马特·韦勒
北京时间2月1日凌晨的美联储议息会议，又给了市场一个小小的惊喜——美联储主席鲍威尔发出强烈信号，美联储不太可能在3月份降息。 早些时候，对3月份降息的押注超过7%。 鲍威尔表示，需要确认更多数据，但不一定更好，因此就业和通胀数据在那之后将很重要。
华尔街不乏将首次降息**从3月推迟到5月之后的投资银行。 例如，高盛仍预计 2024 年将降息五次，在 5 月、6 月、7 月和 9 月的会议上连续降息四次，然后放缓至季度节奏，12 月再次降息，2025 年再降息三次，因为高盛预计核心 PCE 通胀率将至少高于 FOMC 的 24% 中位数** 02个百分点。
华尔街对美联储的决定反应激烈，标准普尔 500 指数经历了自 2023 年 9 月以来最糟糕的一天，纳斯达克 100 指数**约为 18%。* 回吐了早前的所有涨幅，而美元保持在103上方，美国国债收益率在短端上涨，在多端下跌。 值得一提的是，标准普尔 500 指数在过去 13 周中有 12 周收高，不断刷新其历史高点，这是过去 70 年中仅发生过 1% 的事情。 连胜后的平均回报率在短期内是不错的，但未来 6-12 个月的回报率比平均水平更复杂，波动性更小。 从技术上讲，我们认为标准普尔500指数仍处于健康的上升趋势中，根据最近的基本面数据，有可能触及5000指数。
3月降息的预期可能没有实现
这一次，联邦公开市场委员会将利率维持在525-5.50%的区间保持不变，也没有像预期的那样改变其资产负债表计划。 这是美联储连续第四次召开维持利率不变的会议。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）强调，3月份降息“不太可能”。
几个月来，联邦公开市场委员会（FOMC）首次对其货币政策声明进行了一些实质性更新。 其中最重要的变化是删除了有关银行体系弹性的措辞; 提到实现就业和通胀目标的风险“更加平衡”; 删除了“进一步收紧政策”一语，代之以将“调整”利率的声明; 有人提到，除非“它增加了对通胀将继续向2%迈进的信心”，否则不会考虑降息。
总而言之，这些调整表明鲍威尔和他的同事们正在考虑转向降息的时机，但对于已经为美联储3月下一次降息做好准备的市场来说，它们并不像预期的那么好，这表明降息周期的开始时间可能比许多交易员预期的要晚。
回顾美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的新闻发布会，一些亮点包括政策利率已进入限制性区域; 我们的政策利率可能已经见顶; 今年某个时候开始降息可能是合适的; 如有需要，我打算在较长时间内维持现行政策利率不变; 意外疲软的劳动力数据将增加对提前降息的考虑; 根据今天的会议，我认为我们不太可能在3月份降息。
这本来是另一场“陈词滥调”的新闻发布会，直到接近尾声时，美联储主席发表了一个相对明确的声明，即他不太可能在3月份的下一次会议上降息。 虽然这并非定局，但等到5月开始降息的时间将比几乎所有交易员预期的要晚，这可能会为全球其他主要央行推迟降息定下基调。
美元兑大多数主要非美国货币上涨30-50点**，此前货币政策声明似乎超出预期，最初引发了一些波动，而美国主要股指在1月31日跌至盘中低点。
经济数据最终是否会继续朝着美联储希望的方向发展还有待观察，但很明显，美联储确定宽松周期开始的时间表将更多地取决于未来几个月的通胀和就业数据。
最近的一些经济数据相当强劲。 例如，美国 GDP 在 2023 年第四季度增长了 3%3%，远超市场预期的2%; 美联储最喜欢的核心PCE物价指数跌至29%，低于预期的3%。 然而，12月零售销售数据上升06%，这是之前的值 03% 是 0 价格的两倍4%，为三个月来最大增幅。 这也意味着美国消费者支出仍然非常强劲，这可能会增加通胀压力。 近期中东正在发生的事情也将引起关注，如果**链受到影响，这种担忧将继续存在，这将增加通胀压力。
将于2月2日公布的美国非农就业数据也将至关重要。 市场期待新的17就业人数为30,000人，前值为21人60,000，失业率从37% 小幅上升至 38%，时薪同比增长率保持在41%不变。 总体而言，可控的通胀（接近美联储的目标）和稳定的就业市场（长期低于4%）使降息的紧迫性和幅度降低。
未来，缩减资产负债表的过程也可能变得更加清晰。 我们预计美联储可能会在5月决定正式放慢缩表步伐，此后也将很快放缓。
标准普尔 500 指数近期表现惊人
尽管周四美国股市大幅上涨，但重要的是要知道，美国股市此前的强劲趋势令人瞠目结舌，不断刷新历史新高。
标准普尔 500 指数在过去 13 周中有 12 周收高，这是 70 多年来发生 1% 的可能性。 具体来说，三个月前，也就是2023年10月下旬，标普500指数等主要指数同时触底反弹，此后的13周，基本“只”上涨了1%以上，过去13周的指数已经**了12周，这在历史上是罕见的现象。
换句话说，在过去 73 年中，目前在 13 周内连续 12 周连胜仅在 3,800 多个 13 周期间发生了 29 次; 顺便说一句，像这样接近 30 倍的样本量通常被认为可以使统计分析更加规律。
值得注意的是，我们必须回到近 40 年前的 1980 年代中期才能找到最后一次此类事件（在此之前，是 1970 年代初）。
从历史上看，过去 13 周中有 12 周出现收盘走高的模式，这是短期看涨信号，尽管长期回报（6 个月和 12 个月后）低于平均水平。 换句话说，目前的连胜在第一季度剩余时间里是一个看涨信号，但随着我们进入春季，尤其是在下半年，标准普尔500指数的前景不如往常看涨。
标准普尔 500 指数仍有望突破 5,000 点大关
当然，交易和投资都关注回报和风险，并且基于衡量“风险”的标准财务方法，即标准差，我们发现了一些证据表明，在经历了最近看到的持续**之后，市场可能会在今年剩余时间里经历较低的波动性。 具体而言，标准普尔 500 指数在过去 13 周中有 12 周（86% 与 158%）！当然，影响标准普尔 500 指数回报率和波动性的不仅仅是这个看涨的 11 月至 1 月“季度”，因此这一分析远非详尽无遗，但在预计全球经济放缓的一年中，看到低于正常水平的回报和波动性会很有趣，而美联储和其他主要央行预计将大幅降息。
仔细观察日线图，标准普尔500指数的短期技术前景相对看涨。 从上图可以看出，该指数在1月31日创下4900点以上的历史新高，而14日的相对强弱指数刚刚处于“超买”区域。 该指数很好地消化了 2023 年 12 月 RSI 的看跌背离，并进行了时空修正，因此上升趋势目前保持健康。
短期干扰比比皆是，Microsoft、Alphabet、谷歌、苹果、Meta、Facebook 和亚马逊等公司的主要收益报告，一些经济数据仍未公布。 然而，就目前而言，特斯拉的表现仍然只是一个例子，其他“科技巨头”的前景仍然乐观，它们也在指数中占据主导地位。
例如，Microsoft最近公布的收入和利润超出预期，调整后每股收益为2。营收为 620 亿美元，同比增长 93 美元，比调整后每股收益高出 278 美元，收入 611 亿美元。 该公司的智能云业务（包括Azure服务）创造了258亿美元的收入，而预期为253亿美元。 Microsoft 已经从谈论 AI 转向大规模应用 AI，通过将 AI 整合到技术堆栈的每一层，Microsoft 正在赢得新客户，并帮助推动每个行业的新收益和生产力提升。 未来，我们预计人工智能仍将是美股的热门主题。
但纯粹基于技术趋势和过去一个季度的强劲表现，我们认为标准普尔500指数阻力最小的路径仍然是上行，近期将飙升至5,000点以上。
（作者为 FOREX.com 集团全球研究主管。 例如，文章中的**仅供分析，不提供买卖建议。 ）