低空经济、无人驾驶相结合的新型物流模式”。 这是一个较新的表述。 关于平台经济，2022年《关于加快建设全国统一市场的意见》指出，要加快数字化建设，推动线上线下融合发展，形成更多新平台、新业态、新模式的商贸流通。 关于低空经济，从一级经济工作会议到国家空管委增设非管制区域进行空域基本分类，再到深圳政策的实施，意味着从顶层设计到基本护航再到实际实施，低空经济的发展迎来了重要的机遇期。 总体来说，降低物流成本并不等同于直接降低物流，过去大部分降低成本的政策都得到了落实。 有效降低物流成本的政策多年来一直保持一致，但也出现了上海港、宁波港等港口装卸费出现反弹的局面。 再一次验证了国家政策的初衷不是减少直接物流**。 相反，一些模式创新和技术可以促进效率提升，如多式联运、网络货运平台、低空物流、无人运输、机场物流、港口物流等有望受益。
消息方面，26日，2024年世界移动通信大会在西班牙巴塞罗那开幕。 中国移动董事长杨洁在主题演讲中表示，将拥抱“AI+”时代，共创新未来。 推进“数据网络融合”，构建以数据网络为代表的数据流通基础设施; 推进“算网融合”，深化算网产业实践; 推动5G-A和6G研发在“智能网融合”中的系统布局。 华为还表示，2024年是5G-A商用的元年，结合云和AI技术的发展，运营商的商业增长潜力巨大。 5G-A （5G-Advanced） 也称为 55G是介于5G和6G之间的一种过渡性移动通信技术，针对5G场景进行了增强和扩展。 它基于5G的演进和增强，是5G技术的升级演进版本，具有连接前后的作用，一些功能在5G向6G的演进中起到指导作用。 2023年6月，华为在MWC Shanghai 2023上宣布将推出Commercial 55G全套网络设备。 2023年9月11日，华为率先完成全部5G-A功能测试用例。 预计5G-A首版R18将于2024年上半年冻结，业界有望在2024年迎来5G-A时代。 与5G相比，5G-A在速度、时延、容量、功耗等多个领域持续创新升级。 根据中国移动《5G-先进新能力与产业发展》，中国移动5G-A十大核心技术包括：X-Layer跨层融合、通信感知融合、UDD时频统一全双工、空天地融合、极致确定性、EIoT、蜂窝物联网、AI自主网络、无线云网、计算产业融合、智能中继、低碳节能等。 5G-A将进一步增强网络能力，支持下行10Gbps、上行1Gbps、宽带实时交互、毫秒级交互时延的能力，将激活AR VR产业，全面赋能元宇宙，将全感官交互、沉浸式体验带入现实。 5G-A还将支持最全面的物联网能力，模块类型将覆盖从工业级高速连接到RedCap、无源物联网、Gbps到Kbps的全范围物联网模块能力，全面实现万物智能连接，为千亿连接提供最强大的工业支撑。 此外，5G-A还将支持超越连接的能力，例如感知和高精度定位，并将一个网络用于多种目的。 5.5G发展进入积极阶段，设备厂商和国内外运营商积极参与。 华为、爱立信、诺基亚、中兴等设备厂商正在研发制造55G 设备，计划在 2024 年推出商用设备。 国内运营商已经启动了 55G 试验和部署。 AT&T、Verizon、T-Mobile等外国运营商也积极参与其中55G的测试和部署，总体来看，中国凭借其在5G覆盖和专利方面的优势处于相对领先地位，全球竞争有望加速产业链的快速发展。
操作策略：昨日**因高分红权重品种集体下跌，结束了联洋走势，但市场风险偏好和赚钱效应仍处于高位。 **一方面，随着保护盘的减弱和当前经济数据，难以形成顺周期权重品种更大的驱动力; 另一方面，当前时间点接近3月初重磅会议的政策窗口，市场情绪或风险偏好仍有望保持在高位。 因此，预计**的概率暂时将由**主导，同时结构性机会可能偏向于中小规模增长。 长期来看，前期市场持续下滑与经济市场基本面偏离、年初宏观流动性与微观资金相对宽松、年报有条件强制预披露结束后业绩真空仍存在修复空间， 以及3月重磅会议之前的政策博弈。从中期来看，一方面，上证综指目前的市盈率和市净率处于历史垫底，即具有非常高的中长期安全边际和投资性价比。 另一方面，尽管当前经济复苏的基础尚不牢固，但随着货币政策继续宽松，稳增长措施陆续落地，复苏的大方向并未改变。 此外，预计美联储今年将进入降息周期，外部流动性将继续呈现改善态势，中期市场前景依然乐观。 从操作上讲，重仓可以继续持有股票上涨，当然也可以高卖低买，做一些价格差异; 持仓清淡的，主要是暂时观望，等待某个**出现，再结合当前市场作风的特点考虑低位买入。
IFC**毛 Rui SAC 执业编号：S1130622080021）。