今天，看到某位曾经风头正劲的资本市场大亨被调查，让我想起了十几年前对下属评价这个人，典型的内幕交易，迟早会出事。 我们市场违法的成本太低了，这不仅体现在第一个方面，而且体现在社会的方方面面。
面对近期的**，我简单聊聊我是如何进行投资的，长期关注我的投资者一般都知道，虽然我会谈一些对市场的看法，但这些观点基本上都不是我投资判断的核心依据，我做的更多是估值，更多的是在估值上做出相对的选择和**恐慌， 等。
十几年前，我开户业务部的老板请我喝茶，说我买**是没有顺序的，从来不追热股或热行业，但几乎每年我都赚钱，他很好奇我是怎么做到的。 其实我并没有什么法宝，只是掌握了最简单的东西，买到低于内在价值的**东西。 事实上，关于估值，格雷厄姆、彼得·林奇和约翰纳夫已经说得更清楚了。 最近，我发现很多人还是不理解格雷厄姆的“精明投资者”成长股估值公式，所以让我们链接到上一篇文章。 你不知道的格雷厄姆成长股估值公式。 对了，咱们就说说费舍尔的成长股估值吧，反正雪秋看到现在，还没有找到几个真正读过或者理解过费舍尔的《如何选择成长股》的人——这本书一定要仔细读一读，这样才能明白，成长股投资和我们对市场和雪球的理解是有巨大差异的。 有高尔夫球手说台湾版更好，我买了一本，还没看过。 这两年，我关注全球政治局势，这方面的书籍也多了。 顺便说一句，前段时间，一些投资者让我推荐几本书，我正在读《战争中的经济学家》、《谁是世界的威胁》、《周期性波动中的国家、社会和个人》。
最近，我反思了自己**对于这一轮**，虽然在**的时候，我心里很清楚，这个**是在给自己的信誉加压，但我还是选择相信，这说明我的不成熟——我没有意识到，既得利益集团不仅很强大，而且这么胖。 我读过一本日本人写的《雍正皇帝：中国的**君主》一书，我觉得我们生活的时代和雍正时代很相似，我们都希望能够为治国大功夫。 我也很清楚，社会的主要矛盾是目光短浅、贪婪的既得利益集团与底层人民之间的矛盾，而国家最高层人民和底层人民的利益是一样的，因为只有这样，国家才能稳步发展进步， 中华民族伟大复兴才能有群众基础。
今天的行情**是很正常的事情，我们主要看市场估值之后的连续**可以一目了然，其实这也是我这几年一直在用的图表和数据（数据**：滚雪球）。
这是什么意思，近似含义的市场在连续三年的**之后，加上今年1月以来的大幅下跌，无论静态还是动态，值得投资的**比例都不超过30%（根据历史应该对成功投资者的历史表现进行验证，对市场的了解， 公司市盈率的20倍值得深入研究）。你还会同情那些输了很多钱的赌徒吗？
我之所以希望在去年的文章中推出牛市，主要是因为房地产低迷给整体经济带来了太大的压力，有必要也愿意推出牛市来对冲这种下行。 这直接导致了我的**错了。 很明显，高管想要脱离客观现实的错误已经在这里犯了，我想向可能被我误导的投资者表示深深的歉意。 好在我一直对关注我很久的投资者说，**没有上帝，独立思考更重要。 这也是我内疚的一种自我解脱。
我的**方法有问题吗？
从我个人对市场的了解来看，这种方法没有问题，做出这个判断的依据是：1、这种方法的本质是将杰米·西格尔长期法宝中一两百年的数据与特定的经济环境结合起来，我们要做的只是将中国历史上发生的经济和环境现象与今天的经济环境现象进行比较。经济环境和环境尽可能好。这种方法得到了近200年历史数据的证实。 2.当我在**时，我压低了自己的信誉，对有形的手给予了更多的权重，即使我知道市场的估值水平并不支持我的判断。 之所以给予更多权重，是我高估了最高层对既得利益者的控制——这是我犯的一个错误，也是我这一轮犯错的核心原因。 好在我一直强调，我不会根据自己对市场的**观来做出投资判断——这不是给自己找借口，而是我一直在强调的一点。
我讲的是最近几天市场热议的卖空交易，我记得多年前看过一本书《卖空，最危险的交易》，卖空并不影响公司的内在价值，而是由于流动性导致的短期***剧烈波动，如果你真的在做价值投资（其实 这也是验证你是否是真正投资者的好机会） 卖空与你有什么关系？无非是短期股价**给自己带来心理不适，但这种不适不也提供了更好的**机会吗？ 想要获得超额回报，就得承担一下有点不舒服的代价吧？
今天，看到很多投资者转向煤炭、石油等重量级股票，我个人认为这种策略纯粹是博弈思维，不属于价值投资的范畴。 因为，这种**本身就是典型的强周期性行业，目前的估值并没有太多的新重力，同时，市场也为我们提供了更多弱周期、低估值的优质机会。
我一直说，A**市场对真正的价值投资者太友好了，它时不时地给投资者一个非常低的机会，但机会的出现往往超出了我的预期。 对于真正的投资者来说，真的没有必要过分担心今天的市场，正是基于这项研究，我研究了10年前我退出投资生涯时日本泡沫破裂后的趋势。
聪明的投资者不应该浪费一场危机
以上观点仅代表个人观点，不构成任何投资建议！ **有风险，入市时需要谨慎！
作者：敬畏与知识。
*：雪球。