日本股市继续飙升，但市场似乎高估了日经指数的代表性。
周二，日经225指数再次接近1989年泡沫期间创下的历史新高，达到38,957点在 44 分时，差异仅为 16%。
今年以来，日元贬值、企业利润创纪录、政策环境相对宽松等因素推动日股创下新高，日经平均指数数次接近历史高位，迄今上涨近15%，显示出经济“重回景气”的迹象。
虽然市场欢欣鼓舞，但有一种观点警告说，日经指数是“有缺陷的”，现在庆祝还为时过早。
与美国大型蓝筹股指数标准普尔500指数类似，日经225指数也是衡量市场整体水平的广泛指数，由日本经济新闻于1950年创立，采用几何平均法编制，即以样本的简单平均***作为计算基础。
因此，**的股价越高，对日经指数的影响就越大。目前，日经指数最大的成分股是优衣库的母公司迅销，权重接近11%，但如果按市值排序，迅销的权重不到2%。
据分析，虽然股指**合约的交易量远低于日经指数，但东京**交易所编制的东证指数可能是更合适的衡量标准。 目前，东证指数仍比1989年12月的峰值低8%以上。
其次日经指数不考虑股息回报，也不排除通货膨胀的影响，而该指数自1989年以来已经超过80%，目前的涨幅似乎不足以衡量过去34年回报水平的变化，也不是预期市场前景的参考。
从长远来看，股息再投资的复利效应对回报有巨大影响。 数据显示，在过去的半个世纪里，美国股市在没有股息的情况下回报率为62倍，但如果包括股息，回报率高达250倍。 日本目前2%的股息收益率远高于美国。
通货膨胀也对股指的增长产生了重大影响。 尽管日本经济在“失去的十年”中陷入通货紧缩，但该时期之外的通货膨胀在很大程度上促成了主要股指的上涨。 经通胀调整后，日经225指数和东证指数的涨幅仍远低于1989年的峰值（不包括通胀）。
与此同时，投资者的钱越来越不值钱，因为长期的宽松政策已使日元贬值至1989年的水平。
因此，当市场庆祝日本股市重返高点时，并不意味着繁荣时代再次发生。 但尽管股指存在“瑕疵”，但同比高通胀和高企业利润确实发出了复苏信号，市场可以开始相信资产泡沫破灭后的阴霾已经消散。
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