近日，美国财政部公布了去年12月中国持有美国债券的数据。 出人意料的是，中国实际上在去年12月增持了343亿元美债，如果加上11月中国增持的124亿元美债，就意味着去年11月和12月两个月，中国增持美债467亿元。
同时，也有数据显示，2023年1-10月，中国共抛售了975亿美债。 去年11月和12月增加的美国债券数量相当于去年1月至10月出售的美国债券数量的近一半。 事实上，除了中国之外，日本、英国等美国海外持有者也增持了美国债券。
很多人可能会感到惊讶，你没看到中国和其他海外持有者连续持有美国债券吗？ 为什么中国在去年年底又开始增值美债？ 对此，我们认为主要有两个原因：
一方面，中国增持或**美债主要是高卖低买。 我们发现，2023年3月，中国还增持了205亿美债。 当时，美国银行业出现危机，大量避险基金选择购买美债，中国也纷纷效仿增持美债。 去年11月和12月，中美两国增持美债，市场预期美国降息，于是大量资金流入美债市场，中国开始小幅增持美债规模。
另一方面，中国不想大量增持美债价值，但美债市值已经显现，导致中国持有美债规模增加。 自去年年底以来，市场预计美联储将停止加息。 因此，大量投资者出于对美国未来经济增长下滑的担忧，选择大量购买美债等无风险投资产品。 因此，中国持有的美国债券的市值也大幅上升。
现在的问题是，中国在去年11月和12月连续两个月小幅增加美债背后发出了什么信号？ 在这方面，我们认为主要有三个：
首先，中国未来还有进一步大幅增加美债的空间。 2023年1-10月，中国累计持有美债975亿，中国持有的美债数量一度不足8000亿，并突然连续两个月增持部分美债。 这是中方想告诉美方的，未来中美债务将有很大的空间，最终不排除美国债务完全归零的可能性。
其次，从去年3月、11月、12月中国增持美债的事实来看，中国也利用市场不看好美国经济的事实，跟着市场增值美债，从而增加美债市值。 未来，当市场认为美联储将开启新一轮加息周期，对美国经济增长充满信心，大量资金离开美债市场时，中国将再次开始关注美债。
第三，中方将暂时增持美债，然后开始增持美债，主要是为了向美方表明，中方将根据自身情况决定增持美债，主动权在中方。 美国无权干预中国持有的美国债务数额，以及中国每个月是否增加或减少美国债务。 显然，中方想向美方发出一个信号，即中方持有的美债数量不需要看美方的脸。